金工定期报告：基于技术指标的指数仓位调整月报202507-东吴证券

东吴证券研究所 1 / 12 请务必阅读正文之后的免责声明部分 金工定期报告 20250701 基于技术指标的指数仓位调整月报 202507 2025 年 07 月 01 日 证券分析师 高子剑 执业证书：S0600518010001 021-60199793 gaozj@dwzq.com.cn 证券分析师 凌志杰 执业证书：S0600525040007 lingzhj@dwzq.com.cn 相关研究 《基于技术指标的指数仓位调整月报202506》 2025-06-03 [Table_Tag] [Table_Summary] 模型概要 ◼ 前言：本报告以量价数据为基础，寻找合适的策略，通过适时调整一支标的的仓位获取超额收益。技术指标基于量价数据产生，有丰富多样的指标，可以产生不同的买卖信号。因此，我们以技术指标信号为基础，测试单个技术指标信号的仓位调整效果，并通过直接信号合成法和滚动搜索法将多个技术指标结合使用。 ◼ 单信号：我们共构建了 27 个技术指标，在指定的回测条件下测试了这些指标在沪深 300、中证 500 和中证 1000 三个宽基指数，以及 31 个申万一级行业指数上的表现。27 个技术指标信号中，我们通过量价“背离”概念设计的技术指标，在 34 个指数上的平均超额年化收益率达3.75%。 ◼ 多信号：通过相关性分析，我们构建了 5 信号与 7 信号策略。5 信号策略在宽基指数上表现良好，在中证 1000 指数上获得 2.54%的年化收益率，超额年化收益率达 11.27%。 ◼ 滚动合成信号：回测结果表明，后置买卖方法所得信号较为稳健，若适当降低调仓频率至 T+10，策略平均超额年化收益率可达 3.99%，适合风险偏好低的投资者，我们称此策略为滚动稳健策略；前置买卖方法所得信号则有更强的追涨能力，能有效减少踏空的情况，策略波动性略高于先合并后处理方法，适合风险偏好更高，看涨后市的投资者，我们称此策略为滚动追涨策略。 ◼ 模型表现：各策略均表现出了较为优秀的获得超额收益的能力，其中滚动追涨策略 6 月分别在沪深 300 取得了-0.92%、中证 500 取得-4.45%、中证 1000 取得了 0.00%的超额收益。 ◼ 最新宽基指数仓位： 沪深 300：20 指标发出看多信号，3 指标发出减仓信号；最优单指标发出维持信号；滚动追涨、滚动稳健策略均发出看多信号。 中证 500：18 指标发出看多信号，5 指标发出减仓信号；最优单指标发出看多信号；滚动追涨、滚动稳健策略均发出维持信号。 中证 1000：17 指标发出看多信号，7 指标发出减仓信号；最优单指标发出看多信号；滚动追涨、滚动稳健策略均发出维持信号。 ◼ 风险提示：模型所有统计结果均基于历史数据，未来市场可能发生重大变化；单因子的收益可能存在较大波动，实际应用需结合资金管理、风险控制等方法；模型测算可能存在相对误差，不构成实际投资建议。 请务必阅读正文之后的免责声明部分 金工定期报告 东吴证券研究所 2 / 12 内容目录 1. 基于技术指标的指数仓位调整模型 .................................................................................................. 4 2. 模型最新绩效统计 .............................................................................................................................. 4 3. 模型最新持仓、信号判断 .................................................................................................................. 7 4. 风险提示 ............................................................................................................................................ 11 请务必阅读正文之后的免责声明部分 金工定期报告 东吴证券研究所 3 / 12 图表目录 图 1： 近期滚动追涨策略沪深 300 超额净值走势............................................................................... 6 图 2： 近期滚动追涨策略中证 500 超额净值走势............................................................................... 7 图 3： 近期滚动追涨策略中证 1000 超额净值走势............................................................................. 7 表 1： 2025.06 模型超额收益汇总（非滚动部分）............................................................................. 4 表 2： 2025.06 模型超额收益汇总（滚动部分）................................................................................. 5 表 3： 2025.07—月初择时指标多空统计.............................................................................................. 8 表 4： 2025.07—月初择时指标仓位、信号解析（非滚动部分）...................................................... 9 表 5： 2025.07—月初择时指标仓位、信号解析（滚动部分）........................................................ 10 请务必阅读正文之后的免责声明部分 金工定期报告 东吴证券研究所 4 / 12 1. 基于技术指标的指数仓位调整模型 本报告以量价数据为基础，寻找合适的策略，通过适时调整一支标的的仓位获取超额收益。技术指标基于量价数据产生，有丰富多样的指标，可以产生不同的买卖信号。因此，我们以技术指标信号为基础，测试单个技术指标信号的仓位调整效果，并通过直接信号合成法和滚动搜索法将多个技术指标结合使用。 我们共构建了 27 个技术指标，在指定的回测条件下测试了这些指标在沪深 300、中证 500 和中证 10