农林牧渔行业报告：猪价继续上行，禽链深亏

证券研究报告：农林牧渔|行业周报 市场有风险，投资需谨慎 请务必阅读正文之后的免责条款部分 行业投资评级 强于大市|维持 行业基本情况 收盘点位 2719.84 52 周最高 2838.04 52 周最低 2110.64 行业相对指数表现 资料来源：聚源，中邮证券研究所 研究所 分析师:王琦 SAC 登记编号:S1340522100001 Email:wangqi2022@cnpsec.com 近期研究报告 《猪价触底反弹，降重缓慢推进》 - 2025.07.01 农林牧渔行业报告 （2025.6.30-2025.7.6） 猪价继续上行，禽链深亏 ⚫ 行情回顾：随市上行 农林牧渔（申万）行业指数涨 2.55%，在申万 31 个一级行业中涨幅排名第 7 位。从细分行业看，水产养殖、农产品加工领涨，而动物疫苗板块下跌。 ⚫ 猪：价格宽幅上行，降重放缓 1）价格方面：截至 7 月 6 日，全国生猪均价 14.73 元/公斤，全周累计涨 0.38 元/公斤。猪价能否攀升至 15 元/公斤关口，引发市场关注。出栏节奏及情绪面影响导致供应短期减少，一是 7 月集团厂出栏季节性减少，同时经过前期降重后，市场上大猪供应减少；二是二育补栏有所增多，6 月下旬主要养猪大省栏舍利用率有所提高。2）体重方面：根据涌益咨询数据，本周全国生猪出栏均重为 128.64 公斤，较上周增 0.5 公斤，年同比增幅 2.33%。经过月初的大幅下降后，现阶段集团厂对体重持续下降的预期收紧。 下半年猪价季节性波动。当前生猪供应充足、以库存去化为主。24 年 5 月以来生猪产能增加，而 25 年下半年正是兑现阶段，外加2025 年上半年全国新生仔猪数量环比增加，下半年生猪供应将有所增加。预期下半年猪价呈季节性波动，其中 7-8 月为消费旺季，或有短暂回升，但随着供给的增多，四季度猪价压力较大。 ⚫ 白羽鸡：供强需弱，深度亏损 截至 7 月 4 日，烟台白羽肉鸡鸡苗价格为 1.10 元/羽，较上周进一步下跌 0.8 元/羽，平均单羽亏损约 1.5 元；同时肉毛鸡价格 3.10元/斤，较上周下跌 8.82%，平均单羽亏损 2.2 元。下游需求疲软，毛鸡价格大跌，同时高温及饲料涨价，养殖户补栏谨慎，鸡苗价格跌至近年新低。 引种担忧有所缓解，关注国产育种。24 年白鸡祖代更新量 150.07万套，同比增长 17.25%。2025 年 1-5 月，祖代雏鸡更新 40.64 万套，同比下降 24 万套左右，其中受美国爆发禽流感影响，2024 年 12 月-2025 年 2 月，进口品种未引种， 3-5 月从法国引进哈伯德、AA 祖代。引种的不确定性将是今年行业最大风险和机遇，但当前祖代、父母代存栏依然处于高位，25 年产业链上下游均供给充足，行业暂时受影响较小。而海外引种受阻，将给国产育种企业带来更好机会。 ⚫ 风险提示:发生动物疫病风险、原材料价格波动风险。 -14%-10%-6%-2%2%6%10%14%18%22%2024-072024-092024-112025-022025-042025-07农林牧渔沪深300发布时间：2025-07-08 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 目录 1 行情回顾 ................................................................................. 4 2 养殖产业链追踪 ........................................................................... 5 2.1 生猪：猪价宽幅上行 ................................................................... 5 2.2 白羽鸡：供强需弱，产业链深亏 ......................................................... 8 3 种植产业链追踪 ........................................................................... 9 4 风险提示 ................................................................................ 10 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 图表目录 图表 1： 申万农林牧渔指数及主要证券综合指数表现（数据截至 2025 年 7 月 4 日） ............... 4 图表 2： 申万一级行业涨跌幅（6.28-7.4） ................................................. 4 图表 3： 农林牧渔板块各子行业表现（6.28-7.4） ........................................... 4 图表 4： 生猪出栏均价（截至 25 年 7 月 6 日） .............................................. 6 图表 5： 仔猪均价（截至 25 年 7 月 6 日） .................................................. 6 图表 6： 自繁自养生猪利润（截至 25 年 7 月 4 日） .......................................... 6 图表 7： 外购仔猪养殖利润（截至 25 年 7 月 4 日） .......................................... 6 图表 8： 猪粮比（截至 25 年 7 月 4 日） .................................................... 7 图表 9： 猪料比（截至 25 年 7 月 4 日） .................................................... 7 图表 10： 农业农村部能繁母猪存栏情况（截至 2025 年 5 月） ................................. 7 图表 11： 全国生猪定点屠宰企业屠宰量（截至 2025 年 4 月） ................................. 7 图表 12： 山东烟台鸡苗出场价（截至 25 年 7 月 4 日） ....................................... 8 图表 13： 山东烟台毛鸡收购价（截至 25 年 7 月 4 日） ....................................... 8 图表 14： 鸡苗利润（截至 25 年 7 月 4