电子行业周报：Marvell强调定制计算将引领AI芯片革命，DDR4内存价格罕见暴涨

3 2025 年 06 月 22 日 Marvell 强调定制计算将引领 AI 芯片革命，DDR4 内存价格罕见暴涨 —电子行业周报 推荐(维持) 投资要点 分析师：吕卓阳 S1050523060001 lvzy@cfsc.com.cn 行业相对表现 表现 1M 3M 12M 电子(申万) -0.1 -7.3 24.2 沪深 300 -1.8 -1.7 10.0 市场表现 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 1、《电子行业周报：苹果 WWDC 发布重大更新，AI 智能眼镜销量大涨》2025-06-15 2 、 《 电 子 行 业 周 报 ： 任 天 堂Switch2 开启首发，消费电子品类悦己新消费崛起》2025-06-09 3、《电子行业周报：我国新一代人造太阳再创记录，EDA 巨头或将断供中国》2025-06-03 ▌上周回顾 6 月 16 日- 6 月 20 日当周，申万一级行业整体处于涨跌分化态势。其中电子行业上涨 0.95%，位列第 3 位。估值前三的行 业 为 计 算 机 、 国 防 军 工 、 电 子 ， 电 子 行 业 市 盈 率 为49.86。 电子行业细分板块比较，6 月 16 日-6 月 20 日当周，电子行业细分板块整体上涨。其中，印制电路板、半导体设备、分立器件涨幅最大。估值方面，模拟芯片设计、LED、数字芯片设计板块估值水平位列前三，半导体材料、分立器件估值排名本周第四、五位。 ▌ Marvell AI Day 最新动态：强调定制计算引领 AI 芯片革命 在近日举办的 Custom AI 投资者日活动中，Marvell 全面展示了其在 AI 芯片领域的战略布局与技术突破。公司宣布将2028 年数据中心潜在市场规模（TAM）预期从 750 亿美元大幅上调至 940 亿美元，其中定制 XPU 芯片规模预计达 400 亿美元，CAGR 为 47%，配套组件（如 HBM、互联模块等）规模达 150 亿美元，CAGR 为 90%。 Marvell CEO Matt Murphy 强调，AI 芯片已从通用 GPU 时代迈入"系统级定制"新阶段。公司自 2018 年布局定制芯片以来，已形成完整技术体系，角色从传统芯片设计商转型为云厂商和 AI 企业的核心基础设施合作伙伴。目前，Marvell 已拿下 18 个定制项目（包括 5 个核心 XPU 和 13 个配套组件），另有 50 多个项目正在洽谈中，潜在收入规模达 750 亿美元。在技术层面，Marvell 展示了多项突破性成果：2nm 定制 SRAM 的带宽密度达到主流 IP 的17 倍，待机功耗降低 66%；自研 HBM 方案通过 Die-to-Die 互联技术腾出 1.7 倍可用核心面积，功耗降低 75%；Die-to-Die 通信带宽密度超过 10Tbps/mm，功耗低于 1 皮焦/比特。 Marvell 预计，多个定制项目将在 2026-2027 年进入量产阶段，其中一颗"重量级 XPU"将成为推动收入增长的关键拐-20-100102030405060(%)电子沪深300证券研究报告 行业 行业研究 证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 2 诚信、专业、稳健、高效 点。公司目标到 2028 年占据定制计算市场 20%的份额（目前为 13%），并已确认参与下一代 3nm 以下制程项目开发。随着新兴 AI 算力自建者（如 xAI、特斯拉）和"主权 AI"（国家主导的本地化 AI 基础设施）的崛起，Marvell 的定制化解决方案有望在全球范围内获得更广泛应用。建议关注 AI 算力相关标的：胜宏科技、沪电股份、深南电路、中际旭创、天孚通信、新易盛、太辰光、源杰科技、生益科技等。 ▌ DDR4 内存价格罕见暴涨，单日涨幅近 8% 近日，DRAM 市场迎来剧烈波动，DDR4 内存现货价格单日飙升近 8%，创下近十年来最大单日涨幅。据 DRAMeXchange 最新报价显示，6 月 13 日晚间，DDR4 8Gb（1G×8）3200 型号均价上涨 7.8%至 3.775 美元，DDR4 16Gb（1G×16）3200 型号涨幅达 7.9%，均价报 8.2 美元。此次暴涨推动 DDR4 价格重回 2022 年一季度水平，甚至出现“价格倒挂”——DDR4 现货价反超更高规格的 DDR5。此次价格异动主要由两大因素驱动：一是供给端收缩，三星、SK 海力士、美光等 DRAM 巨头正逐步减少 DDR4 产能，转向 DDR5 生产，市场担忧未来供应短缺；二是需求端抢购，部分神秘买家大举扫货，叠加下游厂商恐慌性备货，进一步推高价格。市场预计，若主要厂商持续削减 DDR4 供应，价格高位震荡可能成为新常态。建议关注存储芯片相关标的：德明利、香农芯创、兆易创新、江波龙、澜起科技、佰维存储等。 ▌ 风险提示 半导体制裁加码，晶圆厂扩产不及预期，研发进展不及预 期，地缘政治不稳定，推荐公司业绩不及预期等风险。 重点关注公司及盈利预测 公司代码 名称 2025-06-20 股价 EPS PE 投资评级 2024 2025E 2026E 2024 2025E 2026E 001309.SZ 德明利 124.25 2.31 3.15 4.57 53.79 39.44 27.19 买入 002463.SZ 沪电股份 43.21 1.35 1.84 2.31 54.95 23.43 18.73 未评级 002916.SZ 深南电路 99.23 3.66 3.82 4.63 47.32 26.01 21.44 未评级 300308.SZ 中际旭创 129.5 4.72 7.32 8.98 66.20 17.68 14.42 增持 300394.SZ 天孚通信 74.38 2.43 2.62 3.45 79.22 28.42 21.55 买入 300475.SZ 香农芯创 36.02 0.58 1.36 1.80 44.23 26.40 20.07 增持 300476.SZ 胜宏科技 113.64 1.34 5.40 7.38 146.03 21.06 15.40 未评级 300502.SZ 新易盛 110.01 4.00 6.13 7.97 158.59 17.95 13.81 买入 300570.SZ 太辰光 94 1.10 1.71 2.34 85.45 54.97 40.17 买入 301308.SZ 江波龙 80 1.20 1.65 2.51 -40.51 48.52 31.82 增持 600183.SH 生益科技 28.9 0.74 1.10 1.39 60.31 26.33 20.83 未评级 603986.SH 兆易创新 118.96 1.66 2.37 3.11 490.23 50.09 38.22 买入 证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 3 诚信、专业、稳健、高效 688008.SH 澜起科技 81.57 1.25 1.93 2.63 207.09 42.29 31.03 未评级 688498.SH 源杰科技 166.8 -0.07