应变而进：以高质量发展构筑中国经济的“稳定锚”

应变⽽进：以⾼质量发展构筑中国经济的“稳定锚”2025年5⽉⼀季度中国经济起步平稳，⾼质量发展向新向好 在⼀揽⼦增量政策持续推进下，⼀季度中国经济延续稳中向好态势，国内⽣产总值（GDP）同⽐增⻓5.4%1。消费成为拉动需求回暖的主要⽀撑，投资和出⼝亦保持相对平稳。 国内市场潜⼒不断释放，⼀季度，最终消费⽀出拉动GDP增⻓2.8个百分点，贡献了⼀半以上的经济增⻓2，以旧换新相关消费增⻓较快。在⼤数据和⼈⼯智能的加速运⽤下，消费场景不断拓展、创新。 整体投资维持平稳复苏态势，政策加码下制造业和基建投资领跑各领域，同⽐增⻓分别为9.1%和5.8%3。各地政府不断强化政策与市场协同，引导⺠间资本投向新基建、绿⾊低碳等领域。 外贸韧性凸显，“抢出⼝”效应仍有⽀撑。⼀季度，货物出⼝同⽐增⻓6.9%4，充分显现了中国制造的硬核实⼒、贸易多元化格局带来的抗冲击能⼒。受前期关税摩擦影响，4⽉单⽉出⼝（以⼈⺠币计）同⽐增速回落4.2个百分点，但5⽉12⽇发布的《中美⽇内⽡经贸会谈联合声明》5已释放初步缓和信号，未来90天缓冲期内，豁免清单、科技限制等或将成为双⽅进⼀步谈判的重点内容。21. 国家统计局，https://www.stats.gov.cn/sj/sjjd/202504/t20250417_1959353.html2. 国家统计局，https://www.stats.gov.cn/sj/sjjd/202504/t20250417_1959353.html3. 国家统计局，https://www.stats.gov.cn/sj/zxfb/202504/t20250416_1959318.html4. 海关总署，http://www.customs.gov.cn/customs/302249/zfxxgk/2799825/302274/302275/6462486/index.html5. 中国政府⽹，https://www.gov.cn/yaowen/liebiao/202505/content_7023399.htm⾯对复杂的内外部形势，⼆季度将“加强超常规逆周期调节”，充分备⾜预案 加紧实施更加积极有为的宏观政策，稳就业稳企业。货币政策⽅⾯，央⾏在5⽉初宣布了降准降息措施并调整和新增结构型政策额度6以稳定市场预期。下阶段，财政政策将协同发⼒，继续向⺠⽣消费领域倾斜。更多针对出⼝导向型企业的⽀持政策有望落地以确保就业⼤局稳定。 促消费扩内需仍是重中之重。多部⻔将协同发⼒，激发消费新引擎。推动传统服务业数字化升级的同时，拓展⽂化娱乐和旅游休闲等主要领域的新业态新场景，尽快清理消费领域限制性措施。 政策“组合拳”助⼒房地产市场企稳回升。⼆季度预计将有更多利好政策出台，城中村改造、存量房收储、⼀线城市放松或缩短限购将成为政策发⼒⽅向，持续推动房地产市场企稳回升。 内外贸⼀体化应对关税扰动，构建国内国际双循环节点。从⻓远来看，⽆论下⼀步谈判结果如何，外贸企业都应主动把握转⼝贸易的新机遇，积极寻找外贸新空间；同时利⽤线上线下融合发展的趋势拓展国内市场，在变局中开新局。36. 国新办，http://www.scio.gov.cn/live/2025/35881/tw/(20)(15)(10)(5)051015202530⼯业总产值和主要⻔类——累计同⽐增速（%）⼯业总产值制造业装备制造业⾼技术产业汽⻋制造业电⽓机械和器材制造业计算机、通信和其他电⼦设备制造业在外部压⼒加⼤、内部困难犹存的复杂形势下，⼀季度，我国GDP总值达⼈⺠币31.9万亿元，同⽐增⻓5.4%7。科技与政策的共同驱动下，消费增势稳健，创新持续推进。随着各地密集出台新质⽣产⼒发展规划，中国正以技术突破和场景创新重构产业竞争格局。⼀季度中国经济起步平稳，⾼质量发展向新向好图1. 消费对经济增⻓的基础性作⽤进⼀步巩固资料来源：国家统计局⼯业产业结构持续优化，但“供强需弱”的⽭盾依然存在。随着“两新”“两重”政策的加码和“抢出⼝”效应的发酵，⼀季度全国规模以上⼯业增加值同⽐增⻓6.5%8，其中，装备制造业及⾼技术制造业“压舱⽯”作⽤凸显，同⽐增⻓10.9%和9.7%。同期，全国规模以上⼯业产能利⽤率下降⾄74.1%9，这说明有效需求不⾜、企业盈利压⼒较⼤等问题依然存在。在关税扰动的影响下，预计⼆季度外需可能会有所放缓，随之⼯业⽣产也将⾯临压⼒。政府需要通过政策调整进⼀步改善内需相关⾏业，同时加快传统产业⾼端化、智能化、绿⾊化转型升级，在改⾰中解决结构性问题。图2. 新质⽣产⼒正成为推动中国经济发展的“新引擎”资料来源：国家统计局4(2)024682022-03 2022-06 2022-09 2022-12 2023-03 2023-06 2023-09 2023-12 2024-03 2024-06 2024-09 2024-12 2025-03“三驾⻢⻋”对GDP当季同⽐的拉动（%）消费投资净出⼝（%）7. 国家统计局，https://www.stats.gov.cn/sj/sjjd/202504/t20250417_1959353.html8. 国家统计局，https://www.stats.gov.cn/sj/zxfb/202504/t20250416_1959320.html9. 国家统计局，https://www.stats.gov.cn/sj/zxfb/202504/t20250416_1959314.html受前期关税摩擦影响，4⽉出⼝相关企业⽣产经营活动已有所放缓，制造业PMI指数和代表需求的新订单指数分别为 49%和 49.2%，较上⽉分别回落 1.5 和2.6 个百分点。同期，对出⼝依赖较⾼的装备制造业PMI指数回落 2.4个百分点，降⾄49.6%的收缩区间10。⾼技术制造业和服务业仍表现出较强韧性，4⽉PMI均图3. 4⽉制造业PMI供需指标双双⾛弱资料来源：国家统计局*50%=与上⽉⽐较⽆变化510. 国家统计局，https://www.stats.gov.cn/sj/zxfb/202504/t20250430_1959521.html3540455055606570PMI采购经理指数*（%）制造业⾼技术制造业装备制造业服务业建筑业制造业新订单保持在扩张区间，反映出国内新动能和消费对外部冲击的抵御能⼒较强。下阶段，在财政发⼒和促消费的政策背景下，基建和房地产投资将对建筑业的景⽓回升提供⼀定⽀撑，同时服务型消费的潜⼒或将被激发出来。图4. 制造业基建投资⽀撑增强，房地产市场压⼒犹存资料来源：国家统计局11. 国家统计局，https://www.stats.gov.cn/sj/zxfb/202504/t20250416_1959318.html6(20)(10)0102030405060702022-032022-062022-092022-122023-032023-062023-092023-122024-032024-062024-092024-122025-03固定资产投资和主要⻔类——累计同⽐增速（%）固定资产投资总量⾼新技术产业制造业总体铁路、船舶、航空航天制造汽⻋制造业电⽓机械和器材制造业房地