“十五五”系列报告之一：畅想“十五五”的三大关键词

www.chinastock.com.cn证券研究报告请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。首席经济学家：章俊宏观分析师：张迪畅想“十五五”的三大关键词——“十五五”系列报告之一请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。1畅想“十五五”的三大关键词——“十五五”系列报告之一2025 年 6 月 29 日“十五五”规划建议稿有望在今年四季度出炉。中国即将进入“十五五”时期（2026-2030 年），“十五五”规划对于未来 5 年中国经济社会发展具有重要意义。通过梳理近期高层的调研、会议及讲话精神，并结合“十五五”的时代背景，我们认为要重点把握三大关键词——承上启下、坚定不移和因势利导。第一个关键词：承上启下，把握“十五五”时期的阶段性要求。“十四五”规划提出了 2035 年基本实现社会主义现代化的宏伟目标，“十五五”时期是承上启下的关键五年。“十五五”要锚定 2035 年远景目标，根据“十四五”规划完成情况，结合当下的国际国内形势，对未来 5 年工作做出前瞻指导。“十四五”目标回顾：“十四五”即将收官，20 个经济社会发展主要指标大部分可顺利完成，其中创新驱动和安全保障相关指标已提前超额达标。民生福祉领域中的“幼有所育”——每千人口拥有 3 岁以下婴幼儿托位数，以及绿色生态领域中的单位 GDP 能耗和单位 GDP 二氧化碳排放降低实现目标仍需努力。“十四五”规划纲要正文提及的细项指标中，基础研究强度和战略性新兴产业增加值占比，截至 2024 年尚未达到预期目标。“十五五”目标猜想：（1）GDP 年均增长目标设定为 4.5%以上，与 2035年远景目标相匹配。（2）城镇调查失业率仍保持为 5.5%以内，作为底线思维的重要参考。（3）或增设 2%左右的居民消费价格指数（CPI）指标，作为促进物价低位回升、保持物价总水平基本稳定的重要指标。（4）进一步强化新质生产力相关量化指标重要性，如基础研究强度、人均专利数、战略性新兴产业增加值占比、数字经济核心产业增加值占比等。第二个关键词：坚定不移，更加强调大力发展新质生产力。“十五五”时期，中国将迈入全力推动新质生产力发展的关键阶段，必须把因地制宜发展新质生产力摆在更加突出的战略位置。5 月 19 日，习总书记在河南洛阳调研时强调，推进中国式现代化必须保持制造业合理比重。“十五五”时期将坚持走高质量发展之路，着眼强国建设、民族复兴伟业，加快建设现代化产业体系。发展新质生产力的主要方向：（1）强化基础研究重要作用，畅通全面创新体制机制，促进科技成果转化。（2）加强“卡脖子”技术攻关力度，构建自主可控产业链供应链体系，尤其在核心基础零部件、基础软件、先进材料、集成电路、工业母机等领域。（3）巩固数字经济领先优势，引领人工智能科技革命，构建先进、全面、自主可控的人工智能上下游产业链。（4）打造一批新兴支柱产业，如商业航天、低空经济、深海科技等；以综合整治内卷式竞争为抓手，大力推进传统产业改造提升，持续推动绿色低碳转型。第三个关键词：因势利导，进一步强化消费的基础性作用。前瞻性把握国际形势发展变化对我国的影响，因势利导对经济布局进行调整优化。“十五五”时期，我国宏观经济环境面临更大不确定性，要把发展的战略立足点放分析师章俊 首席经济学家：010-8092-8096：zhangjun_yj @chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130523070003张迪：010-8092-7737：zhangdi_yj@chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130524060001请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。2在做强国内大循环上，因势利导调整国民经济重大比例关系，全方位扩大内需，尤其增强消费对经济发展的基础性作用。扩大消费占比的主要方向：（1）促进消费提质升级，大力发展服务消费。2024年，我国服务消费占比为 46.1%，与发达经济体仍有较大差距。（2）财政支出从投资于物向投资于人转变，社保水平有望显著提升，育儿、学生、特困人群等重点领域补贴有望扩容、扩面、扩量。（3）稳步推进共同富裕，深化收入分配制度改革，提高居民收入在国民收入分配中的比重，提高劳动报酬在初次分配中的比重；（4）以消费税改革为抓手推动地方政府从生产型政府向服务型政府转向，地方发展将更加重视消费，包括文体娱等服务消费。风险提示：政策理解不全面的风险，政策落实不及预期的风险，国际形势不确定性的风险。请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。3目录Catalog一、 承上启下：“十四五”目标回顾及“十五五”展望 ...................................................................................4（一） 五年规划是中国经济社会发展的重要指引 ............................................................................................. 4（二） “十四五”目标回顾 ......................................................................................................................... 5（三） “十五五”时期迈向 2035 年承上启下的关键五年 ..................................................................................7（四） “十五五”目标猜想 ......................................................................................................................... 8二、 坚定不移：更加强调大力发展新质生产力 .............................................................................................12（一）新质生产力是高质量发展的根本支撑 ................................................................................................... 12（二）强化基础研究重要作用，畅通全面创新体制机制 ................................................................................... 13（三）加强“卡脖子”技术攻关力度，构建自主可控产业链供应链体系 ..............................................................15（四）巩固数字经济领先优势，引领人工智能科技革命