2025年5月零售行业月度观察

2025年5月零售行业月度观察CON目录NTS01行业整体概况细分业态分析细分板块洞察全渠道零售趋势CON目录NTS05政策环境与行业动国际零售市场UAO态连锁零售新业态试行业未来展望点PARTONE行业整体概况中国零售业景气指数整体指数表现商品经营类指数2025年5月，中国零售业景气指数商品经营类指数为50.4%，较上月微升（CRPI）为50.5%，较上月持平，连续90.3个百分点。“五一”假日消费拉动线个月维持在扩张区间运行，表明零售业下商品经营，销售额和盈利水平分指数总体较上月扩张。处于临界点上方，客单价水平上升，运营成本预期稳定。中国零售业景气指数租赁经营类指数租赁经营类指数为51.8%，较上月下降0.9个百分点，虽仍在扩张区间但下降幅度较大。企业面临存量市场经营压力，平均单店租金收入和新增店铺预期下降，运营成本压力上升02电商经营类指数电商经营类指数为50.0%，较上月微降0.1个百分点，总体处于稳定发展期。电商实物总销售额和在线总商品数分指数处于临界点以上，客单价水平上升，成本投入有所减少。消费支出与零售总额01消费支出对GDP的拉动2024年，消费支出对拉动GDP增长起到重要作用，最终消费支出拉动国内生产总值增长2.2个百分点。消费在经济增长中占据重要地位02零售总额增长对比2024年，中国社会消费品零售总额同比增长3.5%，增幅较上年明显放缓。2025年一季度，社会消费品零售总额124671亿元，同比增长4.6%，增速同比变化不大。03增速变化影响因素2024年居民收入增速放缓、储蓄意愿增强以及外部宏观环境影响，制约了消费能力和意愿，导致零售市场需求不足。2025年一季度，政策支持和假日消费等因素对零售总额增长有一定推动作用，PARTTWO田分业态分析百货业态 （含购物中心）零售额变化开闭店情况2024年前三季度全国50家重点大型零售企业2024年至少38家商场闭店，运营10年以上的占（以百货业态为主）零售额累计下降5.0%，约76%：2024年集中式商业新开业项目数量、2024年各月零售增速均为负值，7月最低至体量同比分别降17.58%和12.52%，存量调改13.10%，12月恢复至-0.1%。2025年一季度限再开业项目占比21.79%额以上零售业单位中百货店零售额同比增长1.2%，增速比上年全年提升3.6个百分点。经营业绩2024年前三季度，38家百货上市公司营收1327.27亿元，同比降6.80%；净利润60.37亿元，同比降2.19%，大型百货零售企业营业收入和净利润指数处近十年低水平。百货业态 （含购物中心）增长乏力原因商业地产规模红利消减，新开项目少；居民收入增速放缓、储蓄意愿增强，消费能力和意愿受限；市场竞争激烈，电商冲击大。未来发展方向加强存量调改，提升购物体验；结合政策，如“以旧换新”，促进销售；发展线上业务，实现全渠道经营。超市连锁03零售额增长经营业绩门店数量变化2024年限额以上零售业单位中2024年，38.2%的超市企业销2024年样本企业新开门店737家超市增长2.7%，行业回暖趋势售总额同比增长，57.4%下降；关闭门店994家，净增-196家不明显。2025年一季度，限额25.5%企业净利同比增长9成开店和闭店是2000平以下门以上零售业单位中超市零售额同53.25%下降，增收不增利现象店。比增长4.6%，增速比上年全年突出。提升1.9个百分点。超市连锁0102发展战略分化未来走势部分企业选择扩张战略，加大开店力度；部行业竞争加剧，整合加速；注重数字化转型分企业选择收缩战略，关闭低效门店，聚焦提升运营效率；发展社区小型业态，贴近消核心业务。费者。即时零售市场现状－需求侧市场现状－供给侧消费动机从“应急需求”变为“便捷生活+形成"商品供给－履约交付－用户服务”数情绪价值+社交货币”复合需求。Z世代催生字化闭环。上游区块链溯源用于生鲜采购夜经济”“宅经济”，夜间订单占超40%;某平台投诉率降超60%；中游无人机等试点家庭场景中，生鲜、药品即时渗透率提升应用，某平台深圳试点配送成本降40%；下某平台药品即时配送订单年均增速超30%。游AR试妆等提升体验，某品牌试妆转化率提升。即时零售市场现状－渠道体系销售渠道“线上主导、线下体验”融合。电商平台抖音、快手“直播带货+即时零售”推动“本地生活服务：某品牌直播间单日GMV破干万：线下主题快闪店等成流量入口，某平台AR打造乐园延长用户停留时长，竞争格局头部平台如美团、饿了么构建“全品类供给+智能履约网络+本地化服务生态壁垒：中小平台聚焦细分赛道，如某垂直平台鲜花配送复购率超50%；新兴势力靠技术创新，如AI虚拟店员，VR直播等。即时零售未来趋势挑战与对策向“虚实结合”演进，如元宇宙虚拟挑战为内容同质化、监管合规压力大，超市体验：加速出海，突破“文化折对策是加强内容工业化运营，构建开扣”与“合规壁垒”：AI等技术深度放技术平台：建立本地化供应链，加重构行业。速国际认证。PARTTHREE田分板块洞察黄金珠宝品牌格局分化，关注具备差异化产品力和消费者深度洞察力的黄2025年一季度，社会消费复苏缓慢，零售企业经营整体承压，金珠宝品牌，重点推荐老铺黄金、潮宏基（002345）、周大生黄金珠宝受金价高涨影响动销。(002867)等。2025Q1行业发展情况投资建议白不同品牌表现对比传统渠道品牌的“通货贴牌”模式面临产品同质化和价格内卷困境，加盟商持续关店：而部分具备差异化产品力和消费者深度洞察力的产品型品牌则快速崛起，爆款频出、业绩高增。线下零售发展机遇变革方向与商业模式转变推荐企业2025年，随着线上电商竞争内卷和流从商业模式底层逻辑出发，零售企业变看好顺应趋势积极变革探索的零售企业量红利见顶，线下渠道借“情绪消费革需改变卖“货”思维，依托体验服务，（超市、百货、连锁），重点推荐永辉东风，迎来攻守易势机会。情绪价值等优势着力于“人”，在消费超市（601933）、爱婴室（603214）者端持续正向累积、吸引流量回归线下。等，受益标的重庆百货（600729）等。(Taiwan) Limited produces research materials on securities not listed on the Taiwan Stock Exchange or Taipei Exchange ("Non-Taiwanexpectations contained herein are fair and reasonable, JPMorgan Chase & Co. or its affiliates and/or subsidiaries (collectively J.P. Morgan) makereliable. While all reasonable care has been taken to ensure that the facts stated in this material are accurate and that the forecasts, opinions andClearing Corporation of the Philippines and the Securities I