建筑材料行业：特种电子布持续紧缺；关注加速布局出海建材企业

请务必阅读正文之后的重要声明部分特种电子布持续紧缺；关注加速布局出海建材企业建筑材料证券研究报告/行业定期报告2025 年 06 月 08 日评级：增持（维持）分析师：孙颖执业证书编号：S0740519070002Email：sunying@zts.com.cn分析师：聂磊执业证书编号：S0740521120003Email：nielei@zts.com.cn分析师：万静远执业证书编号：S0740525030002Email：wanjy@zts.com.cn分析师：刘铭政执业证书编号：S0740524070003Email：liumz01@zts.com.cn分析师：农誉执业证书编号：S0740524120001Email：nongyu@zts.com.cn基本状况上市公司数73行业总市值(亿元)7,096.23行业流通市值(亿元)6,642.74行业-市场走势对比相关报告1、《特种电子布紧缺致 BT 交货延长，湖北水泥协会发文推进水泥企业按备案产能组织生产》2025-06-032、《中材科技低介电电子布有弹性，嘉 宝莉 船 舶涂 料认 证 有所 突 破》2025-05-183、《水泥筑底；玻纤盈利继续修复；品 牌 建 材 个 股 α 能 力 突 显 》2025-05-11重点公司基本状况简称股价EPSPE评级（元）2024A2025E2026E2027E2024A2025E2026E2027E北新建材28.192.22.73.33.913.110.38.67.3买入海螺水泥22.921.51.92.02.215.812.311.410.4买入中国巨石11.360.60.81.01.218.614.011.79.9买入伟星新材11.120.60.60.70.818.517.416.114.4买入三棵树35.690.51.01.31.779.337.227.921.0增持华新水泥12.571.21.21.51.610.810.18.67.9买入山东药玻21.631.41.71.92.015.213.111.410.6买入旗滨集团5.220.10.40.40.537.313.413.111.1增持东方雨虹11.080.10.60.81.0221.618.514.011.0买入坚朗五金22.180.30.50.70.888.741.932.129.2买入备注：股价取自 2025 年 6 月 6 日收盘价报告摘要周观点：1）特种电子布持续紧缺，望带来盈利弹性，推荐【中材科技】、建议关注【宏和科技】；2）非洲、东南亚、中东等地区处于快速城镇化进程中，建议关注加速布局出海建材企业【科达制造】、【志特新材】。本周重点事件：1）6 月 2 日，高性能电子布头部日企 Nittobo 公告对复合材料事业部玻纤制品进行提价，幅度 20%，自 25 年 8 月 1 日起执行；2）长三角地区主要熟料线企业计划 6 月执行停窑 12 天左右，且熟料价格公布上调 30 元/吨。品牌建材：估值修复弹性足，选好赛道及好公司，新政望促地产库存去化，结构性看好 C 端、具备整合+份额提升，减值计提充分的龙头。在政策面持续稳地产表态下，行业“弱预期”有望得到改善，从估值弹性层面，我们更加看好的是 C 端品牌建材，经营杠杆率相对较高的企业估值弹性更大。考虑估值性价比匹配、业绩稳健度以及应收账款等情况，我们推荐三棵树、北新建材、伟星新材、东方雨虹等，建议关注东鹏控股、兔宝宝、坚朗五金、蒙娜丽莎、科顺股份、亚士创能、箭牌家居、中国联塑等。水泥：价格回落，静待板块及龙头业绩+估值修复。本周全国⽔泥市场价格环⽐回落1.2%。价格回落区域主要是山西、上海、江苏、安徽、湖北、湖南和⼴东等地，幅度10-20 元/吨；价格推涨地区有江苏、上海、浙江和广西地区，幅度 20-30 元/吨。六月初，受高考、农忙和高温等多重不利因素影响，国内⽔泥需求持续偏弱，全国重点地区⽔泥平均出货率 48%。价格方面，虽然长三角地区开始推涨价格，但由于需求不足，以及错峰生产执行情况尚不明朗，此轮涨价落实情况仍需跟踪，目前多数地区价格已降至底部，预计后期价格将维稳或震荡调整为主。推荐海螺水泥、华新水泥、塔牌集团，建议关注中国建材、上峰水泥、华润建材科技、天山股份。减水剂看基建拉动+市占率提升+功能性材料打开成长空间，建议关注苏博特、垒知集团。玻纤：行业发展进入新常态。本周国内无碱粗纱市场报价稳中局部下调，前期部分高价厂家适当松动，多数厂持稳观望。预计 25 年供给端仍有压力，若按目前投产规划，预计 25 年粗纱/电子纱供给增速为 10.3%/7.7%，考虑到中小厂商仍处于盈亏平衡或亏损状态，产能投放进度或有放缓，供给增速或小于测算值。从需求端来看，新兴领域（风电、热塑、电子等）有望持续拉动，预计 25 年需求增速加快。4 月末行业库存 83 万吨，环比+3.9%。目前价格整体保持稳定，行业盈利呈现逐步修复的态势。当前位置，龙头优势明显，PB 估值仍低，性价比高。持续重点推荐玻纤龙头中国巨石、中材科技、长海股份，建议关注宏和科技、国际复材、山东玻纤。药用玻璃：中硼硅加速升级放量，中长期成本中枢下移促成长与周期共振。一致性评价+集采稳步推进下，中硼硅升级放量加速；从赛道看，模制瓶参与者有限，竞争格局优异。重点推荐模制瓶龙头山东药玻，公司产品升级+降成本，远期成长空间广阔，短期成长确定性亦强。一致性评价与集采稳步推进下，公司大单品中硼硅模制瓶持续平稳放量，高毛利支撑公司成长持续兑现。药玻产品升级逻辑攻防属性兼备，叠加中行业周报- 2 -请务必阅读正文之后的重要声明部分长期成本中枢下移，盈利弹性释放可期。同时，我们也建议关注自管制瓶横向扩张至模制赛道的力诺药包，公司传统耐热业务企稳，中硼硅模制瓶转“A”落地，未来盈利倍增可期。浮法玻璃进入产能去化阶段，供需有望逐步回归平衡。本周国内浮法玻璃均价 1250.27元/吨，较上周均价(1270.96 元/吨)下跌 20.69 元/吨，跌幅 1.63%，环比跌幅扩大。截至 6 月 5 日，重点监测省份生产企业库存总量 6011 万重量箱，较上周四库存增加222 万重量箱，增幅 3.83%，库存天数约 30.87 天，较上周四增加 1.23 天。后期市场看，需求端暂无明显改善迹象，供应端近期个别产线有点火或冷修计划，总体产能预计小增。重点推荐旗滨集团，建议关注信义玻璃、南玻 A 等。光伏玻璃方面：a.压延玻璃，行业产能新增趋缓，看好光伏玻璃价格低位向上弹性。截至本周四，2.0mm 镀膜面板主流订单价格 12.5 元/平方米左右，环比下滑 3.85%，较上周跌幅扩大 1.96 个百分点；3.2mm 镀膜主流订单价格 20.5 元/平方米左右，环比下滑 2.38%，较上周跌幅扩大 1.20 个百分点。全国光伏玻璃在产生产线共计 464条，日熔量合计 99990 吨/日，环比持平，较上周暂无变动；同比下降 11.43%，较上周暂无变动。供给新增放缓，价格有望自低位回升，叠加成本下行，盈利有望实现修复，推荐旗滨集团，建议关注福莱特、信义光能、南玻 A、凯盛新能。b.TCO 玻璃，下游薄膜电池龙头扩产进程加速，钙钛矿产业化加速（目