绿色债务融资工具发行金额同比增长近三倍——2025年5月中国绿色债券市场发行和交易概况

债券市场研究 1 绿色债务融资工具发行金额同比增长近三倍 ——2025 年 5 月中国绿色债券市场发行和交易概况 绿色认证部 柯乐 顾雨薇 摘要：2025 年 5 月，绿色债券发行金额环比大幅下降，同比小幅增长；从券种来看，当月绿色债务融资工具发行金额居于各券种首位，同比增长近三倍；绿色债券募集资金投向最多的仍是清洁能源领域；具有发行成本优势的新发绿色债券占比超八成。二级市场方面，绿色债券成交金额环比基本持平，同比有所下降；绿色债券成交数量和交易活跃度均呈环比基本持平，同比小幅下降。 一、 绿色债券一级市场 （一） 绿色债券发行金额环比大幅下降，同比小幅增长 2025 年 5 月，绿色债券市场新增 41 支“贴标”1绿色债券（详见附表 1），环比下降 19.61%，同比增长 78.26%；绿色债券发行金额合计 507.80 亿元，环比下降 61.84%，同比增长 12.51%。其中，碳中和债券发行数量 13 支，同比增长1.60 倍，占绿债比例为 31.71%；碳中和债发行金额 129.30 亿元，同比增长 1.55倍，占绿债比例 25.46%。 截至 5 月末，2025 年国内债券市场累计发行绿色债券 185 支，发行金额共计 3615.27 亿元，分别较上年同期增长 17.83%和 80.83%。其中，碳中和债累计发行 50 支，同比增长 11.11%，在绿债中占比 27.03%，同比下降 1.64 个百分点；发行金额合计 586.49 亿元，同比增长 8.70%，在绿债中占比 16.22%，同比下降10.76 个百分点。 1 贴标绿色债券是指获得相关债券发行审批部门的认可，在债券名称中带有绿色字样的债券。 新世纪评级版权所有债券市场研究 2 图表1. 绿色债券月度发行情况（2024 年至今）（单位：亿元，支） 数据来源：Wind 资讯，新世纪评级整理 从绿色债券各券种发行情况来看，5 月共发行绿色债务融资工具 27 支，发行金额 274.24 亿元，占比 54.01%，发行金额居于各券种首位；绿色金融债 2 支，发行金额为 130.00 亿元，占全部绿色债券的 25.60%；绿色公司债发行数量为 12支，发行金额 103.56 亿元，占比 20.39%。 从绿色债券各券种发行金额环比变化情况来看，绿色债务融资工具增长23.34%，绿色金融债和绿色公司债分别下降 86.10%和 36.78%。同比方面，绿色债务融资工具和绿色公司债分别增长 2.99 倍和 25.31%，绿色金融债下降 56.67%。 图表2. 2025 年 5 月绿色债券各品种发行概况 债券品种 发行数量（支） 发行金额（亿元） 金额占比(%) 金额环比(%) 金额同比(%) 绿色债务融资工具 27 274.24 54.01 23.34 299.19 绿色金融债 2 130.00 25.60 -86.10 -56.67 绿色公司债 12 103.56 20.39 -36.78 25.31 合计 41 507.80 100.00 -61.84 12.51 注：数据来源于 Wind 资讯，新世纪评级整理 （二） 募集资金投向最多的仍是清洁能源领域 按照中国人民银行、发展改革委、证监会联合发布的《绿色债券支持项目目录（2021 年版）》（银发〔2021〕96 号）二级目录的九个主要领域，新世纪评级除资产支持证券外的绿色公司债、绿色企业债和绿色债务融资工具的募集资金投向进行了统计2。2025 年 5 月，募集资金投向涉及六个种类，在公开募集资金 2 绿色金融债通常在定期（季度、半年度和年度）资金使用专项报告中披露发行主体募集资金实际投向，无法在发行时准确确定；绿色资产支持证券大多为基础资产属于绿色产业领域，不涉及募集资金用途。 0102030405060700.00200.00400.00600.00800.001,000.001,200.001,400.00发行金额（左轴）发行数量（右轴）新世纪评级版权所有债券市场研究 3 用途的绿色债券中，资金投向集中于清洁能源领域，占比为 69.80%，项目包括风力发电、光伏发电、核电、大型水力发电、高效储能和生物质能源利用；资金投向第二的是能效提升领域，占比 21.38%，为智能电网建设运营和产品装备制造；第三位是绿色交通，占比 5.09%，项目为新能源汽车关键零部件制造和产业化。绿色项目类型前三位占比合计 96.27%。 图表3. 2025 年 5 月绿色债券募集资金投向分布情况 数据来源：Wind 资讯，新世纪评级 （三） 具有发行成本优势的新发绿色债券占比超八成 将绿色债券发行利差与可比债券发行利差进行比较，2025 年 5 月新发行的绿色债券中，有可比债券的共 31 支，其中具有发行成本优势的有 25 支，占比80.65%，环比上升 7.92 个百分点。“中创新航科技集团股份有限公司 2025 年度第一期绿色科技创新债券”的发行成本优势最显著，为 98.15BP（详见附表 2）。 二、 绿色债券二级市场3 （一） 绿色债券成交金额环比基本持平，同比有所下降 截至 2025 年 5 月末，中国境内绿色债券市场存量绿色债券总额约为 21317.21亿元，较上月末下降 0.01%；除绿色资产支持证券以外的绿色债券存量总额为18441.22 亿元，较上月末增长 0.21%。 2025 年 5 月，存续绿色债券月度成交金额为 890.93 亿元，环比上升 0.94%，同比下降 17.77%。具体来看，绿色金融债成交金额为 491.98 亿元，环比增长2.49%，同比下降 8.31%；绿色债务融资工具成交金额为 297.77 亿元，环比下降6.58%，同比下降 22.03%；绿色公司债成交金额 55.65 亿元，环比上升 4.37%， 3 二级市场部分不统计绿色资产支持证券。 清洁能源69.80%能效提升21.38%绿色交通5.09%可持续建筑2.24%生态保护与建设1.02%污染防治0.48%新世纪评级版权所有债券市场研究 4 同比下降 15.89%；企业债成交金额为 45.53 亿元，环比上升 49.24%，同比下降53.91%。 图表4. 绿色债券月度成交金额（2024 年至今）（单位：亿元） 数据来源：Wind 资讯，新世纪评级 （二） 绿色债券成交数量和交易活跃度均呈环比基本持平，同比小幅下降 2025 年 5 月，绿色债券二级市场成交数量共计 465 支，环比增长 1.31%，同比下降 5.10%；存续绿色债券的交易活跃度为 43%，环比持平，同比下降 3 个百分点。 图表5. 绿色债券月度交易活跃情况（2024 年至今）（单位：支，%） 数据来源：Wind 资讯，新世纪评级 0.00200.00400.00600.00800.001,000.001,200.00