宏观深度研究：关于关税，特朗普的核心团队在想什么？

国海证券研究所请务必阅读正文后免责条款部分2025 年 06 月 01 日宏观深度研究研究所：证券分析师：夏磊S0350521090004xial@ghzq.com.cn[Table_Title]关于关税：特朗普的核心团队在想什么？宏观深度研究最近一年走势相关报告《宏观深度研究：土地市场的新变化*夏磊》——2025-05-12《 金 融 政 策 加 力 稳 市 场 稳 预 期 * 夏 磊 》 — —2025-05-08《 政 治 局 会 议 的 五 大 政 策 部 署 * 夏 磊 》 — —2025-04-25《宏观深度研究：房地产市场止跌回稳新特征*夏磊》——2025-04-15《宏观专题研究：如何看美国当前的债务现状？*夏磊》——2025-04-085 月 10 日-11 日，中美经贸中方牵头人、国务院副总理何立峰与美方牵头人、美国财政部长贝森特和贸易代表格里尔在瑞士日内瓦举行中美经贸高层会谈。5 月 12 日中美双方发表联合声明，美方承诺取消 91%的加征关税，暂停 90 天 24%的对等关税，保留 10%的对等关税。双方经贸关系不仅对两国意义重大，而且对全球经济稳定和发展有着重要影响。在取得阶段性进展的背后，美方诸多复杂的考量值得深思。关于关税，特朗普的核心团队有哪些重点关注点？特朗普关税核心团队斯科特·贝森特（财政部长）：标签一——来自市场，理解市场，擅长与市场沟通，决策会参考市场意见。贝森特是全球宏观投资公司 Key Square Group 的创始人，前索罗斯基金管理公司的首席投资官，曾参与“英镑狙击战”、“做空日元”。他被特朗普称为“华尔街最聪明的人之一”，5 月 14 日特朗普提及贝森特懂市场，他一上电视，一切都要涨。对等关税出台后，贝森特与华尔街对冲基金经理保持紧密沟通，还曾出席米尔肯会议，并举办私人晚宴邀请投资者参与。同时，贝森特与沃尔玛首席执行官董明伦等私交良好，能够获取一手信息，贝森特的政策制定与执行也参考了市场参与者的意见。标签二——“中美联合声明”美方核心参与人，对特朗普的决策具有重要影响力。4 月 9 日当纳瓦罗按计划在白宫的另一个地方与经济顾问哈塞特会面时，贝森特和卢特尼克迅速前往椭圆形办公室向特朗普提议暂停部分关税，随后直接在白宫外公开宣布了这一信息。当前，贝森特风头正盛，成为特朗普与市场、以及与各国贸易谈判的重要桥梁。5 月 12 日，贝森特在 CNBC 采访中表示中方的副总理是位谈判高手，双方进行了非常有成效的交流，意识到双方存在共同的利益。标签三——秉持“逻辑驱动、务实导向、体系化执行”为核心的交易风格。贝森特擅长基于全球宏观视野，通过灵活应变、跨市场布局及策略化决策捕捉非对称机会。其秉持稳健务实风格，注重数据验证与市场反馈，以实际盈亏决定加仓节奏，坚持“只做最有把握的交易”。交易体系采用“三次建仓”分阶段执行策略，结合年度“重置筹码”纪律与高流动性资产配置，确保策略持续贴合市场动态。标签四——坚持推行经济增长优先、放松市场管制、严控财政赤字的执政主张。贝森特提出经济“333”计划，即到 2028 年，通过放松管制实现 3%的 GDP 增长、将预算赤字削减至 GDP 的 3%、每天额外生产 300 万桶石油或等量能源。贾米森·格里尔（贸易代表）：标签一——莱特希泽“门徒”，强证券研究报告请务必阅读正文后免责条款部分2硬的贸易保护主义者，资深贸易谈判官员。格里尔是一位具有国际贸易法背景的律师，曾任罗伯特·莱特希泽的幕僚长，参与了特朗普第一任期内中美贸易谈判，以及《美加墨三国协议》的谈判，积累了丰富的贸易谈判经验和人脉。标签二——务实严谨，条理清晰，执行力强，“中美联合声明”美方核心参与人。莱特希泽曾评价他“做事有条理、耐心十足”，擅长在长期复杂的贸易谈判中精准把控细节，并灵活运用多种贸易政策工具推进政策执行。霍华德·卢特尼克（商务部长）：标签一——极具商业嗅觉的金融资本代表，面对逆境时展现出非凡勇气与坚韧意志。曾任华尔街金融巨头 Cantor Fitzgerald 首席执行官，在“911”恐怖袭击和 2008年次贷危机等困境中带领公司转危为安。标签二——行事高调、爱出风头，但争议缠身，缺乏战略连贯性，淡出谈判核心圈。具有很强的媒体表现力，擅长通过夸张言论制造舆论焦点。但他曾多次在电视采访中抢先发表未经白宫批准的言论，致使政府在关税政策上的表态前后矛盾、含混不清，释放出大量混乱信息。此外，其主张的激进关税政策引起诸多争议，还被指认利用职务之便谋取私利。据美国政府内部人士评论“他试图成为迷你版的特朗普，但问题是——只有特朗普才能做特朗普”，因此作为原本在贸易事务上备受瞩目的商务部长，逐渐淡出了贸易谈判的核心圈。标签三——鼓励金融创新，狂热推崇数字货币。作为加密货币 Tether 的支持者，认为“比特币就像黄金一样，应该在世界各地自由交易”。彼得·纳瓦罗（白宫高级顾问）：标签一——特朗普的忠诚追随者，宁愿入狱也不出卖特朗普，因此曾经深受信任和重用。在民主党对特朗普“封口费”案等进行激烈调查之时，就连特朗普的女儿伊万卡都与特朗普“切割”，但纳瓦罗却对特朗普忠心耿耿，即便在 2024 年1 月因“藐视国会”被判刑 4 个月也未曾背叛特朗普，因此特朗普再度当选后对其极为倚重。标签二——极具争议的“政治化学者”，政治主张缺乏科学依据、难以实际落地。身为哈佛大学经济学博士、加州大学欧文分校前教授，却被指研究夹杂强烈政治倾向，缺乏严谨逻辑推理与数据支撑，甚至借虚构“专家”观点背书。其政策主张因可行性与实际效果存疑，屡遭学界和业界质疑。标签三——作为曾经“对等关税”的核心操盘手，其极端关税主张引发金融市场剧烈震荡，目前已被边缘化。“对等关税”引发美国股债汇三杀，资本市场“用脚投票”否定其政策主张，使得特朗普陷入被动局面，暂缓执行激进关税措施，更具市场逻辑的温和派占据上风，纳瓦罗被边缘化。凯文·哈塞特（白宫国家经济委员会主任）：标签一——兼具专业性和政治经验，经验丰富的资深官员。作为特朗普团队中最资深的共和党经济学家之一，在过去二十年里一直活跃于保守派经济圈，为多位共和党总统候选人担任经济顾问，同时在推动 2017 年《减税与就业法案》中发挥关键作用，兼具专业性和政治经验。标签二——经济政策的理性派代表。哈塞特凭借专业知识提供相关意见，展证券研究报告请务必阅读正文后免责条款部分3现政策分析的独立性与客观性。斯蒂芬·米兰（白宫经济顾问委员会主席）：标签一——作为“海湖庄园协议”设计师，对关税政策调整方向具有一定影响力。在 2024年 11 月，其撰写了《重构全球贸易体系：用户指南》，也称“海湖庄园协议”，被认为是本届美国政府的经济改革蓝本，主张通过关税、汇率干预与安全工具三类政策工具，解决美国面临的结构性矛盾。标签二——在学术研究上缺乏严谨性和客观性，理论与实际情况脱节。米兰的政策主张虽在特朗普政府内部获得支持，但其经济模型的学术严谨性和数据真实性存在重大缺陷，理论本身也存在很多自相矛盾之处。核心团队关注的问题政治层面：一是高举“美国优先旗帜”，赢得特定选民的支持。在“美国优先”口号下，关税被宣传为保护制造业、促进就业的手段，叠加强硬的对外形象，以博人眼球的手段，争取