电力设备及新能源周报：光伏产业链价格上行，6月变压器出口总额创新高

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 i 电力设备及新能源周报 20250720 光伏产业链价格上行，6 月变压器出口总额创新高 2025 年 07 月 20 日 ➢ 本周（20250714-20250718）板块行情 电力设备与新能源板块：本周上涨 0.57%，涨跌幅排名第 15，弱于上证指数。本周工控自动化涨幅最大，太阳能指数跌幅最大。工控自动化上涨 3.57%，新能源汽车指数上涨 2.62%，核电指数上涨 1.95%，储能指数上涨 1.34%，锂电池指数上涨 0.29%，风力发电指数下跌 0.75%，太阳能指数下跌 2.53%。 ➢ 新能源车：2025 年第二季度美国轻型车市场创下年内首次负增长 2025 年第二季度，美国轻型车市场出现了显著的结构变动。由于关税政策的实施以及市场对价格上涨的预期，消费者提前进行了购车消费，导致需求被提前透支，6 月销量同比下降 4.2%，至 128.8 万辆，第二季度销量增长 2.3%，达到 4,207,796 辆，成为本年度首次出现的销量负增长情况。与此同时，美国本地组装车型在总交付量中的占比从去年同期的 53.4% 上升至 54.8%，这一数据变化直观反映出市场对本地制造车型的偏好正不断增强。 ➢ 光伏：“反内卷”措施逐步落地，光伏产业链价格上行 本周硅料价格涨势进一步巩固，相较于上周企业普遍提价但实际成交寥寥的局面，本周成交活跃度显著提升，约 6 家企业达成新订单，整体成交量环比大幅增长。近期产业链价格上行以及硅料成交量提升主要受顶层近期“反内卷”指导影响，随着有关部门措施的持续推进，看好后续光伏行业盈利能力持续改善，行业拐点已现，建议持续关注相关措施推进进度以及产能出清进度。 ➢ 电力设备及工控：6 月变压器出口总额创新高，国网发布 2025 年特高压项目第三次设备招标 近日，海关总署发布 2025 年 6 月出口主要商品数据，变压器 6 月单月出口金额高达 56.5 亿元，同比增长 47.8%环比增长 20.5%，创历史新高；2025 年 1-6 月出口金额达 281.6 亿元，同比增长 37.6%。国家电网有限公司 2025 年第四十八批特高压项目第三次设备招标采购共 22 个标段，72 个包，主要需求来自烟威工程、甘浙工程、南昌-长沙工程，整个批次金额约 10 亿元。 ➢ 本周关注：宁德时代，科达利，大金重工，海力风电，德业股份，良信股份，盛弘股份，厦钨新能，许继电气，明阳电气等。 ➢ 风险提示：政策不达预期、行业竞争加剧致价格超预期下降等。 重点公司盈利预测、估值与评级 代码 简称 股价（元） EPS（元） PE（倍） 评级 2024AA 2025E 2026E 2024A 2025E 2026E 300750.SZ 宁德时代 271.20 11.58 15.19 18.28 23 18 15 推荐 002850.SZ 科达利 120.00 5.44 6.56 7.98 22 18 15 推荐 002487.SZ 大金重工 32.47 0.74 1.47 1.95 44 22 17 推荐 301155.SZ 海力风电 66.30 0.30 3.42 4.88 221 19 14 推荐 605117.SH 德业股份 53.62 4.76 6.14 7.80 11 9 7 推荐 002706.SZ 良信股份 9.07 0.28 0.45 0.58 32 20 16 推荐 300693.SZ 盛弘股份 32.24 1.38 1.80 2.50 23 18 13 推荐 688778.SH 厦钨新能 48.25 1.18 1.83 2.26 41 26 21 推荐 000400.SZ 许继电气 21.74 1.10 1.46 1.77 20 15 12 推荐 301291.SZ 明阳电气 41.93 2.12 2.77 3.60 20 15 12 推荐 资料来源：Wind，民生证券研究院预测;（注：股价为 2025 年 7 月 18 日收盘价） 推荐 维持评级 [Table_Author] 分析师 邓永康 执业证书： S0100521100006 邮箱： dengyongkang@mszq.com 分析师 王一如 执业证书： S0100523050004 邮箱： wangyiru_yj@mszq.com 分析师 李佳 执业证书： S0100523120002 邮箱： lijia@mszq.com 分析师 朱碧野 执业证书： S0100522120001 邮箱： zhubiye@mszq.com 分析师 李孝鹏 执业证书： S0100524010003 邮箱： lixiaopeng@mszq.com 分析师 赵丹 执业证书： S0100524050002 邮箱： zhaodan@mszq.com 分析师 林誉韬 执业证书： S0100524070001 邮箱： linyutao@mszq.com 分析师 席子屹 执业证书： S0100524070007 邮箱： xiziyi@mszq.com 分析师 许浚哲 执业证书： S0100525030003 邮箱： xujunzhe@mszq.com 分析师 郝元斌 执业证书： S0100525060001 邮箱： haoyuanbin@mszq.com 相关研究 1.电力设备及新能源周报 20250713：全球动力电池装车量同比增长，光伏产业链价格有望回归上行-2025/07/13 2.电力设备及新能源周报 20250706：6 月新势力销量公布，光伏企业密集发声“反内卷”-2025/07/06 3.核聚变系列（01）：核聚变商业化落地提速，CFS 与谷歌达成协议-2025/07/01 4.电力设备及新能源周报 20250629：小米 YU7 豪华高性能SUV 发布，1-5 月光伏装机突破 190GW-2025/06/29 5.电力设备及新能源周报 20250622：逆变器出口金额同比持续改善，5 月全社会用电量同比增长-2025/06/22 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 行业定期报告/电力设备及新能源 目录 1 新能源汽车：2025 年第二季度美国轻型车市场创下年内首次负增长 ........................................................................ 3 1.1 行业观点概要 ...................................................................................................................................................................................... 3 1.2 行业数据跟踪 .............................................................