计算机行业7月投资策略：看好金融科技、AI及无人化三大方向

敬请阅读末页的重要说明 2025 年 07 月 07 日 推荐（维持） 计算机 7 月投资策略 TMT 及中小盘/计算机 本报告回顾了 6 月科技赛道投资热点，重点分析了计算机板块活跃方向及关键催化。展望 7 月，我们认为科技创新仍然是成长主线，重点看好金融科技、AI以及无人化三大方向。 ❑ 6 月科技赛道投资热点聚焦金融科技、海外算力、军工、固态电池等板块。在《重点关注 AI 迭代创新及机器人场景落地——计算机 6 月投资策略》中，我们认为业绩期过后投资者应对计算机板块保持乐观，建议重点关注 AI 应用及算力、无人化场景落地等方向。同期，申万计算机指数涨幅 7.11%。根据申万（2021）计算机、电子、传媒、通信、机械设备、国防军工、汽车、电力设备八个板块共计 2531 家上市公司涨跌幅及换手率数据统计，6 月科技赛道投资聚焦金融科技、海外算力、军工、固态电池等方向。其中，计算机行业以金融科技板块为主，恒宝股份、四方精创、东信和平涨幅位列前三，分别为125%/104%/78%。我们上个月重点推荐的公司中，AI 应用金蝶国际、卫宁健康、鼎捷数智表现最佳，6 月最大收盘涨幅分别为 30.4%/22.8%/16.2%。 ❑ 6 月申万计算机指数上涨 7.11%，稳定币&RWA 驱动金融科技板块走强。自今年 2 月由 DeepSeek 及人形机器人带动的科技板块投资拥挤度到达高点以来，3-5 月份 TMT 板块成交额占全市场成交额比例逐月下降，但 6 月份出现明显拐点，TMT 板块成交额占比提升 3.68%至 29.07%，其中计算机板块成交额占比提升 1.30%至 9.72%。5-6 月，香港、美国先后推动稳定币立法，法币稳定币发展进入新阶段。同时，以蚂蚁为代表的科技巨头积极推动其生态链RWA 项目落地，叠加月末市场风偏提升、大盘指数大涨，金融科技板块表现相对更为强势。 ❑ 我们认为 7 月份科技创新仍是成长主线，看好金融科技、AI 以及无人化三个方向：1、金融科技：题材与大盘共振。首先，稳定币&RWA 作为金融科技明确的发展方向之一，目前处于海内外同步推进产业渗透的阶段：海外，6 月30 日 Robinhood、Bybit、Kraken 同日推出美股代币，正式拉开证券代币化大幕；国内，据格隆汇援引路透社消息称京东和蚂蚁正建议央行批准基于离岸人民币的稳定币。其次，临近业绩期，市场对上市公司 Q2 业绩关注度提升，互金板块兼具牛市下业绩释放潜力以及稳定币/RWA 题材属性，我们认为配置价值显现；2、AI：全产业链进展不断。自上而下：应用层面，7 月 1 日微软发布 AI 诊疗工具，奇富科技推出 Lumo AI 合规助手，都能在复杂场景中大幅提升人工效率；大模型层面，国产 AI 大模型持续迭代创新，百度文心大模型4.5 系列正式开源，豆包大模型 1.6、豆包视频生成模型 Seedance 1.0 pro、豆包语音播客模型，豆包实时语音模型在火山引擎全量上线；算力层面，以博通为代表的美股算力厂商 2025 财年第二季度业绩大超预期，海外 AI 算力持续高景气；3、无人化：规模商业化落地持续推进。近期京东物流首发无人轻卡——京东物流无人 VAN，以及专为物流配送打造的京东物流独狼 6.0 智能配送车及京东物流飞狼系列无人机。我们认为，无人物流车率先实现商业化落地得益于政策支持、客户需求与技术成熟共振。 ❑ 投资建议：考虑 8.1 香港《稳定币条例》生效、Grok4/GPT5 发布、MSFT/高 行业规模 占比% 股票家数（只） 284 5.6 总市值（十亿元） 3465.4 3.9 流通市值（十亿元） 3049.4 3.7 行业指数 % 1m 6m 12m 绝对表现 5.8 16.1 64.0 相对表现 2.8 10.6 48.4 资料来源：公司数据、招商证券 相关报告 1、《海外推出股票 RWA，国内无人物 流 产 业 深化 — — 计算 机周 观 察20250706》2025-07-06 2、《AI 及无人化聚焦落地，重视稳定币及 RWA 金融创新——计算机行业 2025 年中期投资策略》2025-06-30 3、《香港虚拟资产服务相关牌照梳理— — 计 算 机 周 观 察 20250629 》2025-06-29 刘玉萍 S1090518120002 liuyuping@cmschina.com.cn 孟林 S1090521040001 menglin@cmschina.com.cn -20020406080100120Jul/24Oct/24Feb/25Jun/25(%)计算机沪深300看好金融科技、AI 及无人化三大方向 敬请阅读末页的重要说明 2 行业定期报告 通等北美 AI 产业链业绩发布、九识智能 IPO 等潜在催化，我们认为 7 月份金融科技、AI、无人化值得重点关注。1、随着监管立法的推进，稳定币及 RWA与传统金融相结合，产业链快速发展、市场规模快速扩张，全球性的金融创新大周期或已开启。建议关注 Circle、Coinbase、Robinhood、OSL 集团、耀才证券金融、恒生电子、新国都、新大陆、宇信科技、东方财富、同花顺、指南针、财富趋势、大智慧（湘财股份）、顶点软件、天阳科技、朗新集团、四方精创、京北方、金证股份、拉卡拉、协鑫能科、连连数字、众安在线等；2、伴随 AIGC 技术赋能，B 端 AI 应用的产品能力将有较大提升，有望带动下游客户付费意愿。建议关注金蝶国际、用友网络、北森控股、科锐国际、泛微网络、迈富时、第四范式、鼎捷数智、赛意信息、金桥信息、讯飞医疗科技、迪安诊断、卫宁健康、科大讯飞、佳发教育、新致软件等；3、Robotaxi、无人物流有望成我国率先实现规模商业化落地的 AI 应用领域之一。建议关注地平线机器人-W（港股）、新北洋、麦迪科技、北路智控等。 ❑ 风险提示：AI、无人产业发展低于预期风险；市场竞争加剧风险；稳定币&RWA 部分环节商业模式不清晰风险；相关政策落地不及预期风险。 敬请阅读末页的重要说明 3 行业定期报告 正文目录 一、 6 月投资热点回顾 ...................................................................................... 5 1、金融科技 ........................................................................................................ 8 2、海外算力 ...................................................................................................... 12 3、军工 ...................................................................................