设立跨境支付子公司，已取得美国MSB牌照

请务必阅读正文之后的免责条款部分 股票研究 公司跟踪报告 证券研究报告 股票研究 / [Table_Date] 2025.07.02 设立跨境支付子公司，已取得美国 MSB牌照 新大陆(000997) [Table_Industry] 计算机/信息科技 [Table_Invest] 评级： 增持 [Table_Target] 目标价格： 39.00 [Table_CurPrice] 当前价格： 31.92 [Table_Market] 交易数据 52 周内股价区间（元） 12.03-32.65 总市值（百万元） 32,943 总股本/流通A股（百万股） 1,032/1,026 流通 B 股/H 股（百万股） 0/0 [Table_Balance] 资产负债表摘要(LF) 股东权益（百万元） 7,119 每股净资产（元） 6.90 市净率（现价） 4.6 净负债率 -51.19% [Table_PicQuote] [Table_Trend] 升幅(%) 1M 3M 12M 绝对升幅 3% 11% 132% 相对指数 -0% 12% 113% [table_Authors] 杨林(分析师) 魏宗(分析师) 张盛海(研究助理) 021-38676666 021-38676666 021-38676666 登记编号 S0880525040027 S0880525040058 S0880125042247 本报告导读： 公司近日公告，已设立跨境支付子公司 NovaPay，并取得美国 MSB 牌照，为公司跨境支付相关业务开展奠定了基础。 投资要点： [Table_Summary] 维持“优于大市”评级。考虑公司是收单行业龙头，海外业务、AI应用和网证网号有望打开增长空间，我们维持公司 2025 年 EPS 预测值为 1.30 元，2026-2027 年 EPS 预测值 1.52/1.86 元（原为 1.50/1.75元），我们给予公司 2025 年 30 倍 PE（原为 28x），对应目标价为39.00 元（+7%）。 公司设立跨境支付子公司 NovaPay，已取得美国 MSB 牌照。公司近日发布公告称，为加快公司跨境业务全球化布局，公司已完成设立 NovaPay US Inc，将主要从事跨境支付相关业务。此外，NovaPay经美国 FinCEN 批准已获得美国 MSB 牌照，为公司开展跨境资金业务提供了合法准入资质，覆盖货币兑换、汇款、数字货币交易等场景。 MSB 牌照全称为 “货币服务业务牌照”，由美国财政部旗下的金融犯罪执法网络（FinCEN）审批发放，专门针对从事货币交易及资金转移服务的企业，其适用范围包括国际汇款、外汇兑换、数字货币/虚拟货币的交易与转移、ICO 发行、预付项目的提供以及旅行支票的签发等。MSB 牌照是上述业务在美国合规运营的前提，公司成功获取 MSB 牌照，为跨境支付相关业务开展奠定了基础。 伴随人民币国际化和国内企业出海进程，跨境支付市场蓝海一片。人民币国际化的大浪潮为第三方支付行业带来新一轮的全球产业机会，第十六次金砖会议中提出推进成员国本币结算及支付系统建设等政策，支持人民币全球结算成为大方向。同时，伴随着中国企业出海加速，海外地区本土化的支付结算解决方案及跨境支付需求迅速增长。 风险提示。行业需求波动，费率水平提升不及预期，产品研发不及预期。 [Table_Finance] 财务摘要（百万元） 2023A 2024A 2025E 2026E 2027E 营业收入 8,250 7,745 8,653 9,894 11,705 (+/-)% 11.9% -6.1% 11.7% 14.4% 18.3% 净利润（归母） 1,004 1,010 1,344 1,571 1,916 (+/-)% 362.9% 0.6% 33.1% 16.9% 22.0% 每股净收益（元） 0.97 0.98 1.30 1.52 1.86 净资产收益率(%) 15.7% 14.7% 17.7% 18.2% 19.4% 市盈率(现价&最新股本摊薄） 32.83 32.63 24.52 20.97 17.19 -15%15%45%75%105%135%2024-072024-112025-032025-0752周股价走势图新大陆深证成指2025-07-09新大陆(000997) 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 of 5 [Table_Forcast] 财务预测表 资产负债表（百万元） 2023A 2024A 2025E 2026E 2027E 利润表（百万元） 2023A 2024A 2025E 2026E 2027E 货币资金 4,492 4,205 5,653 7,255 8,976 营业总收入 8,250 7,745 8,653 9,894 11,705 交易性金融资产 100 111 121 131 141 营业成本 5,001 4,657 5,087 5,759 6,781 应收账款及票据 928 1,509 1,237 1,316 1,623 税金及附加 43 47 47 57 69 存货 883 958 974 1,037 1,219 销售费用 391 399 463 527 631 其他流动资产 1,536 1,820 2,901 2,847 2,836 管理费用 541 537 643 723 863 流动资产合计 7,939 8,603 10,886 12,585 14,795 研发费用 632 664 788 876 1,057 长期投资 79 77 73 70 66 EBIT 1,257 1,136 1,332 1,661 2,046 固定资产 412 393 402 398 398 其他收益 55 54 72 76 91 在建工程 10 58 60 62 65 公允价值变动收益 -50 5 5 5 5 无形资产及商誉 851 805 836 828 840 投资收益 -56 26 -16 -19 -1 其他非流动资产 3,909 2,767 1,587 1,580 1,576 财务费用 -101 -119 -104 -120 -125 非流动资产合计 5,261 4,100 2,958 2,938 2,944 减值损失 -549 -422 -345 -345 -345 总资产 13,200 12,704 13,844 15,523 17,739 资产处置损益 2 0 0 0 0 短期借款 1,246 751 701 651 601 营业利润 1,144 1,224 1,444 1,789 2,180 应付账款及票据 910 1,209 1,342 1,536 1,795 营业外收支 -3 -8 -8 -8 -8 一年内到期的非流动负债 17 15 14 14 14 所得税 115 85 76 133 143 其他流动负债 4,147 3,305 3,612 4,044 4,667 净利润 1,026 1,131 1,36