汽车行业周报：长安汽车分立成央企，电动智能自主品牌加速成长

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明证券研究报告行业研究 / 行业点评2025 年 06 月 10 日行业及产业汽车长安汽车分立成央企，电动智能自主品牌加速成长——汽车行业周报（2025/06/02-2025/06/08）强于大市投资要点：本周汽车板块上涨 0.17%。本周申万汽车板块报收 6,982.4 点，上涨 0.17%，板块排名 25/31，同期沪深 300 指数报收 3,874.0 点，上涨 0.88%，本周汽车板块跑输沪深 300 指数。子板块方 面 ， 摩 托 车 及 其 他 / 汽 车 服 务 / 乘 用 车 / 汽 车 零 部 件 / 商 用 车 板 块 ， 分 别+3.58%/+1.15%/+0.83%/+0.28%/-5.35%。5 月乘用车销量同环比上涨。国内乘用车市场 5 月 26-31 日第 5 周日均零售 9.5 万辆，同比+6%，环比-7%；5 月累计零售 193 万辆，同比+13%，环比+10%。5 月 26-31 日新势力周度销量前五位：理想汽车 1.20 万辆，问界 1.02 万辆，零跑汽车 0.84 万辆，小米集团 0.78万辆，小鹏汽车 0.73 万辆。蔚来一季度营收增长、亏损收窄，后续有望逐季改善。蔚来 6 月 3 日公布 25Q1 财报，总收入 120.3 亿元，同比+21.5%，受春节假期和车型换代影响，环比-38.9%。归母净利净亏损68.9 亿元，同比扩大 31.1%，环比收窄 5.1%。公司总毛利率 7.6%，同比+2.7pts，环比-4.1pts；整车毛利率 10.2%，同比+1pt，环比-2.9pts。公司 25Q1 交付 42,094 辆车，同比+40.1%，环比-42.1%，其中蔚来品牌 27,313 辆，乐道品牌 14,781 辆。公司 Q2 交付指引为 7.2 万台至 7.5 万台，营收指引 195.1 亿至 200.7 亿元。公司一季度呈现营收增长、亏损收窄、毛利率改善的积极信号，通过技术自研、多品牌布局及降本措施逐步优化经营效率，二季度交付量有望环比向好，长期盈利仍取决高端市场占有率提升、乐道品牌放量及换电网络规模效应。长安汽车升级为央企，高端电动智能自主品牌或加速发展。长安汽车 6 月 5 日发布公告，国务院批准对兵器装备集团实施分立，其汽车业务分立为一家独立中央企业。公司由此正式升级为国务院国资委直接管理的独立中央企业，与一汽、东风平级。公司 2024 年新能源销量74 万辆，同比+53%，深蓝、阿维塔品牌表现亮眼，具备独立发展的实力。预计分立后公司在产品层面可自主决策以缩短产品周期，在资源获取方面可直接对接国资委资源以加速业务布局，公司高端电动自主品牌或收益加速发展。投资建议：1）乘用车：看好自主整车智能化(高阶智驾+智能座舱)加速突破，建议关注【小鹏汽车、小米集团】；2）零部件：a.看好电动智能核心技术自主供应链崛起，建议关注【科博达、保隆科技、合兴股份】；b.看好汽零供应链围绕具身智能(人形机器人)展业加速成长，建议关注【凌云股份、中鼎股份、豪能股份】；3）汽车服务：看好电动智能自主品牌加速发展扩容汽车检测，建议关注【中国汽研】。风险提示：技术发展不及预期；行业竞争加剧；政策落地不及预期。一年内行业指数与沪深 300 指数对比走势：资料来源：聚源数据，爱建证券研究所相关研究《新势力新车周期来临，高端智能竞争加速——汽车行业周报（20250526-20250601）》2025-06-04《小米 YU7 发布，智能配置普及加速——汽车行业周报（2025/05/19-2025/05/25）》2025-05-27《小鹏官宣全新 P7，智能汽车发展加速——汽车行业周报（2025/05/12-2025/05/18）》2025-05-19《央行定向降准，激发汽车消费潜力——汽车行业周报（2025/05/05-2025/05/11）》2025-05-12《特朗普补偿汽零关税，成本压力短期缓解——汽车行业周报（2025/04/28-2025/05/04）》2025-05-06证券分析师吴迪S0820525010001021-32229888-25523wudi@ajzq.com联系人徐姝婧S0820124090004021-32229888-25517xushujing@ajzq.com请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明2行业研究2025 年 06 月 10 日关注标的：数据来源：聚源数据，爱建证券研究所，股价取 2025 年 6 月 6 日收盘价，取 iFinD 预测代码简称收盘价总市值（亿元）EPSPE2024A2025E2026E2024A2025E2026E000887.SZ中鼎股份17.262270.951.241.43141412603197.SH保隆科技38.11821.432.433.22261612600480.SH凌云股份15.001410.700.901.03161715603809.SH豪能股份14.401200.500.510.64232822605005.SH合兴股份20.52820.660.670.72253028603786.SH科博达53.472161.912.533.213221171810.HK小米集团53.1012,6180.941.471.94353426601965.SH中国汽研18.531860.901.101.321917149868.HK小鹏汽车77.901,358-3.05-0.701.47-14-10651请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明3行业研究2025 年 06 月 10 日目录0. 周专题：长安汽车分立，自主品牌获益..............................................51. 市场回顾.............................................................................................. 61.1 行情：汽车板块跑输沪深 300 指数...................................................................................... 61.2 个股：超捷股份领涨汽车板块................................................................................................71.3 公告：兵器装备集团汽车业务分立........................................................................................82. 行业跟踪.............................................................................................. 92.1 数据：5 月乘用车销量同环比增长........................