2025年电力行业中期策略：火电盈利有提升空间，新能源预期逐渐明朗

⚫ ⚫ ⚫    -10%-8%-6%-4%-2%0%2%4%300 121314151617182025-01-022025-01-122025-01-222025-02-012025-02-112025-02-212025-03-032025-03-132025-03-232025-04-022025-04-122025-04-222025-05-022025-05-122025-05-222025-06-01A ••••••••••••• 2 http://nyj.shandong.gov.cn/art/2025/1/10/art_59979_10307353.html 3 http://nyj.shandong.gov.cn/art/2025/1/24/art_59960_10307573.html 4 https://m.bjx.com.cn/mnews/20250227/1429465.shtml 山东广东蒙东存量项目上限参考外省新能源非市场化率，适度优化（山东2024年底前并网、或者进入2024年之前的省级实施方案名单的集中式项目，非市场化比例90%，分布式项目100%。2025年-2026年新增项目，风电非市场化比例70%、光伏85%）分布式光伏、分散式风电、扶贫光伏：实际上网电量；带补贴集中式风电、集中式光伏、风电供热试点、风电特许权项目：现货市场连续运行前按照790小时、635小时、1900小时、1900小时对应的电量安排；现货市场连续运行后按照380小时、420小时、760小时、720小时对应的电量安排。增量项目暂不安排新增纳入机制的电量（2024年市场交易新能源电量占比已超91%）。后续根据年度非水电可再生能源电力消纳责任权重完成情况，以及用户承受能力等因素，结合电力市场运行实际及新能源项目收益等再行统筹考虑。在每年竞价通知中发布，预计高于80%（即需要高于竞价申报充足率的倒数，否则会导致申报电量全部中标）不低于125%存量项目燃煤基准价0.3949煤电基准价0.3035。当市场环境发生重大变化时，结合市场价格运行实际适时调整机制电价水平。增量项目竞价上限不高于该类型电源上年度机制电量竞价结果；首次竞价不高于该类型电源上年度结算均价（根据飔合科技，24年山东常规交易风电价格0.35688、光伏价格0.34645）竞价下限参考先进电站造价水平（仅包含固定成本）折算度电成本（不含收益）确定-存量项目全生命周期合理利用小时数剩余小时数达到全生命周期合理利用小时数或项目投产满20年后增量项目参照同类项目回收初始投资的平均期限确定海风14年、其他新能源项目12年-当只有1个项目按出清价格申报时：机制电量为实际剩余机制电量；当有2个及以上项目按出清价格申报时：机制电量按装机容量占比平分剩余机制电量如边际机组入选电量＜其申报电量的40%（含）：取消最后入选项目的入选结果，机制电价取前一个入选项目的申报价格竞价总规模内的新能源项目全部成交，成交的最后一个项目申报比例全额成交【银河公用环保】各省136号文承接方案对比单个项目机制电量申报上限竞价申报充足率（该类型竞价主体申报电量/该类型竞价电量总规模）边际项目的中标电量规模规定机制电量机制电价（元/kwh）执行期限机制电量申报比例上限与存量项目机制电量比例衔接，且不高于90%其中，2025年机制电量=min（上网电量-绿电交易结算电量，上网电量*机制电量比例）；2026年及以后机制电量=上网电量*机制电量比例省份