行业研究——周报：原油周报：伊以达成停火协议，油价回吐地缘溢价

证券研究报告 行业研究——周报 [Table_ReportType] [Table_StockAndRank] 石油加工行业 行业评级——看好 上次评级——看好 [Table_Author] 左前明 能源行业首席分析师 执业编号：S1500518070001 联系电话：010-83326712 邮箱：zuoqianming@cindasc.com 胡晓艺 石化行业分析师 执业编号：S1500524070003 邮箱：huxiaoyi@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDASECURITIESCO.，LTD 北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦B座 邮编：100031 [Table_Title] 原油周报：伊以达成停火协议，油价回吐地缘溢价 [Table_ReportDate0] 2025 年 6 月 29 日 本期内容提要： [Table_Summary] ➢ 【油价回顾】截至 2025 年 6 月 27 日当周，油价回吐地缘溢价。本周，伊朗与英法德三国会晤，特朗普要求能源生产商压低油价，并发出希望缓和冲突的信号，以及以色列和伊朗达成停火协议，地缘风险溢价回吐，国际油价连跌多日，基本回至以伊冲突前水平。周后期，技术面反弹需求，加之 EIA 原油及成品油库存下降利好支撑，国际油价小幅反弹。截至本周五（6 月 27 日），布伦特、WTI 油价分别为66.8、65.52 美元/桶。 ➢ 【原油价格】截至 2025 年 06 月 27 日当周，布伦特原油期货结算价为 66.80 美元/桶，较上周下降 8.68 美元/桶（-11.50%）；WTI 原油期 货 结 算 价 为 65.52 美 元 / 桶 ， 较 上 周 下 降 8.32 美 元 / 桶 （ -11.27%）；俄罗斯Urals原油现货价为 65.49美元/桶，与上周持平；俄罗斯 ESPO 原油现货价为 62.58 美元/桶，较上周下降 7.84 美元/桶（-11.13%）。 ➢ 【海上钻井服务】截至 2025 年 6 月 16 日当周，全球海上自升式钻井平台数量为 378 座，较上周增加 1 座，其中非洲、东南亚、其他地区分别增加 1 座，中东减少 2 座；全球海上浮式钻井平台数量为 134座，较上周减少 2 座，其中北美、欧洲分别减少 1 座。 ➢ 【美国原油供给】截至 2025 年 06 月 20 日当周，美国原油产量为1343.5 万桶/天，较上周增加 0.4 万桶/天。截至 2025 年 06 月 27 日当周，美国活跃钻机数量为 432 台，较上周减少 6 台。截至 2025 年06 月 20 日当周，美国压裂车队数量为 182 部，与上周持平。 ➢ 【美国原油需求】截至 2025 年 06 月 20 日当周，美国炼厂原油加工量为 1698.7 万桶/天，较上周增加 12.5 万桶/天，美国炼厂开工率为94.70%,较上周上升 1.5pct。 ➢ 【美国原油库存】截至 2025 年 06 月 20 日当周，美国原油总库存为8.18亿桶，较上周减少559.9万桶（-0.68%）；战略原油库存为4.03亿桶，较上周增加 23.7 万桶（+0.06%）；商业原油库存为 4.15 亿桶，较上周减少 583.6 万桶（-1.39%）；库欣地区原油库存为2222.4 万桶，较上周减少 46.4 万桶（-2.05%）。 ➢ 【美国成品油库存】截至 2025 年 06 月 20 日当周，美国汽油总体、车 用 汽 油 、 柴 油 、 航 空 煤 油 库 存 分 别 为 22793.8、1504.9、10533.2、4452.0 万桶，较上周分别-207.5（-0.90%）、-65.0（-4.14%）、-406.6（-3.72%）、+9.2（+0.21%）万桶。 ➢ 相关标的：中国海油/中国海洋石油（600938.SH/0883.HK）、中国石油/中国石油股份（601857.SH/0857.HK）、中国石化/中国石油化工 股 份 （600028.SH/0386.HK） 、 中 海 油 服/中 海 油 田 服 务（601808.SH/2883.HK） 、 海 油 工 程 （600583.SH） 、 中 曼 石 油（603619.SH）等。 ➢ 风险因素：（1）中东地区巴以冲突等地缘政治因素对油价出现大幅度的干扰。（2）美国对委内瑞拉的潜在制裁可能。（3）美国与伊朗谈判的不确定性。（4）美国为推动俄乌冲突结束，造成原油市场波动。（5）美国对 OPEC+组织施压增产的潜在可能。（6）宏观经 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 2 济增速下滑，导致需求端不振。（7）新能源加大替代传统石油需求的风险。（8）全球贸易形势发生重大变化，对全球经济及石油需求产生破坏的风险。（9）OPEC+联盟修改石油供应计划的风险。（10）美国对页岩油生产、融资等政策调整的风险。 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 3 目 录 一周原油点评 ....................................................................................................................................... 5 油价回顾：................................................................................................................................... 5 石油石化板块表现 ............................................................................................................................... 5 石油石化板块表现： ................................................................................................................... 5 上游板块公司股价表现： ........................................................................................................... 6 原油价格 ............................................................................................................................................... 7 海上钻井服务