英伟达股价再创新高，持续看好算力产业链

英伟达股价再创新高，持续看好算力产业链 [Table_ReportDate] 2025 年 6 月 29 日 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 2 证券研究报告 行业研究 [Table_ReportType] 行业周报 [Table_StockAndRank] 电子 投资评级 看好 上次评级 看好 [Table_Author] 莫文宇 电子行业首席分析师 执业编号：S1500522090001 邮 箱：mowenyu@cindasc.com 杨宇轩 电子行业分析师 执业编号：S1500525010001 邮箱：yangyuxuan@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦B座 邮编：100031 [Table_Title] 英伟达股价再创新高，持续看好算力产业链 [Table_ReportDate] 2025 年 6 月 29 日 本期内容提要: [Table_Summary] [Table_Summary] ➢ 本周电子细分行业指数普遍大涨。申万电子二级指数年初以来涨跌幅分 别 为 ： 半 导 体 （+2.70%）/其 他 电 子 Ⅱ （+6.32%）/元 件（+19.38%）/光学光电子（-3.10%）/消费电子（-4.62%）/电子化学品Ⅱ（+7.66%）；本周涨跌幅分别为半导体（+4.55%）/其他电子Ⅱ（+7.88%）/元 件 （+6.66%）/光 学 光 电 子 （+3.49%）/消 费 电 子（+3.99%）/电子化学品Ⅱ（+3.53%）。 ➢ 本周北美重要个股普涨。本周涨跌幅分别为苹果（+0.04%）/特斯拉（+0.46%）/博通（+7.74%）/高通（+4.77%）/台积电（+9.10%）/美光科技（+0.94%）/英特尔（+7.64%）/迈威尔科技（+4.97%）/英 伟 达 （+9.66%）/亚 马 逊 （+6.49%）/甲 骨 文（+2.47%）/应 用 光 电 （+11.81%）/谷 歌A（+7.14%）/Meta（+7.52%）/微软（+3.88%）/超威半导体（+12.14%）。 ➢ 英伟达股价再创新高，市值重返全球第一。截至 6 月 27 日收盘，英伟达（NVDA.O）股价再创历史新高位置，总市值达 3.85 万亿美元，再次成为全球市值第一高的上市企业。英伟达 CEO 黄仁勋此前在 COMPUTEX 2025 上表示，受到 AI 工厂和基础设施的推动，数据中心正向万亿美元市场转变。当前供应链每周生产 1000 台GB200 系统，我们认为 GB200 有望在 Q2 持续放大规模，且公司预计 GB300 或于三季度推出，H2 接力出货。我们认为，英伟达股价反弹本质上反映了市场对 AI 产业链预期的积极展望，云厂商和主权 AI 在基础设施的投资拉动算力产业链订单增长，产业链优质公司业绩逐步高增，美股映射下或迎来“戴维斯双击”。 ➢ 美光 FY25Q3 收入和毛利率超指引，HBM 收入环比增长约 50%。美光发布 FY25Q3 业绩，收入 93 亿美元，YoY+37%、QoQ+15%，超出 此 前 指 引 的 86~90 亿 美 元 ； 毛 利 率 39.0%，YoY+10.9pct、QoQ+1.1pct，超出此前指引的 35.5%~37.5%。其中 DRAM 收入 71亿美元，YoY+51%、QoQ+15%，比特出货环比增长超 20%，ASP环比下降低个位数百分比；NAND 收入 22 亿美元，YoY+4%、QoQ+16%，比特出货环比增长约 25%，ASP 环比下降高个位数百分比。公司表示 HBM3E 12H 的良率和产能爬升超预期，预计 FQ4 量产出货，公司预计 25H2 在 HBM 的份额或达到与 DRAM 份额相当水平。 ➢ 建议关注：【海外 AI】工业富联/沪电股份/胜宏科技/生益电子/生益科技等；【国产 AI】芯原股份/寒武纪/海光信息/中芯国际/深南电路等；【果链】蓝思科技/领益智造/东山精密/舜宇光学/福立旺等。 ➢ 风险提示：电子行业发展不及预期；宏观经济波动风险；地缘政治风险。 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 3 目 录 行情追踪：本周电子细分行业指数普遍大涨 ...................................................................................................4 电子行业 ...................................................................................................................................... 4 个股涨跌 ...................................................................................................................................... 6 重要公告 ..........................................................................................................................................................................8 美光 FY25Q3 主要财务信息 .....................................................................................................................................9 风险因素 ....................................................................................................................................................................... 11 表 目 录 表 1：半导体涨跌 TOP5 ............................................................................................................................................6 表 2：消费电子涨跌 TOP5 .....................