原油月报：三大机构上调2025年全球原油供应预期

原油月报：三大机构上调2025年全球原油供应预期证券研究报告请务必阅读正文之后的免责声明部分能源化工首席证券分析师：陈淑娴，CFA执业证书编号：S0600523020004联系方式：chensx@dwzq.com.cn能源化工研究助理：周少玟执业证书编号：S0600123070007联系方式：zhoushm@dwzq.com.cn2025年7月2日投资要点：国际三大机构6月报◼【原油库存板块】IEA、EIA、OPEC预测2025年全球原油库存变化分别为+110、+82、-132万桶/日，较2025年5月预测分别-10、-5、+15万桶/日，三大机构预测2025年库存变化平均为+20万桶/日，较上月预测均值持平。◼【原油供给板块】IEA、EIA、OPEC预测2025年原油供给量分别为10490、10434、10382万桶/日，较2024年原油供给分别+190、+159、+147万桶/日，IEA、EIA、OPEC相较上月预测量分别+30、+22、+4万桶/日。◼【原油需求板块】IEA、EIA、OPEC预测2025年原油需求量分别为10380、10353、10513万桶/日，较2024年原油需求分别+80 、+79、+138万桶/日，IEA、EIA、OPEC相较上月预测量分别-10、-19、+14万桶/日。2投资要点◼【相关上市公司】推荐：中国海油/中国海洋石油（600938.SH/0883.HK）、中国石油/中国石油股份（601857.SH/ 0857.HK ）、中国石化/中国石油化工股份（600028.SH/ 0386.HK ）、中海油服（601808.SH）、海油工程（600583.SH）、海油发展（600968.SH）； 建议关注：石化油服/中石化油服（600871.SH/1033.HK）、中油工程（600339.SH）、石化机械（000852.SZ）。◼【风险提示】1）地缘政治因素对油价出现大幅度干扰。2）宏观经济增速严重下滑，导致需求端严重不振。3）新能源加大替代传统石油需求的风险。4）OPEC+联盟修改石油供应计划的风险。5）美国解除对伊朗制裁，伊朗原油快速回归市场的风险。6）美国对页岩油生产环保、融资等政策调整的风险。7）全球2050净零排放政策调整的风险。3目录1. 全球原油库存2. 全球原油供给4. 风险提示3. 全球原油需求41. 全球原油库存目录51. 全球原油库存2025.06 IEA对全球原油供需及库存变化预测（万桶/日）数据来源：IEA，东吴证券研究所2025.06 EIA对全球原油供需及库存变化预测（万桶/日）数据来源：EIA，东吴证券研究所62025.06 OPEC对全球原油供需及库存变化预测（万桶/日）数据来源：OPEC，东吴证券研究所2025.06 三大机构对全球原油供需及库存变化预测均值（万桶/日）数据来源：IEA，EIA，OPEC，东吴证券研究所目录2. 全球原油供给•2.1 全球原油供给总览•2.2 全球主要区域原油供给情况72.1 全球原油供给总览82025.06 三大机构对全球原油年度供给预测同比增量（万桶/日）2.1 全球原油供给总览◼IEA、EIA、OPEC在2025年6月报，预测2025年原油供给量分别为10490、10434、10382万桶/日，较2024年原油供给分别+190、+159、+147万桶/日，IEA、EIA、OPEC相较2025年5月预测量分别+30、+22、+4万桶/日。2025.06 三大机构对全球原油年度供给预测量（万桶/日）数据来源：EIA，OPEC，IEA，东吴证券研究所数据来源：EIA，OPEC，IEA，东吴证券研究所92.1 全球原油供给总览2025.06 三大机构对全球原油季度供给预测同比增量（万桶/日）数据来源：EIA，OPEC，IEA，东吴证券研究所2025.06三大机构对全球原油季度供给预测量（万桶/日）数据来源：EIA，OPEC，IEA，东吴证券研究所102025.06 EIA对全球原油季度供给预测较2025.05调整（万桶/日）数据来源：IEA，东吴证券研究所数据来源：EIA，东吴证券研究所2025.06 IEA对全球原油季度供给预测较2025.05调整（万桶/日）2.1 全球原油供给总览数据来源：OPEC，东吴证券研究所2025.06 OPEC对全球原油季度供给预测较2025.05调整（万桶/日）112.2 全球主要区域原油供给情况•2.2.1 三大机构分地区原油供给增量预测•2.2.2 OPEC+•2.2.3 俄罗斯•2.2.4 美国12◼IEA预计2025年，全球原油供给增量集中在OPEC、美洲OECD国家（美国、加拿大等）、拉丁美洲国家（巴西、圭亚那等）。2025.06 IEA对2025年全球原油供给增量预测（万桶/日）数据来源：IEA，东吴证券研究所2.2.1 三大机构分地区原油供给增量预测132.2.1 三大机构分地区原油供给增量预测14◼EIA预计2025年，全球原油供给增量集中在北美洲国家（美国、加拿大等）、中美洲及南美洲国家（巴西、圭亚那等）。2025.06 EIA对2025年全球原油供给增量预测（万桶/日）数据来源：EIA，东吴证券研究所2025.06 EIA对2025年非OPEC原油供给增量预测（万桶/日）数据来源：EIA，东吴证券研究所2.2.1 三大机构分地区原油供给增量预测15◼OPEC预计2025年，全球原油供给增量集中在DoC、美洲OECD国家（美国、加拿大等）。2025.06 OPEC对2025年全球原油供给增量预测（万桶/日）数据来源：OPEC，东吴证券研究所◼供应方面，根据OPEC月报，2025年5月，欧佩克12国原油总产量平均2702万桶/天，环比+18.3万桶/天，主要由于：伊朗、伊拉克的原油产量有所下降，沙特的原油产量有所增加。2025.05 DoC原油生产情况（千桶/日）数据来源：OPEC，东吴证券研究所2.2.2 OPEC+162025.05 OPEC+原油产量情况（百万桶/日）数据来源：IEA，东吴证券研究所2.2.2 OPEC+17◼根据IEA最新6月报披露数据，OPEC+合计剩余产能为619万桶/日，环比-16万桶/日。其中，OPEC-12国剩余产能为565万桶/日，主要集中在沙特、阿联酋、伊拉克、伊朗，四国剩余产能分别为298、95、71、32万桶/日；非OPEC国家剩余产能为85万桶/日，主要集中在俄罗斯，其剩余产能为63万桶/日。OPEC+产能、产量及剩余产能（万桶/日，万桶/日）IEA对OPEC+2025.04的剩余产能测算（万桶/日）数据来源：IEA，东吴证券研究所2.2.2 OPEC+数据来源：IEA，东吴证券研究所18伊朗产能、产量及剩余产能（万桶/日，万桶/日）数据来源：IEA，东吴证券研究所数据来源：IEA，东吴证券研究所沙特产能、产量及剩余产能（万桶/日，万桶/日）非OPEC国家产能、产量及剩余产能（万桶/日，万桶/日）数据来源：IEA，东吴证券研究所OPEC-12产能、产量及剩余产能（万桶/日，万桶/日）2.2.2 OPEC+数据来源：IEA，东吴证券研究所19俄罗斯原油产能、产量（万桶/日，万桶/日）数据来源：I