国防军工专题报告：9月盛大阅兵，军工投资梳理-浙商证券

2025年6月27日9月盛大阅兵，军工投资梳理——国防军工专题报告行业评级：看好分析师邱世梁分析师王华君分析师陈晨邮箱qiushiliang@stocke.com.cn邮箱wanghuajun@stocke.com.cn邮箱chenchen05@stocke.com.cn电话18516256639电话18610723118电话13811789280证书编号S1230520050001证书编号S1230520080005证书编号S12305241200011、纪念中国人民抗日战争暨世界反法西斯战争胜利80周年，2025年9月3日举行盛大阅兵，参阅的所有装备均为国产现役主战装备。n2025年6月24日上午国务院新闻办公室举行新闻发布会，介绍了中国人民抗日战争暨世界反法西斯战争胜利80周年纪念活动总体安排。2025年9月3日，在首都天安门广场将举行盛大阅兵式。n这次阅兵，由徒步方队、装备方队和空中梯队组成，在总体设计上，科学安排解放军和武警部队参阅力量，精心编组各受阅方队、梯队。徒步方队重点展示我军改革重塑后新的军兵种结构布局，以及“三结合”的武装力量组成。装备方队重点展示我军装备体系建设最新成果，通过群队联合、方队合成的编组方式，体现我军联合指挥、联合行动、联合保障的力量运用新模式，反映我国武器装备自主创新能力。空中梯队重点展示我空中作战力量的体系化水平和快速提升的先进战斗力。n这次阅兵既体现军兵种特色，又展现一体化联合，参阅的所有装备均为国产现役主战装备，我们在展示新一代传统武器装备的基础上，也安排部分无人智能、水下作战、网电攻防、高超声速等新型作战力量参阅。2、我们在国防军工2025年度投资策略中提出：2025年国防军工重视【三大主线】——重组、军贸、新域新质。n重组方向：重点关注核心资产仍在体外的上市公司，以及资产证券化率较低的军工央企，如中国兵器工业集团、航天科技集团、中国航发集团等。推荐洪都航空、中兵红箭、光电股份、中国海防、航发控制、中国卫星，关注航材股份、中天火箭等。n军贸方向：军贸是军工企业打开业绩天花板的重要发展方向，在俄乌冲突等地缘政治变化影响下，全球军贸供需格局将发生变化。推荐中航沈飞、中航西飞、洪都航空、中直股份、航天彩虹、中无人机等，关注中航成飞、国睿科技、广东宏大、航天南湖等。n新域新质：军品领域包括无人机、远程火箭弹、水下装备等新质战斗力方向，民品领域包括大飞机、低空经济、商业航天、可控核聚变等。推荐中兵红箭、内蒙一机、北方导航、航天彩虹、中无人机、宗申动力、中国海防，关注长城军工、航天电子等。3、重点标的梳理ü无人智能：内蒙一机、航天彩虹、中无人机、航天电子、宗申动力等ü水下作战（深海科技）：中国海防、亚星锚链、中国船舶、中国动力等4、风险提示n重组和军贸不及预期风险、重大事故导致的交付不及预期风险、行业需求不及预期风险等。 29月盛大阅兵，军工投资梳理ü新一代武器装备：洪都航空、中航西飞、中航成飞、中航沈飞、中直股份等ü高超声速/弹药：中兵红箭、北方导航、光电股份、长城军工等 资料来源：中国国防部、中国军网、央视新闻等，浙商证券研究所整理3n2015年9月3日，中国人民抗日战争暨世界反法西斯战争胜利70周年纪念大会在北京隆重举行。n这次阅兵是新中国历史上第15次大阅兵，是进入新世纪以来第二次大阅兵，同时也是第一次在非国庆节举行的大阅兵。n这次阅兵我军共编50个方（梯）队，正式受阅约1.2万人，动用40多种型号装备500多件、20多种型号飞机近200架。ü11个徒步方队，由三军仪仗队和10个英模部队方队组成。主要由前身为八路军、新四军、东北抗日联军、华南抗日游击队的现役英模部队组成。ü2个抗战老同志乘车方队，由当时健在的国共两党抗战老兵、我党我军和国民党抗日英烈后代，以及抗战支前模范代表组成。ü27个装备方队，按照作战体系要求编组，包括地面突击、防空反导、海上攻击、战略打击、信息支援、后装保障等模块，展示的武器装备均为国产主战装备，84%是首次亮相。ü10个空中梯队，包括空中护旗方队、领队机梯队、预警指挥机梯队、轰炸机梯队、歼击机梯队、海军舰载机梯队、海上巡逻机梯队、直升机梯队等，涵盖了我军现有先进作战和保障机种。ü这次阅兵还首次邀请外国军队参加，17个外国方队或代表队首次走过天安门广场。30个外军观摩团团长也在现场观礼。99A坦克：“信息主战第一车”东风-21D世界上第一种实战部署的反舰弹道导弹东风31甲洲际核弹，可打击全球重要战略目标，采取公路机动运输发射空警-500在世界预警机中首次采用数字阵列雷达4n主线一：军机，作为航空装备主要产品，受益我国航空装备放量，军贸出口有望打开成长空间。ü以歼35为代表的新型战机公开亮相，我们认为军机将受益新型航空装备的放量。同时2025年我们看好军贸给军机带来发展机会。ü推荐：洪都航空、中航西飞、中航沈飞、中直股份；关注：中航成飞、中航高科。n主线二：航发，航空发动机内需和外贸双驱动，内需受益航空装备放量和低空经济发展，外贸受益全球民航市场复苏。ü我们认为我国军机基本实现航空发动机国产化，商用大涵道比发动机研制顺利，低空经济将大幅拉动通航动力的需求。ü推荐：航发动力、航发控制；关注：航发科技、三角防务、图南股份、派克新材、航宇科技、西部超导、华秦科技。n主线三：无人机，军民品双轮驱动，军品打造新质战斗力、民品孕育新质生产力。ü我们认为在国际地缘政治复杂多变的情况下，2025年无人机军贸需求有望继续提升。我国无人机受内需和外贸双驱动，军民用无人机共发展的行业格局。我们预计在低空经济场景牵引、外贸需求增加的催化下，无人机产业链将持续高增速发展。ü推荐：航天彩虹、中无人机、宗申动力；关注：航天电子、广联航空、纵横股份。资料来源：中国航空工业集团、中国航发集团、航天彩虹，浙商证券研究所2024年珠海航展首次展出中型隐身多用途战斗机歼-35A2024年11月中国航发签署1500余台通航动力产品意向采购合同彩虹7隐身无人机亮相珠海航展添加标题95%5远火要“打得远”、“打得准”，还要“用得起”！一、远程火箭弹：低成本、高精度，有望填补火力空白，有望成为未来几年国防装备增速最快行业之一。远程火箭弹：具有射程远、覆盖广、精度高、通用性强等特点，主要用于远距离火力压制和摧毁，近几次战争表明该产品已成战场毁伤主要来源之一；远火产业有望成为未来几年国防装备增速最快行业之一。远火VS导弹：二者在用途、成本、结构等方面有差异，导弹适用于超长距离、高精度战略威慑攻击，远火适用于“饱和式”火力覆盖，二者长期共同发展，密切协同竞争格局：兵器工业集团、航天科技集团、航天科工集团三家有所涉及。内需外贸共促远火行业大发展：内需，我国远火已拥有远距离精准打击能力，未来主要使命任务向着战略威慑发展，有望精度更高、射程更广、多武器协同能力更强。外贸，我国远火产品因高性价比在全球军贸市场竞争力强，且随着俄乌战争不断加深，全球军贸格局或将重塑，我国份额有望扩大二、投资建议：远程火箭炮产业链中，火箭弹作为耗材，未来需求量大。重点推荐火箭弹总装和导控环节。推荐北方导航、中兵红箭，关注晋西车轴、理工导航、金奥博、长城军工等。资料来源：中国兵器工业集团，中国航天科技集团等，