计算机行业投资策略月报：6月零售增势延续，小米汽车加速建设新工厂

计算机 / 行业投资策略月报 / 2025.07.15 请阅读最后一页的重要声明！ 6 月零售增势延续，小米汽车加速建设新工厂 证券研究报告 投资评级:看好(维持) 最近 12 月市场表现 分析师 杨烨 SAC 证书编号：S0160522050001 yangye01@ctsec.com 分析师 王妍丹 SAC 证书编号：S0160524040002 wangyd01@ctsec.com 相关报告 1. 《RWA：链上资金与现实资产对接桥梁》 2025-07-13 2. 《创意设计工具 Figma 冲击美股 IPO》 2025-07-07 3. 《一文读懂香港虚拟资产相关牌照》 2025-07-06 核心观点 ❖ 政策驱动持续打破传统走势，6 月全国乘用车零售延续强劲态势。6 月全国乘用车零售达 208.4 万辆，同比增长 18.1%，环比增长 7.6%。6 月零售较2022 年 6 月历史峰值增长 7%，持续呈现超强增长。国家“两新”政策加力扩围形成显著“政策红包”效应，叠加地方促消费措施及车展活动支撑市场稳健运行。然而，多地以旧换新补贴资金阶段性紧张导致部分城市暂停申请，虽短期触发“末班车效应”带来增量，但新资金批转时滞引发消费者观望情绪。此外，根据乘联分会，2025 年 5 月乘用车智能化指数为 33.8。其中智能座舱指数为 36.6；智能驾驶指数为 36.5；舱外智能指数为 17.8。 ❖ 智能驾驶大事件：小米汽车加速建设新工厂 ①小米汽车加速建设新工厂，以 6.35 亿元竞得北京亦庄 48.5 万平米工业用地。该地块毗邻现有北京一厂、二厂（二期工厂 10 个月建设周期接近竣工），明确用于新能源智能网联汽车制造。 ②小鹏首发 L3 级算力新车 G7。该车预售价为 23.58 万元，搭载自研图灵芯片与华为 AR-HUD 技术。 ③国产毫米波雷达龙头承泰科技递表港交所。承泰科技三年营收翻近 7 倍，比亚迪贡献超九成收入。 ❖ 投资建议：建议关注锐明技术、道通科技、华测导航、德赛西威、均胜电子、虹软科技、中科创达、经纬恒润、慧翰股份、鸿泉物联、博实结等在汽车智能化中具有优势地位且软件能力领先的公司。 ❖ 风险提示：汽车智能化渗透率提升速度低于预期的风险；政策法规的支持不及预期的风险；芯片等原材料短缺风险；宏观经济形势的风险。 -9%9%26%44%62%79%计算机沪深300 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 2 行业投资策略月报/证券研究报告 1 6 月车市:政策驱动增势延续 .................................................................................................................. 3 2 智能化指数实现环比增长，小米汽车产能建设加速 ........................................................................... 6 2.1 智能化指数较上月实现环比增长 ...................................................................................................... 6 2.2 智驾大事件：小米汽车产能建设加速 .............................................................................................. 7 3 投资建议 ................................................................................................................................................... 9 4 风险提示 ................................................................................................................................................... 9 图 1. 总体市场-2025 年 6 月乘用车销量分析 .............................................................................................. 3 图 2. 总体市场-2021~2025 年 6 月乘用车销量走势 .................................................................................... 3 图 3. 新能源市场-2025 年 6 月产量、零售、批发分析 .............................................................................. 4 图 4. 2025 年 6 月厂商排名 ............................................................................................................................. 5 图 5. 2024-2025 年中国汽车经销商库存预警指数 ....................................................................................... 6 图 6. 2025 年 1 月~2025 年 5 月乘用车智能化指数 ...................................................................................... 6 图 7. 一年内各品牌 OTA 频率概况-新势力、自主品牌 ............................................................................. 7 图 8. 一年内各品牌 OTA 频率概况-合资、豪华品牌 ................................................................................. 7 图 9. 小米汽车购买工业用地建设北京第三工厂 ......................................................................................... 8 图 10. 小鹏汽车推出 L3 级算力 AI 汽车 ..