医药行业周报：BD持续+集采有望优化，持续看好AI医疗+创新药

请务必阅读正文后的重要声明部分 BING 2025 年 06 月 14 日 证 券研究报告•行业研究•医药生物 医药行业周报（6.9-6.13） BD 持续+集采有望优化，持续看好 AI 医疗+创新药 投资要点 西 南证券研究院 [Table_Author] 分析师：杜向阳 执业证号：S1250520030002 电话：021-68416017 邮箱：duxy@swsc.com.cn 联系人：雷瑞 电话：021-68416017 邮箱：leir@swsc.com.cn [Table_QuotePic] 行 业相对指数表现 数据来源：聚源数据 基 础数据 [Table_BaseData] 股票家数 367 行业总市值（亿元） 50,969.67 流通市值（亿元） 49,724.44 行业市盈率 TTM 34.9 沪深 300 市盈率 TTM 12.7 相 关研究 [Table_Report] 1. 医药行业周报（6.3-6.6）：持续关注AI 医疗和创新药 (2025-06-08) 2. 医药行业周报（5.26-5.30）：基座医疗大模型持续优化，关注 AI 医疗 (2025-06-02) 3. 2025 年 5 月第四周创新药周报 (2025-05-26) 4. 医药行业周报（5.19-5.23）：关注 AI医疗板块、ASCO 的结果与催化 (2025-05-25) 5. 医药行业 2025Q1 持仓分析：医药基金持仓回升, 化学制剂加仓较多 (2025-05-19) 6. 医药行业周报（5.12-5.16）：持续关注AI 医疗板块 (2025-05-18) [Table_Summary]  行情回顾：本周医药生物指数上涨 1.4%，跑赢沪深 300指数 1.66个百分点，行业涨跌幅排名第 5。2025 年初以来至今，医药行业上涨 9.32%，跑赢沪深300 指数 11.12 个百分点，行业涨跌幅排名第 4。本周医药行业估值水平(PE-TTM)为 28.49倍，相对全部 A 股溢价率为 87.19%(+0.35pp)，相对剔除银行后全部 A 股溢价率为 42.67%(+0.03pp)，相对沪深 300 溢价率为 136.59%（-1.06pp)。本周相对表现最好的子板块是医疗研发外包，上涨 4.8%，年初以来表现最好的前三板块分别是化学制剂、原料药、其他生物制品，涨跌幅分别为+26.2%、+21.5%、+19.6%。  优化药品和耗材集采方案有望加速落地。6月 13日，国务院总理李强主持召开国务院常务会议，会议指出要加强药品和耗材集采政策评估，总结经验、补齐短板，推动集采工作规范化制度化常态化开展。从近年药品和耗材集采趋势来看，更强调降幅逐渐趋于合理温和、覆盖面持续扩大和质量监管更为严格等特点，后续建议继续关注第十一批药品国采启动和《进一步优化药品集采政策方案》正式文件出炉的节奏。  海外 BD 逻辑持续强化，建议持续关注 ADA 大会进展。本周海外 BD 逻辑持续强化，中国生物制药和荣昌生物发起“BD 预告”，对外授权是创新药企业重要战略之一。另外 6 月 13 日，石药集团宣布与阿斯利康达成合作协议，将利用 AI 技术平台发现和开发新型口服小分子创新药。同时建议关注后续 ADA大会（美国糖尿病协会年会）进展，该会议是代谢类疾病领域的行业风向标，将于 6月 20日至 23日举行，多项 GLP-1RA 前沿研究方向及对应重点药品的临床进展将在会议上报告。  建议持续关注 AI医疗。国产大模型 DeepSeek-R1 的全面开源与多领域适配，标志着 AI 医疗迈入技术融合与行业重构的新阶段，关注 AI 医疗板块的加速发展与投资机会，相关标的：AI健康管理—美年健康、乐心医疗、三诺生物、鱼跃医疗、九安医疗；AI医疗信息化 CDSS 辅助临床决策—迈瑞医疗、金域医学、润达医疗、万孚生物、固生堂、京东健康、阿里健康、平安好医生；AI医学影像辅助诊断—联影医疗、祥生医疗、理邦仪器、安必平、乐普医疗、福瑞股份、迪安诊断、达安基因；AI 手术机器人—微创机器人、天智航、康基医疗；AI基因测序—华大智造、华大基因、康基医疗等。  推荐组合：恒瑞医药(600276)、云顶新耀(1952)、亿帆医药(002019)、再鼎医药(9688)、赛诺医疗(688108)、首药控股(688197)。  稳健组合：上海莱士(002252)、上海医药(002252)、云南白药(000538)、济川药业(600566)、贝达药业(300558)、和黄医药(0013)、长春高新(000661)、华东医药(000963)。  风险提示：医药行业政策风险超预期；研发进展不及预期风险；业绩不及预期风险。 -15%-8%-1%6%14%21%24/624/824/1024/1225/225/425/6医药生物 沪深300 医 药行业周报（6.9-6.13） 请务必阅读正文后的重要声明部分 目 录 1 投资策略 ......................................................................................................................................................................................................... 1 2 医药行业二级市场表现............................................................................................................................................................................... 2 2.1 行业及个股涨跌情况............................................................................................................................................................................ 2 2.2 大宗交易情况 ......................................................................................................................................................................................... 7 2.3 期间融资融券情况 ............................................................................................