高频｜地产销售整体走弱，即期运价持续下跌

请阅读最后一页的重要声明！ 高频｜地产销售整体走弱，即期运价持续下跌 证券研究报告 分析师 孙彬彬 SAC 证书编号：S0160525020001 sunbb@ctsec.com 分析师 隋修平 SAC 证书编号：S0160525020003 suixp@ctsec.com 联系人 许帆 xufan@ctsec.com 相关报告 1. 《高频｜原油价格大涨，北美航线量稳价跌》 2025-06-14 2. 《高频｜地产销售继续走弱，商品价格低位反弹》 2025-06-07 3. 《高频｜二手房销售动能减弱，商品价格全线下行》 2025-05-31 核心观点 ❖ 本周主要关注点：中东紧张局势持续，原油价格大涨；端午假期错峰因素消退，地产销售整体走弱；螺纹钢价格窄幅整荡，高供给下价格承压；SCFI 继续大幅下行，北美航线供需基本面转弱。 ❖ 本周地产销售整体偏弱，北京形成支撑。新房方面，端午假期错峰因素消退，各线城市新房成交面积均明显低于去年同期，重点城市中也仅有北京新房销售面积强于去年。重点城市二手房方面，除北京外，其余城市二手房销售也均低于去年同期。 ❖ 投资生产方面，商品价格涨跌互现。螺纹钢价格窄幅震荡，虽原料端存在支撑，但高供给下价格承压；玻璃价格有所回升，后续需求端依旧偏弱，价格反弹持续性或有限；水泥价格指数下降，或因梅雨季高温天气下需求偏弱，企业提升出货量意愿强；沥青价格上升，主要受成本端大幅上行影响。 ❖ 工业生产方面，开工率表现分化。高炉开工率、汽车轮胎开工率、涤纶长丝开工率上行，石油沥青开工率、焦化企业开工率、PTA 开工率下行。 ❖ 消费方面，出行边际走弱。地铁出行符合季节性、国内执行航班低于季节性；汽车消费符合季节性；电影票房低于季节性。 ❖ 通胀方面，猪肉价格低位震荡，蔬菜价格震荡上行，油价大幅上行。本周猪肉价格低位震荡主因出栏节奏加快叠加夏季需求疲软；原油价格大幅上行主因中东紧张局势持续，后续关注美国是否介入伊以冲突。 ❖ 出口方面，本周 SCFI、BDI 下行。随着运力供给增加，北美航线供需基本面转弱，市场运价跌幅较大（相较于 CCFI，SCFI 主要体现即期运价的变化，通常具有领先意义）。本周，中国至美国集装箱船出发数量从高位大幅回落，下滑至过去两年均值附近。 ❖ 风险提示：数据统计或有遗漏；经济表现可能超预期；市场走势存在不确定性。 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 2 固收定期报告/证券研究报告 1 地产销售：地产销售整体走弱，北京形成支撑 ................................................................................... 4 2 投资：商品价格涨跌互现 ....................................................................................................................... 7 3 生产：开工率表现分化 ........................................................................................................................... 8 4 消费：出行边际走弱 ............................................................................................................................. 10 5 出口：SCFI、BDI 均下行 ................................................................................................................... 10 6 物价：蔬菜震荡上行，油价大幅上行 ................................................................................................. 11 7 风险提示 ................................................................................................................................................. 12 图 1. 全国及典型城市周度商品房成交面积跟踪 ......................................................................................... 4 图 2. 20 城新房成交面积 ................................................................................................................................ 4 图 3. 一线城市新房成交面积（4 城） .......................................................................................................... 4 图 4. 二线城市新房成交面积（8 城） .......................................................................................................... 4 图 5. 三四线城市新房成交面积（8 城） ...................................................................................................... 4 图 6. 典型城市周度商品房成交面积跟踪 ..................................................................................................... 5 图 7. 北京新房成交面积 ................................................................................................................................. 5 图 8. 上海新房成交面积 .........................................................