2025第二季度全球投资指引-DeepSeek崛起改写投资格局

2001Founded in成立于20+Average years of员工平均经验年数US$ 10MAverage net worth per customer客户平均资产净值Asset Management资产管理Insurance 保险Securities证劵Immigration移民Wealth Management 财富管理Fund 基金Offshore Family Trust离岸家族信托Credit Services 信贷服务寶鉅證券金融集團成立于2001年， 是亚洲领先的综合金融机构。我们在香港、新加坡和台湾均设有办事处，足迹遍布全球 。我们的主要业务包括资产管理、证券、保险、财富管理、离岸家族信托、移民和信贷服务等 。集团及旗下公司领有各地监管机构发出之牌照或资格，包括香港证券及期货事务监察委员会(SFC)、香港联合交易所有限公司(HKEX)、香港专业保险经纪协会(PIBA) 及新加坡金融管理局(MAS) 等。这些年来， 寶鉅服务数千个高净值客户 ( 个人、企业家、企业、家庭、机构)，客户平均净资产超过1,000 万美元。PC Securities Financial Group (PCSFG) is a leading Asia financial group founded in 2001. We have global offices which are located in Hong Kong, Singapore and Taiwan. Our core businesses include Asset Management, Securities, Insurance, Wealth Management, Offshore Family Trust, Immigration and Credit Services, etc. PCSFG and our subsidiaries have regulatory licenses or qualifications gained by Hong Kong Securities Futures & Commission, Hong Kong Stock Exchange, Professional Insurance Brokers Association and Monetary Authority of Singapore. During the years, PCSFG served few thousands of high net worth individuals and entrepreneurs, corporate, families and institutional clients with average net worth over US$10 million. info@pcsfg.com.hkinfo@pcsfg.com.hk852-31608885852-31608885www.pcsfg.com.hkwww.pcsfg.com.hkRed Note 小红书Facebook2前言上季市场表现上季强弱市场短评本季投资主题 – DeepSeek 崛起改写投资格局季度市场展望本季投资组合建议市场概况产业趋势与展望商品趋势与展望货币趋势与展望寶鉅證券金融集團的多元投资工具新资本投资者入境计划P.3P.4P.4P.5-P.6P.7P.7P.8P.9P.10P.11-P.14P.11P.11P.12P12P.13P.13P.14P.14P.15P.16P.17-P.18P.19-P.20P.21-P.22• 抢得先机投资组合• 攻守兼备投资组合• 稳中求胜投资组合• 美国股市• 欧洲市场• 日本股市 • 中国股市• 北亚市场• 东南亚市场• 其他新兴市场• 债券市场目录32025年第一季度，全球资本市场格局出现明显分化，非美市场强势跑赢美股，市场主轴从“美国例外论”逐渐转向“全球多元机遇”。美国股市在美国政府宣布新一轮关税措施的压力下出现明显调整，而中港股市表现优异，展现出资金加速寻求全球再配置的趋势。中国市场方面，政策支持与产业动能同步回暖，当中以人工智能领域最为亮眼。随着国内大模型如DeepSeek技术日趋成熟，逐步逼近国际水准，带动相关科技巨头如腾讯、阿里巴巴等获得资金明显加持，市场情绪显著提振。我们认为，AI作为新一轮产业升级与经济结构转型的核心引擎，正日益成为推动中国股市中长期表现的关键驱动力。展望第二季度，随着全球通胀压力逐步缓解，主要央行的政策取向趋于明朗。美联储年内启动降息的预期不断升温，而欧洲与亚洲部分经济体已提前进入宽松周期，整体流动性环境有望持续改善。我们建议投资者把握当前机遇，关注结构性增长主题，特别是人工智能相关产业链，同时适度增配亚洲股票及高品质债券，以捕捉政策利好与资金轮动带来的优质投资机会。作为您的私人专业财富管理顾问，我们致力于不断为客户创造价值的使命。我们旨在通过提供可持续和稳定的回报来保护客户的财富，为客户实现我们的核心使命目标。我们谨慎勤勉的构建资产配置并实施我们的投资策略，在诡谲多变的金融市场局势中为您的财富保驾护航。前言4强势市场：香港、铜弱势市场：日本、美元2025年第一季度，港股(尤其H股)表现强劲，受益于中国刺激政策预期及DeepSeek(深度求索)的AI技术突破引发了香港及内地科技股的反弹。2025年1月发布的DeepSeek-R1模型以极低开发成本实现与OpenAI的ChatGPT-4o等顶尖模型比肩的性能，震动西方AI生态圈。DeepSeek的快速崛起强化市场对中国科技潜力的信心，吸引外资重新配置相关科技板块。另外，铜价在2025年第一季度也表现强劲，主因为全球买家恐慌性采购，加速在美国新政府实施关税前向美国进口。此轮价格上涨主要由关税政策所创造的套利窗口驱动，而非实际需求改善。尽管这种提前采购潮推动铜价攀升至数月高点，但也为关税落地后的价格急跌埋下伏笔。第一季度日股波动性显著上升，最终在全球贸易摩擦升级中大幅下挫。美政府对进口汽车加征25%关税的举措，不仅直接冲击市场情绪，更引发对后续可能追加贸易关税的担忧。在此背景下，依赖出口的日本将面临严峻挑战。另外，美元指数第一季度遭遇大幅下跌，创2008年金融危机以来最差年度开局。主因市场对特朗普政府全面关税政策的提前定价：尽管政策于4月初正式公布，但一季度已引发美元抛售潮。反常的是，关税通过抑制进口需求支撑美元，但此次美元走弱叠加美股美债遭抛售，表明外资或因美国保护主义政策抛售美元资产。这或预示着美元的传统避险地位正减弱。上季市场表现上季强弱市场短评全球股市商品市场主要汇市产业类股-20%-15%-10%-5%0%5%10%15%非核心消费资讯科技制造不动产金融公用事业民生消费健护能源5图 1：DeepSeek 推出后，恒生指数表现大幅领先全球股市资料来源：彭博本季投资主题 – DeepSeek 崛起改写投资格局图 2：摩根士丹利对中港股市的最新评级资料来源：摩根士丹利DeepSeek-R1震撼登场：低成本模型改写AI投资格局中国科技股能否借AI浪潮彻底扭转市场预期？1月20日，位于杭州的D