光学光电子行业专题研究：LTPO+OLED渗透率不断提升，国内全产业链突破加速

证券研究报告 | 行业专题研究 请仔细阅读本报告末页声明 gszqdatemark 光学光电子 LTPO OLED 渗透率不断提升，国内全产业链突破加速 LTPO 综合性能优越，有望成为手机 OLED 主流方案。作为 LTPS 和 IGZO结合的 TFT 驱动技术，LTPO 同时结合这两大流派优点，能够实现更高电荷迁移率、稳定性和可扩展性，在寿命、亮度、分辨率和低功耗等方面具有与生俱来的竞争力。自 2020 年三星 GalaxyNote20Ultra 首次搭载后，苹果 iPhone13 Pro 系列、华为 MateX5 等旗舰机型相继采用。根据 Omdia数据，2024-2031 年 LTPO OLED 出货量复合年增长率达 8%，2031 年智能手机领域出货量将增至 5.2 亿片。根据 Wise Guy Reports 预测，LTPO OLED 市场规模将从 2023 年的 317.5 亿美元增至 2032 年的 2250 亿美元，年均增速达 27.7%。尽管当前受限于 LTPS 与 IGZO 工艺协同的良率问题成本较高，但随着技术成熟与产能释放，其正从智能手机向智能手表、平板电脑等领域拓展，逐步成为 OLED 显示技术的主流方案。 国产 LTPO OLED 快速追赶，下游屏厂份额提升提振国产全产业链。韩系厂商在 OLED 领域起步较早，凭借先发优势与技术积累，此前一直保持较高的市场份额，但全球 OLED 产能正呈现向中国大陆加速转移。根据 Omdia数据，中国大陆 OLED 产能面积由 2018 年的 143 万平方米上升至 2023年的 1722 万平方米，年平均增长率高达 58.6%，产能占比从 2018 年的10.5%提升至 2023 年的 45.7%。2024 年上半年，中国面板公司占全球智能手机 OLED 面板出货份额的 50.7%，首次实现对韩国的超越，位居全球第一。LTPO 方面，根据亚威资讯援引韩国经济日报内容，2023 年及之前LTPO OLED 市场还是韩国的独角戏。三星显示和 LG Display 的 LTPO OLED市场占有率在 2023 年第一季度达到 95.7%，但今年第一季度下降到71.8%。同期，BOE、CSOT、维信诺等中国企业的占有率从 4.3%扩大到27.8%。据韩国媒体报道，京东方目前正在接受为定于今年下半年发布的iPhone 17 Pro 供应面板的审批。除京东方以外，国内天马、维信诺等多家公司均在进行 OLED 生产线的建设。在产业链布局上，我国已有多家企业在进行相关材料与设备的开发，但与国外领先国家 OLED 产业相比仍有待完善。若此次京东方顺利突破苹果高端 OLED 显示供应，有望为国产 OLED产业链打开进一步发展空间。 投资建议：建议关注国产 OLED 产业链上下游环节，包括面板厂商、OLED材料、OLED 设备、模组及玻璃基板等。 风险提示：客户突破不及预期；竞争格局加剧；地缘政治风险；宏观经济 波动风险。 增持（首次） 行业走势 作者 分析师 郑震湘 执业证书编号：S0680524120005 邮箱：zhengzhenxiang@gszq.com 分析师 佘凌星 执业证书编号：S0680525010004 邮箱：shelingxing1@gszq.com 研究助理 朱迪 执业证书编号：S0680124030010 邮箱：zhudi@gszq.com 相关研究 重点标的 股票 股票 投资 EPS（元） PE 代码 名称 评级 2024A 2025E 2026E 2027E 2024A 2025E 2026E 2027E 000725.SZ 京东方 A 买入 0.14 0.25 0.36 0.41 27.60 15.90 11.16 9.65 资料来源：Wind，国盛证券研究所 -10%2%14%26%38%50%2024-072024-112025-032025-07光学光电子沪深3002025 07 08年 月 日 gszqgszqdadatemarkrk P.2 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 一、LTPO 综合性能优越，有望成为手机 OLED 主流方案 ............................................................................. 3 1.1 LTPS OLED 是当前智能手机显示主流技术，LTPO 为升级方向 .......................................................... 3 1.2 OLED 市场向中大尺寸转型，LTPO 技术渗透率有望快速提升 ........................................................... 5 1.3 设备与材料占 OLED 总成本过半，LTPO 由于工艺复杂成本更高....................................................... 7 二、国产 OLED 快速追赶，下游放量提振国产全产业链 ..............................................................................11 2.1 国内 OLED 后来居上，出货份额已超韩国 .....................................................................................11 2.2 国产 LTPO 占有率提升迅速，上下游均进入快速突破期 .................................................................13 三、相关标的 ........................................................................................................................................17 风险提示 ..............................................................................................................................................17 图表目录 图表 1： LCD 显示原理 ........................................................................................................................... 3 图表 2： OLED 显示原理 ...........................