证券行业周报：或维持高弹性

申港证券股份有限公司证券研究报告 敬请参阅最后一页免责声明 证券研究报告 行业研究 行业研究周报 或维持高弹性 ——证券行业周报 投资摘要： 每周一谈: 2025 年 5 月下旬流通领域重要生产资料市场价格变动情况 据对全国流通领域 9 大类 50 种重要生产资料市场价格的监测显示，2025 年 5 月下旬与 5 月中旬相比，11 种产品价格上涨，38 种下降，1 种持平。 市场回顾： 上周（6.3-6.6）沪深 300 指数的涨跌幅为 0.88%，申万二级行业指数证券行业涨跌幅为 2.39%。板块内 47 家个股上涨，2 家下跌。 证券板块个股周度表现： 股价涨跌幅前五名为：国泰海通、光大证券、华鑫股份、东吴证券、财达证券。 股价涨跌幅后五名为：国信证券、湘财股份、华泰证券、长城证券、南京证券。 本周投资策略： 上周证券行业指数涨幅超过 2%，并且强于沪深 300 指数的表现，证券板块内个股上涨家数达到 47 家，仅 2 家个股下跌，反映出板块内的多头走势。我们认为证券板块的高弹性在短期内或仍会显现，但其强度需要高度关注。 风险提示：政策风险、市场波动风险。 评级 增持（维持） 2025 年 06 月 11 日 徐广福 分析师 SAC 执业证书编号：S1660524030001 1、《证券行业周报：或维持整理状态》2025-06-05 2、《证券行业周报：或维持整理格局》2025-05-29 3、《证券行业周报：或维持震荡整理》2025-05-20 证券行业研究周报 敬请参阅最后一页免责声明 2 / 8 证券研究报告 1. 每周一谈 2025 年 5 月下旬流通领域重要生产资料市场价格变动情况 据对全国流通领域 9 大类 50 种重要生产资料市场价格的监测显示，2025 年 5月下旬与 5 月中旬相比，11 种产品价格上涨，38 种下降，1 种持平。 产品名称 单位 本期价格（元） 比上期 价格涨跌（元） 涨跌幅(%) 一、黑色金属 螺纹钢（Φ20mm，HRB400E） 吨 3143.7 -45.8 -1.4 线材（Φ8—10mm，HPB300） 吨 3307.2 -58.0 -1.7 普通中板（20mm，Q235） 吨 3496.5 -41.5 -1.2 热轧普通板卷（4.75—11.5mm，Q235） 吨 3263.8 -44.7 -1.4 无缝钢管（219*6，20#） 吨 4134.6 -9.7 -0.2 角钢（5#） 吨 3440.2 -35.2 -1.0 二、有色金属 电解铜（1#） 吨 78398.6 -109.3 -0.1 铝锭（A00） 吨 20330.0 177.1 0.9 铅锭（1#） 吨 16642.9 -85.7 -0.5 锌锭（0#） 吨 22730.0 -30.0 -0.1 三、化工产品 硫酸（98%） 吨 621.8 4.6 0.7 烧碱（液碱，32%） 吨 896.0 22.3 2.6 甲醇（优等品） 吨 2191.9 -104.8 -4.6 纯苯（石油苯，工业级） 吨 5907.3 -194.3 -3.2 苯乙烯（一级品） 吨 7755.7 -49.5 -0.6 聚乙烯（LLDPE，熔融指数 2 薄膜料） 吨 7430.5 -128.1 -1.7 聚丙烯（拉丝料） 吨 7149.3 -82.6 -1.1 聚氯乙烯（SG5） 吨 4784.7 -47.9 -1.0 顺丁胶（BR9000） 吨 11800.0 -392.9 -3.2 涤纶长丝（POY150D/48F） 吨 7035.7 71.4 1.0 四、石油天然气 液化天然气（LNG） 吨 4310.4 -90.7 -2.1 液化石油气（LPG） 吨 4563.5 -225.7 -4.7 汽油（95#国 VI） 吨 8280.8 -42.3 -0.5 汽油（92#国 VI） 吨 8005.7 -41.7 -0.5 柴油（0#国 VI） 吨 6968.7 47.5 0.7 石蜡（58#半） 吨 7372.5 0.0 0.0 五、煤炭 无烟煤（洗中块） 吨 948.5 -12.0 -1.2 普通混煤（4500 大卡） 吨 473.0 -11.9 -2.5 山西大混（5000 大卡） 吨 538.0 -11.0 -2.0 山西优混（5500 大卡） 吨 620.0 -10.0 -1.6 证券行业研究周报 敬请参阅最后一页免责声明 3 / 8 证券研究报告 产品名称 单位 本期价格（元） 比上期 价格涨跌（元） 涨跌幅(%) 大同混煤（5800 大卡） 吨 654.0 -10.4 -1.6 焦煤（主焦煤） 吨 1167.9 -42.8 -3.5 焦炭（准一级冶金焦） 吨 1252.1 -42.9 -3.3 六、非金属建材 普通硅酸盐水泥（P.O 42.5 袋装） 吨 370.1 -0.8 -0.2 普通硅酸盐水泥（P.O 42.5 散装） 吨 308.1 -7.9 -2.5 浮法平板玻璃（4.8/5mm） 吨 1271.4 -22.6 -1.7 七、农产品（主要用于加工） 稻米（粳稻米） 吨 4027.6 32.7 0.8 小麦（国标三等） 吨 2429.9 -3.9 -0.2 玉米（黄玉米二等） 吨 2303.0 -13.4 -0.6 棉花（皮棉，白棉三级） 吨 14048.5 43.3 0.3 生猪（外三元） 千克 14.4 -0.3 -2.0 大豆（黄豆） 吨 4321.6 28.0 0.7 豆粕（粗蛋白含量≥43%） 吨 2944.4 -82.2 -2.7 花生（油料花生米） 吨 7566.7 4.8 0.1 八、农业生产资料 尿素（中小颗粒） 吨 1890.0 -47.8 -2.5 复合肥（硫酸钾复合肥，氮磷钾含量 45%） 吨 3186.7 -2.3 -0.1 农药（草甘膦，95%原药） 吨 23771.4 250.0 1.1 九、林产品 天然橡胶（标准胶 SCRWF） 吨 14283.3 -533.4 -3.6 纸浆（进口针叶浆） 吨 6034.8 -23.9 -0.4 瓦楞纸（AA 级 120g） 吨 2564.4 50.6 2.0 注：上期为 2025 年 5 月中旬。 （信息来源：国家统计局 https://www.stats.gov.cn/sj/zxfb/202506/t20250603_1959991.html ） 我们认为 2025 年 5 月下旬与 5 月中旬相比，11 种产品价格上涨，38 种下降，1 种持平的情况显示全国工业生产者价格或仍面临下行压力，拓展外需和挖掘内需以及产业整合或仍然是短期重要的课题。 2. 市场回顾 上周（6.3-6.6）沪深 300 指数的涨跌幅为 0.88%，申万二级行业指数证券行业涨跌幅为 2.39%。板块内 47 家个股上涨，2 家下跌。 证券板块个股周度表现： 股价涨跌幅前五名为：国泰海通、光大证券、华鑫股份、东吴证券、财达证