房地产(地产开发)行业百强房企销售跟踪(2025年6月)：2025H1百强全口径销售额累计同比-11%25，6月单月同比降幅有所扩大

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 行业研究 2025H1 百强全口径销售额累计同比-11%，6 月单月同比降幅有所扩大 ——百强房企销售跟踪（2025 年 6 月） 房地产（地产开发） 6 月百强销售额同比降幅有所扩大，1-6 月百强全口径销售金额累计同比-11%。 1）2025 年 6 月，TOP10 房企的全口径销售金额、权益销售金额、全口径销售面积分别为 1,755 亿元、1,322 亿元、762 万平，同比分别为-26.4%、-28.2%、-27.9%，环比分别为+11.6%、+15.6%、+9.9%。 2）2025 年 1-6 月，TOP10 房企的全口径销售金额、权益销售金额、全口径销售面积分别为 8,518 亿元、6,183 亿元、3,869 万平，同比分别为-14.0%、-13.9%、-24.1%，累计同比较 1-5 月变化-3.9pct、-4.9pct、-1.0pct。 3）2025 年 6 月，TOP100 房企的全口径销售金额、权益销售金额、全口径销售面积分别为 3,707 亿元、2,667 亿元、1,680 万平，同比分别为-21.2%、-26.4%、-30.2%，环比分别为+16.6%、+15.1%、+11.0%。 4）2025 年 1-6 月，TOP100 房企的累计全口径销售金额、权益销售金额、全口径销售面积分别为 1.8 万亿元、1.3 万亿元、8,597 万平，同比分别为-11.4%、-11.5%、-22.2%，累计同比较 1-5 月变化-3.0pct、-4.9pct、-2.2pct。 1-6 月 TOP50 房企全口径销售金额累计同比中位数为-7.2%。 1）2025 年 6 月，TOP50 房企中的 47 家房企（3 家由于历史数据不足未纳入统计）全口径销售金额同比平均值为+20.5%，中位数为-26.7%；1-6 月，TOP50房企中的 48 家房企全口径销售金额同比平均值为+14.7%，中位数为-7.2%。 2）2025 年 6 月，20 家主流房企全口径销售金额单月同比为正的有 3 家，当月表现较好的有：融创中国（全口径销售金额单月同比+404%，权益销售金额同比+300%）、建发房产（全口径销售金额单月同比+28%，权益销售金额同比+29%）、中国金茂（全口径销售金额单月同比+17%，权益销售金额同比+17%）。 3）2025 年 1-6 月，20 家主流房企全口径销售金额累计同比为正的有 4 家，累计表现较好的有：中国金茂（全口径销售金额累计同比+20%，权益销售金额同比+20%）、越秀地产（全口径销售金额累计同比+11%，权益销售金额同比+11%）、华发股份（全口径销售金额累计同比+11%，权益销售金额同比+6%）。 投资建议：展望 2025 年，随着前期一揽子房地产政策的持续落地，地方政府楼市调控自主性提升，区域分化和城市分化进一步加深，部分高能级城市逐步实现“止跌回稳”。投资建议关注三条主线： 1）看好具备片区综合开发能力，积极参与城中村改造和城市更新，产品美誉度较高，销售排名持续提升的稳健龙头房企，推荐中国海外发展、招商蛇口、保利发展、中国金茂、滨江集团、上海临港，建议关注越秀地产。 2）消费类商业公募 REIT 积极推进，看好先发布局多元赛道，存量商业地产资源丰富，具备商业运营品牌核心竞争力的房企，推荐华润置地，建议关注新城控股。 3）宏观政策积极支持服务消费，看好物业服务行业的长期发展空间，推荐招商积余、华润万象生活、万物云、绿城服务，建议关注保利物业、中海物业、越秀服务。 风险分析：房地产行业宽松政策推进不及预期风险，房地产市场需求不及预期风险，房地产企业项目竣工不及预期风险，房地产企业多元化业务经营不佳风险等。 增持（维持） 作者 分析师：何缅南 执业证书编号：S0930518060006 021-52523801 hemiannan@ebscn.com 分析师：韦勇强 执业证书编号：S0930524070010 021-52523810 weiyongqiang@ebscn.com 行业与沪深 300 指数对比图 资料来源：Wind 相关研报 20250625 核心城市土拍热度延续，1-5 月核心30 城宅地成交均价同比+24%——土地市场月度跟踪报告（2025 年 5 月） 20250614 1-5 月核心 30 城新房成交面积同比基本持平，成交均价同比+5.6%——光大核心城市房地产销售跟踪（2025 年 5 月） 20250603 5 月百强房企全口径销售额环比增3%，1-5 月累计同比降 8%——百强房企销售跟踪（2025 年 5 月） 要点 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 房地产 1、 百强房企 1-6 月全口径销售金额累计同比-11% 1.1 TOP10/20/50/100 房企的整体销售情况 根据克而瑞数据中心发布的数据统计： ▶TOP10 房企 2025 年 6 月，TOP10 房企的全口径销售金额、权益销售金额、全口径销售面积分别为 1,755 亿元、1,322 亿元、762 万平，同比分别为-26.4%、-28.2%、-27.9%，环比分别为+11.6%、+15.6%、+9.9%。 2025 年 1-6 月，TOP10 房企的全口径销售金额、权益销售金额、全口径销售面积分别为 8,518 亿元、6,183 亿元、3,869 万平，同比分别为-14.0%、-13.9%、-24.1%，累计同比较 1-5 月变化-3.9pct、-4.9pct、-1.0pct。 图 1：TOP10 房企累计销售规模 图 2：TOP10 房企单月销售规模 资料来源：克而瑞，光大证券研究所整理，截至 2025.06；单位：亿元，万平方米 资料来源：克而瑞，光大证券研究所整理，截至 2025.06；单位：亿元，万平方米 图 3：TOP10 房企累计销售同比 图 4：TOP10 房企单月销售同比 资料来源：克而瑞，光大证券研究所整理，截至 2025.06 资料来源：克而瑞，光大证券研究所整理，截至 2025.06 敬请参阅最后一页特别声明 -3- 证券研究报告 房地产 ▶TOP20 房企 2025 年 6 月，TOP20 房企的全口径销售金额、权益销售金额、全口径销售面积分别为 2,383 亿元、1,682 亿元、1,067 万平，同比分别为-23.1%、-29.3%、-28.0%，环比分别为+13.2%、+10.9%、+7.5%。 2025 年 1-6 月，TOP20 房企的累计全口径销售金额、权益销售金额、全口径销售面积分别为 11,412 亿元、8,245 亿元、5,452 万平，同比分别为-13.6%、-13.5%、-23.4%，累计同比较 1-5 月变化-2.9pct、-5.2pct、-1.2pct。 图