电力设备行业跟踪周报：固态电池产业化全面提速，特斯拉人形方案调整不改产业趋势

证券研究报告·行业跟踪周报·电力设备 东吴证券研究所 1 / 45 请务必阅读正文之后的免责声明部分 电力设备行业跟踪周报 固态电池产业化全面提速，特斯拉人形方案调整不改产业趋势 2025 年 06 月 22 日 证券分析师 曾朵红 执业证书：S0600516080001 021-60199793 zengdh@dwzq.com.cn 证券分析师 阮巧燕 执业证书：S0600517120002 021-60199793 ruanqy@dwzq.com.cn 研究助理 许钧赫 执业证书：S0600123070121 xujunhe@dwzq.com.cn 行业走势 相关研究 《新能源入市刺激抢装，光伏涨价 风电排产向上——新能源月报：2025 年4 月报》 2025-06-20 《固态电池产业化进展加快，特斯拉Robotaxi 定档》 2025-06-15 增持（维持） [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 ◼ 电气设备 6630 下跌 0.79%，表现弱于大盘。本周（6 月 16 日-6 月 20 日）锂电池涨 2.3%，风电涨 1.62%，发电设备涨 0.71%，核电跌 3.92%，新能源汽车跌 1.48%，电气设备跌 0.79%，光伏跌 0.77%。涨幅前五为诺德股份、科恒股份、赢合科技、湘潭电化、经纬辉开；跌幅前五为纳川股份、百利电气、旭光电子、晓程科技、合纵科技。 ◼ 行业层面：人形机器人：特斯拉或计划调整人形现有模型和硬件方案，减少现行方案订单；宇树科技完成股改，估值超 100 亿；广西首台工业人形机器人 Walker S1 正式下线。储能：美国参议院财政委员会对 BBB提案修订：大储退坡延期、敏感实体限制放松；金风零碳能源与中电电气开启 1.5GW 储能项目战略合作；天津市发展改革委：关于公开征求《关于优化我市峰谷分时电价机制有关事项的通知》（征求意见稿）的通知发布；国家能源局湖南监管办公室：发布了关于公开征求湖南电力市场系列规则意见的通知。电动车：小米汽车公布固态电池专利；小米 YU7 六月底发布；特斯拉得州工厂 7 月首周再停产；三星固态电池将采用特斯拉推崇的干法电极技术；日产确认 2028 年推出首款固态电池车型；国轩高科携手亿航智能发力低空经济动力；瑞固新材百吨级硫化物固体电解质产线投产；市场价格及周环比：镍：上海金属网 12.06 万/吨，-1.0%；碳酸锂：SMM 工业级 5.88 万/吨，-0.4%；前驱体：SMM 四氧化三钴 19.04 万/吨，-1.4%；正极：SMM 磷酸铁锂-动力 3.04 万/吨，-0.4%；负极：百川石油焦 0.25 万/吨，0.8%；DMC 碳酸二甲酯：EC 碳酸乙烯脂 0.42 万/吨，-1.2%;六氟磷酸锂：SMM5.20 万/吨，-1.0%;电池：SMM 方形-铁锂 523 0.321 元/wh，-0.3%;圆柱 18650-2500mAh 4.3 元/支，-0.5%；新能源：财政部：发布《关于下达 2025 年可再生能源电价附加补助地方资金预算的通知》；美国储能巨头 Powin 申请破产，多家中国企业成“债主”；无锡尚德被申请破产重整；光伏三季度“减产令”升级，开工率环降 10%、低价销售将审计调查；在美战略调整，多家企业宣布暂缓或重新评估在美电池产业链项目；本周硅料 36.00 元/kg，环比持平；N 型 210R 硅片 1.05 元/片，环比-4.55%；N 型 210 硅片 1.27 元/片，环比-2.31%；双面 Topcon182 电池片 0.29 元/W，环比-4.00%；双面 Topcon182 组件 0.68 元/W，环比持平；玻璃 3.2mm/2.0mm 19.00/11.40 元/平，环比-2.56%/-5.79%。风电：中天科技中标深圳能源红海湾六 500kV 海缆项目，金额 9 亿元。本周招标 1.64 GW：陆上 1.54 GW/海上 0.1GW；本周开/中标暂无。本月招标 2.05 GW，同比-60.74%：陆上 1.95 GW/海上 0.1GW，同比-59.55%/-75%。25 年招标 48.04 GW，同比+4.5%：陆上 42.29 GW/海上 5.75 GW，同比+1.46%/同比+34.35%。本月开标均价：陆风 1499 元/KW，陆风（含塔筒）2092 元/KW，海上风机（含塔筒）2957 元/KW。电网：国电南瑞直接控股股东已变更为国网电科院；2025 年 1-5 月电网累计投资 1703 亿元，同比增长 21.6%。 ◼ 公司层面：科达利：拟以不超过 5,000 万欧元投资建设匈牙利动力电池精密结构件三期项目；固德威：实施股份回购。将用于股权激励或员工持股计划，或减少注册资本，回购价格不超过 53 元/股，总额不低于1 亿元且不超过 1.5 亿元；国电南瑞：国网电科院将其全资子公司南瑞集团持有的公司全部股份无偿划转至国网电科院，国网电科院直接持有公司 45.7 亿股，占公司总股本的 56.9%；三花智控：拟以 22.53 港元/股在境外发行股份（H 股）并在香港联合交易所挂牌上市；爱旭股份：更新定向增发方案，主要涉及发行数量上限的变化，拟向特定对象发行股票募集资金总额不超过 35 亿元，用于义乌六期 15GW 高效晶硅太阳能电池项目、补充流动资金；东方盛虹：盛虹苏州拟增持，增持金额不低于 5 亿元，不超过 10 亿元；大金重工：向全体股东每 10 股派发现金股利人民币 0.80 元，共计派发现金股利约 5102 万元。 ◼ 投资策略：机器人：Musk 回归后整顿团队，推动方案调整，短期订单变化不改中长期放量大趋势；初创公司密集发布产品更新，科技公司和车企全面入局，25-26 年国内外量产元年共振，短期调整不改产业大趋势，我们继续全面看好人形板块，全面看好 T 链确定性供应商和头部人形核心供应链、看好总成、灵巧手、整机、以及丝杠、谐波、传感器、运控等核心环节。电动车：5 月电动车销量 130.7 万辆，同环比+37%/7%，环比提速，车企价格战持续，全年销量预计 30%增长；欧洲 9 国合计销量 22.9 万辆，同环比 36%/7%，增速超预期，全年销量预期上修至 25%；近期美国储能已恢复发货，行业 6 月排产小幅向上，板块仍处于估值底部，首推宁德、比亚迪、科达利、亿纬、裕能、富临、璞泰来、尚太、天奈、天赐等锂电龙头公司，同时固态中试线 2H25 密集落地，看好硫化物及核心设备优质标的。储能：欧洲、中东等新兴市场大储需求大爆发，美国对等关税下降恢复发货，全年美国装机上修至增长 20-30%，国内储能因政策调整将催生高质量增长方式今年预计依然保持 20-30%增长超预期；欧洲户储去库完成，出货恢复，工商储需求开始爆发，亚非拉等新兴市场光储平价需求持续；我们预计全球储能装机 25-28 年的 CAGR 为 30-40%，看好储能逆变器/PCS 龙头、大储集成和储能电池龙头。工控：工控 25 年需求总体继续弱复苏，锂电需求恢复、风电、机床等向好，同时布局机器人第二增长曲线，全面看好工控龙头。风电：25 年国