通信行业周报(第二十七周)：海内外AI风起云涌，关注算力链机遇

免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 1 证券研究报告 科技 海内外 AI 风起云涌,关注算力链机遇 华泰研究 通信 增持 (维持) 通信设备制造 增持 (维持) 王兴 研究员 SAC No. S0570523070003 SFC No. BUC499 wangxing@htsc.com +(86) 21 3847 6737 高名垚 研究员 SAC No. S0570523080006 SFC No. BUP971 gaomingyao@htsc.com +(86) 21 2897 2228 王珂 研究员 SAC No. S0570524080005 SFC No. BWA966 wangke020520@htsc.com +(86) 755 8249 2388 陈越兮 联系人 SAC No. S0570123070042 chenyuexi@htsc.com +(86) 21 2897 2228 唐攀尧 联系人 SAC No. S0570124040002 tangpanyao@htsc.com +(86) 755 8249 2388 重点推荐 股票名称 股票代码 目标价 (当地币种) 投资评级 中际旭创 300308 CH 164.78 买入 新易盛 300502 CH 128.76 买入 天孚通信 300394 CH 119.12 买入 太辰光 300570 CH 99.01 增持 锐捷网络 301165 CH 88.70 买入 中国移动 600941 CH 126.40 买入 中国电信 601728 CH 9.13 买入 华测导航 300627 CH 47.26 买入 亨通光电 600487 CH 20.37 买入 资料来源：华泰研究预测 2025 年 7 月 07 日│中国内地 行业周报（第二十七周） 本周观点 市场方面，上周通信（申万）指数下跌 0.10%，同期上证综指上涨 1.40%，深证成指上涨 1.25%。我们观察到：1）英伟达市值创历史新高，带动国内产业链相关标的股票涨幅；2）CoreWeave 率先部署英伟达 GB300 NVL72系统，有望开启新一轮硬件更新周期；3）世纪互联上调业绩指引，反映公司对新项目上架进度较为乐观。我们认为，海内外 AI 训推需求正在共振，相关算力板块景气度或提升，建议关注海内外算力配套产业链的投资机会，板块包括光模块、铜连接、AIDC、交换机、液冷等。 周专题：海内外 AI 风起云涌，关注算力链机遇 上周，我们观察到海内外 AI 产业链发生多项变化：1）英伟达市值创历史新高，7 月 4 日，公司股价一度上涨至 160.98 美元，市值达到 3.92 万亿美元，超越苹果此前 3.915 万亿美元的记录；2）CoreWeave 率先部署英伟达GB300 NVL72 系统，与上一代英伟达 Hopper 架构相比，推理模型的输出量提高 50 倍；3）世纪互联上调业绩指引，其中将净收入由原指引 91-93亿元（同比增速 10%-13%）上调至 91.5-93.5 亿元（同比增速 11%-13%），主要原因在于批发 IDC 客户的进入速度超预期以及运营效率的持续提升。 重点公司及动态 我们看好 2025 年通信行业 AI 算力链（重点推荐：中际旭创、新易盛、天孚通信、太辰光、锐捷网络）、核心资产价值重估（重点推荐：中国移动、中国电信）、新质生产力（卫星互联网、低空经济、深海科技等）（重点推荐：华测导航、亨通光电）及自主可控（上游芯片）赛道。 风险提示：中美贸易摩擦加剧；云厂商资本开支投入不及预期；5G 发展不及预期。 一周内行业走势图 一周行业内各子板块涨跌图 一周内各行业涨跌图 一周涨幅前十公司 股票名称 股票代码 涨跌幅(%) 南凌科技 300921 CH 17.08 *ST 高鸿 000851 CH 15.06 国脉科技 002093 CH 11.64 永鼎股份 600105 CH 10.65 银宝山新 002786 CH 8.73 中瓷电子 003031 CH 7.07 德生科技 002908 CH 6.96 久盛电气 301082 CH 6.72 退市九有 600462 CH 6.67 ST 证通 002197 CH 6.23 一周跌幅前十公司 股票名称 股票代码 涨跌幅(%) 有方科技 688159 CH (14.22) *ST 信通 600289 CH (10.50) 华脉科技 603042 CH (10.11) 线上线下 300959 CH (9.81) 联特科技 301205 CH (8.54) 万马科技 300698 CH (8.39) 剑桥科技 603083 CH (7.47) 三维通信 002115 CH (7.01) 太辰光 300570 CH (6.02) 德科立 688205 CH (5.86) 资料来源：华泰研究 (1.0)0.01.02.03.006/2706/2907/0107/03(%)通信通信设备制造沪深300(1.00) (0.50)0.000.501.00通信服务通信设备制造通信运营(%)(2.0)0.32.54.87.0钢铁建材银行农林牧渔医药健康教育和人力资源航天军工传媒煤炭电力设备与新能源公用事业家用电器电子纺织服装有色金属轻工制造基础化工食品饮料环保建筑与工程汽车机械设备综合房地产开发商业贸易保险石油天然气社会服务交通运输通信证券计算机房地产服务多元金融(%) 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 2 科技 本周观点 市场方面，上周通信（申万）指数下跌 0.10%，同期上证综指上涨 1.40%，深证成指上涨1.25%。我们观察到海内外 AI 出现多项催化事件：1）英伟达市值创历史新高，7 月 4 日，公司股价一度上涨至 160.98 美元，市值达到 3.92 万亿美元，超越苹果此前 3.915 万亿美元的记录，带动国内产业链相关标的股票涨幅；2）CoreWeave 率先部署英伟达 GB300 NVL72 系统，与上一代英伟达 Hopper 架构相比，推理模型的输出量提高 50 倍；3）世纪互联上调业绩指引，其中将净收入由原指引 91-93 亿元（同比增速 10%-13%）上调至91.5-93.5 亿元（同比增速 11%-13%），主要原因在于批发 IDC 客户的进入速度超预期以及运营效率的持续提升。我们认为，海内外 AI 训推需求正在共振，相关算力板块景气度或提升，建议关注海内外算力配套产业链的投资机会，板块包括光模块、铜连接、AIDC、交换机、液冷等。 周专题：海内外 AI 风起云涌，关注算力链机遇 上周，我们观察到海内外 AI 出现三大催化事件： 1）英伟达市值创历史新高：新兴应用的爆发式增长与高性能计算的迫切需求为主要推手。2025 年 7 月 3 日，英伟达股价一度上涨 2.4%至 160.98 美元，公司市值达到 3.92 万亿美元，超过苹果此前于 2024 年 12 月 26 日收盘价创下的