房地产行业周报：房地产行业第24周周报（2025年6月7日-2025年6月13日）本周新房二手房成交面积同环比均转正；多地发布提振消费行动方案，均涉及更好满足住房消费需求的多项措施新房、二手房成交面积同环比均由负转正。新房库存面积与去化周期均环比上升、同比下降。

房地产行业 | 证券研究报告 — 行业周报 2025 年 6 月 16 日 强于大市 相关研究报告 《70 城房价环比跌幅持续收窄，一线新房房价止跌》（2024/12/17） 《“旧改为主、收储为辅”贯穿 2025 年地产行业主线 》（2024/12/14） 《住房交易税收政策调整，体现政府让利意愿及稳定房地产市场的决心 》（2024/11/14） 《房贷利率机制调整超预期，沪深广松绑行政政策；看好地产板块行情延续！》（2024/09/30） 《央行拟于近期降准并引导 LPR 及存量房贷利率下降；北京拟适时取消普宅与非普分类标准》（2024/09/27） 《政治局会议首提“促进房地产市场止跌回稳”，地产拐点已至》（2024/09/26） 《房地产行业 2024 年中期策略——下半年地产空间在哪?》（2024/07/30） 《这轮地产政策能刺激多少需求？》（2024/05/21） 《为什么是 3000 亿？》（2024/05/21） 《这次地产不一样？》（2024/05/13） 《房地产行业 2024年度策略——行业寒冬尚在延续，房企能否行稳致远？》（2024/01/03） 中银国际证券股份有限公司 具备证券投资咨询业务资格 房地产 证券分析师：夏亦丰 (8621)20328348 yifeng.xia@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300521070005 证券分析师：许佳璐 (8621)20328710 jialu.xu @bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300521110002 房地产行业第 24 周周报（2025年 6 月 7 日-2025 年 6 月 13 日） 本周新房二手房成交面积同环比均转正；多地发布提振消费行动方案，均涉及更好满足住房消费需求的多项措施 新房、二手房成交面积同环比均由负转正。新房库存面积与去化周期均环比上升、同比下降。 核心观点  由于上周（5 月 31 日-6 月 6 日）及去年同期为端午假期，本周（6 月 7 日-6 月 13 日）新房成交面积同环比均由负转正。40 个城市新房成交面积为 216.6 万平，环比上升 13.0%，环比由负转正，同比上升 2.3%，同比由负转正，同比增速较上周上升了 17.7 个百分点。一、二、三四线城市环比增速分别为 13.6%、15.8%、6.8%，同比增速分别为 7.8%、3.7%、-7.0%。一、二线城市同比均由负转正，同比增速较上周分别提升了 18.6、21.3 个百分点，三四线城市同比降幅较上周收窄了 8.5 个百分点。  由于上周（5 月 31 日-6 月 6 日）及去年同期为端午假期，本周（6 月 7 日-6 月 13 日）二手房成交面积同环比均由负转正。18 个城市成交面积为 179.7 万平，环比上升 30.5%，环比由负转正，同比上升 15.4%，同比由负转正，同比增速较上周上升了 52.0 个百分点。一、二、三四线城市环比增速分别为 41.4%、29.4%、21.1%，同比增速分别为 31.5%、9.7%、-5.8%。其中，一、二线城市同比均由负转正，同比增速分别较上周提升了 43.8、64.1 个百分点，三四线城市同比降幅较上周收窄了 14.8 个百分点。  新房库存面积与去化周期均环比上升、同比下降。12 个城市新房库存面积为 8788 万平，环比增速为 0.4%，同比增速为-16.4%；去化周期为 17.5 个月，环比上升 0.9 个月，同比下降 2.0 个月。一、二、三四线城市新房库存面积去化周期分别为 18.3、14.5、40.9 个月，一、二线城市环比分别上升 0.7、1.0 个月，三四线城市环比下降 0.1 个月，同比分别下降 2.1、1.8、22.4 个月。  土地市场环比量跌价涨、同比量价齐涨，溢价率同环比均上涨。百城全类型成交土地规划建筑面积为 804.9 万平方米，环比下降 57.5%，同比上升 4.9%；成交土地总价为 267.0 亿元，环比下降 29.4%，同比上升 44.2%；楼面均价为 3318 元/平，环比上升 66.4%，同比上升37.5%；土地溢价率为 3.0%，环比上升 1.0 个百分点，同比上升 2.7 个百分点。  房企国内债券发行量同环比均上升。房地产行业国内债券总发行量为 127.0 亿元，环比上升55.8%，同比上升 66.8%（前值：-14.0%）。总偿还量为 49.5 亿元，环比下降 38.9%，同比下降 47.7%（前值：-27.5%）；净融资额为 77.5 亿元。  板块收益有所下降。房地产行业绝对收益为-1.8%，较上周下降 2.6pct，房地产行业相对收益（相对沪深 300）为-1.5%，较上周下降 1.5pct。房地产板块 PE 为 23.48X，较上周下降0.29X。 政策  地方层面，1）根据央视网 6 月 6 日的报道，江苏省政府发布《关于印发江苏省实施提振消费专项行动若干措施的通知》，其中提出“实施城中村改造 5.6 万户，大力推进房票安置、住房‘以旧换新’，允许专项债券支持城市政府收购存量商品房用作保障性住房和城中村改造”；“加大租房以及建造、翻建、大修自住住房等提取住房公积金支持力度。支持有条件的地方允许购房人父母、子女按规定提取住房公积金支付购房首付款。提高住房公积金贷款额度，优化贷款条件”。2) 根据观点网 6 月 11 日的报道，成都市正式印发《成都市商品房预售资金监管办法》，将于 2025 年 7 月 1 日起施行，有效期为 5 年，《办法》提出，监管期限从商品房取得预售许可起至完成房屋所有权首次登记时止。开发企业需与监管部门、监管银行签订三方监管协议，确保预售资金专款专用。监管额度根据预售楼栋竣工交付所需资金测算，与开发企业信用等级挂钩，信用等级低的企业监管额度适度上浮。3) 广州市近日发布《广州市提振消费专项行动实施方案（征求意见稿）》，提出“扎实推进城中村及老旧小区改造，2025 年计划推进新开工老旧小区改造超 150 个，更新住宅老旧电梯超 9000 台，完成城中村改造固定资产投资 1000 亿元。推进利用专项借款购买存量商品房作为安置房。持续优化住房公积金使用政策，支持缴存人在提取住房公积金支付购房首付款的同时申请住房公积金个人住房贷款，进一步优化租房提取政策措施”。 投资建议：  4 月以来，楼市整体成交动能较去年四季度以及今年一季度有所减弱。在当前形势下，政策的切实落地与实际效果非常关键，只有相关政策落地，房地产市场的“稳定态势”才有望进一步巩固。板块机会方面，下一个时间点重点关注 7 月政治局会议前，我们预计，针对二季度各行业数据、地产销售投资数据走弱的情况，表态会更加积极，带动板块在 7 月中旬出现一波政策博弈的行情机会。地产从标的来看，一方面，流动性安全、重仓高能级城市、产品力突出的房企或更具备α属性；另一方面，得益于化债、政策纾困、销售改善等多重逻辑下的困境反转的标的或具备更大的估值修复弹性。  现阶段我们建议关注四条主线：1）基本面稳定、在一二线核心城市