公司动态跟踪点评：注销减资+股权激励，坚定长期发展信心

敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 公司研究 东兴证券股份有限公司证券研究报告 聚灿光电（300708.SZ）：注销减资+股权激励，坚定长期发展信心 ——公司动态跟踪点评 2025 年 6 月 27 日 推荐/维持 聚灿光电 公司报告 事件： 2025 年 6 月 17 日，聚灿光电发布公告，拟变更回购股份用途并注销 3283 万股股份，同时推出 2025 年限制性股票激励计划。 点评： 注销减资彰显长期稳定发展信心。基于维护公司价值及股东权益，公司通过了《关于变更回购股份用途并注销暨减少注册资本的议案》，拟对存放于股票回购专用证券账户中已回购且尚未使用的 32,831,660 股股份（占本次回购完成时公司总股本的 4.89%）的用途进行变更，由“基于维护公司价值及股东权益，并将按照有关回购规则和监管指引要求，在规定期限内出售”变更为“用于注销并相应减少注册资本”。公司对于变更回购股份用途并注销暨减少注册资本，向市场传递出公司对自身未来发展前景的信心、体现了公司强劲的财务实力、对公司股票价值的认可，有助于提升公司的每股收益、净资产收益率等财务指标，使公司的财务状况更加稳健，增强公司的盈利能力和竞争力。 激励计划聚焦核心骨干，业绩考核夯实长期发展目标。为了吸引和留住优秀人才，促进公司长期稳定发展，公司推出 2025 年限制性股票激励计划。本激励计划拟向激励对象授予限制性股票总计 1,000.00 万股，占本激励计划草案公告日公司股本总额的 1.47%。首次授予激励对象总人数为 252 人，首次授予804.5 万股限制性股票，占公司总股本的 1.18%。预留 195.5 万股将用于后续激励对象的补充。以 2022-2024 年营业收入平均值为基数，后三年业绩考核目标为营业收入增长率达到 34%、40%和 46%。计划绑定了核心骨干与长期发展战略，预计将为公司带来更高的管理效率和创新能力，推动公司长期稳定发展。 Mini/Micro Led 领域布局已进入收获期。2025 年 MLED 行业有望快速发展。首先，“以旧换新”财政补助政策助推智慧大屏升级换代。2024 年 8 月至 2025年 1 月的 6 个月期间，Mini LED 背光液晶电视内销量同比增长 661%，渗透率攀升至 26%，带动全球 Mini LED 背光和直显产业驶入快车道。第二，Deepseek横空出世，消费电子行业将迎来“AI+”重塑机遇。近期，“AI+XR”眼镜纷纷推向市场，硅基 Micro LED 等微显示面板需求将迎来持续增长。预计 2025年我国 Mini LED行业市场规模或将增长至 300 亿元以上。目前公司已实现 Mini LED 背光产品的批量供货，并成功通过多家头部显示厂商的认证，公司在Mini/Micro Led 领域布局已进入收获期。 公司盈利预测及投资评级：公司是国内领先的 LED 芯片企业，随着“年产 240万片红黄光外延片、芯片项目”的建成投产，公司业绩有望持续增长。预计2025-2027 年公司 EPS 分别为 0.41 元，0.53 元和 0.65 元，维持“推荐”评级。 风险提示：（1）募投项目无法达到预期效益的风险；（2）市场竞争加剧风险；（3）技术迭代风险。 公司简介： 聚灿光电科技股份有限公司主要从事化合物光电半导体材料的研发、生产和销售业务，为国内领先的 LED 芯片头部企业。主要产品为 GaN 基高亮度 LED 外延片、芯片。公司产品技术门槛和附加值均较高，所生产的产品主要应用于显示背光、通用照明、植物照明、医疗美容等中高端应用领域。 资料来源：公司公告、同花顺 未来 3-6 个月重大事项提示： 无 资料来源：公司公告、同花顺 发债及交叉持股介绍： 无 资料来源：公司公告、同花顺 交易数据 52 周股价区间（元） 15.01-7.75 总市值（亿元） 80.39 流通市值（亿元） 61.73 总股本/流通A股（万股） 68,015/68,015 流通 B 股/H 股（万股） -/- 52 周日均换手率 5.56 资料来源：恒生聚源、东兴证券研究所 52 周股价走势图 资料来源：恒生聚源、东兴证券研究所 分析师：刘航 021-25102913 liuhang-yjs@dxzq.net.cn 执业证书编号： S1480522060001 研究助理：李科融 021-65462501 likr-yjs@dxzq.net.cn 执业证书编号： S1480124050020 -22.1%-2.7%16.8%36.3%55.7%75.2%6/279/2612/263/276/26聚灿光电沪深300P2 东兴证券公司报告 聚灿光电（300708.SZ）：注销减资+股权激励，坚定长期发展信心 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 东兴证券公司报告 聚灿光电（300708.SZ）：注销减资+股权激励，坚定长期发展信心 P3 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 财务指标预测 指标 2023A 2024A 2025E 2026E 2027E 营业收入（百万元） 2,480.92 2,759.56 3,294.89 3,772.74 4,308.44 增长率（%） 22.30% 11.23% 19.40% 14.50% 14.20% 归母净利润（百万元） 121.15 195.59 275.95 363.73 439.17 增长率（%） 291.09% 61.44% 41.08% 31.81% 20.74% 净资产收益率（%） 4.20% 7.20% 9.22% 10.84% 11.57% 每股收益(元) 0.18 0.29 0.41 0.54 0.65 PE 66.47 41.17 29.18 22.14 18.34 PB 2.79 2.96 2.69 2.40 2.12 资料来源：公司财报、东兴证券研究所 P4 东兴证券公司报告 聚灿光电（300708.SZ）：注销减资+股权激励，坚定长期发展信心 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 附表：公司盈利预测表 资产负债表 单位:百万元 利润表 单位:百万元 2023A 2024A 2025E 2026E 2027E 2023A 2024A 2025E 2026E 2027E 流动资产合计 3,273.82 2,721.77 2,920.34 3,637.84 4,556.96 营业收入 2,480.92 2,759.56 3,294.89 3,772.74 4,308.44 货币资金 2,335.87 1,552.99 1,384.95 1,903.21 2,595.85 营业成本 2,221.94 2,381.62 2,800.45 3,180.47 3,632.43 应收账款 686.84 748.02 1,016.78 1,164.23 1,329.55 营业税金及附加 7.37 6.48 13.18 15.09 17.23 其他应收款 2.93 4.60 3.63 4.16 4.75 营业费用 15.02 21.