装备制造行业周报（6月第1周）：工程机械5月景气度有所回落

证券研究报告 [Table_Industry] 装备制造 [Table_Title] 工程机械 5 月景气度有所回落 [Table_ReportDate] 2025 年 6 月 9 日 [Table_ReportType] 装备制造行业周报（6 月第 1 周） [Table_Author] 分析师：赵晓闯 执业证书号：S1030511010004 电话：0755-83199599 邮箱：zhaoxc@csco.com.cn 分析师：杨贵洲 执业证书号：S1030524060001 电话：0755-83199599 邮箱：yanggz1@csco.com.cn 研究助理：董李延楠 电话：0755-83199599 邮箱：donglyn@csco.com.cn 公司具备证券投资咨询业务资格 [Table_Report] [Table_BaseData] 行业数据 计算机 2019 年 Q3 综合毛利率（%） 9.7 综合净利率（%） 6.9 行业 ROE（%） 25.6 行业 ROA（%） 5.2 利润增长率（%） 4.21 资产负债率（%） 149 期间费用率（%） 4.54 存货周转率（%） 42.56 数据来源：聚源资讯 请务必阅读文后重要声明及免责条款 [Table_Summary] 市场行情回顾： 上周（6 月 3 日-6 月 6 日）机械设备、电力设备及汽车行业指数涨跌幅分别为 0.93%、1.38%及 0.17%，在 31 个申万一级行业中排名分别为第 19、14、25 位；同期沪深 300 涨跌幅为0.88%。 行业观点： 1) 工程机械：国内工程机械景气度短期走低。据中国工程机械工业协会数据，2025 年 5 月，国内工程机械主要产品月平均工作时长为 84.5 小时，同比下降 3.86%，环比下降 6.25%；工程机械主要产品月开工率为 59.5%，同比下降 5.01pct，环比下降 2.45pct；结合 2025 年 5 月中国工程机械市场指数（CMI）119.48 的趋势（同比增长 19.28%，但环比下降 8.76% ），反映出国内工程机械市场出现了景气度短期下滑。我们认为，国内工程机械市场在一季度高景气基础上出现短期波动属于正常情况，超长期特别国债政策、设备更新周期向上等因素将支撑行业中长期需求。 2) 汽车： 5 月第 5 周（5.26-5.31）乘用车市场日均零售 9.5 万辆，比去年同期增 6%。据乘联会数据显示，5 月第 5 周乘用车市场日均零售 9.5 万辆，比去年同期增 6%，较上月同期下降 7%。我们认为，在厂家“一口价”策略、“0 息”购车金融方案等一系列促销优惠活动的加持下，国内车市有望继续维持快速发展，建议关注具备品牌和规模效应的整车厂商。 3) 光伏：电池片、组件环节跌幅有所减缓，光伏玻璃价格承压。上周电池片环节除topcon183mm型号，组件环节除topcon210R型号价格有所下跌外，其余型号产品都已止跌。整体来看，光伏电池厂商生产意愿较弱；另外下游组件厂采购需求缩紧导致需求偏弱。下游组件需求不振同时对光伏玻璃需求造成影响，光伏玻璃所有型号价格均有所下跌。二季度为玻璃需求淡季，光伏玻璃需求端仍持续萎缩。展望后市，五月组件需求以前期遗留项目拉动为主，未来需求目前看较为薄弱，市场不确定性较高。 4) 风险提示：宏观经济风险、产业政策风险、行业竞争加剧风险。 [Table_PageHeader] 2025 年 06 月 请务必阅读文后重要声明及免责条款 市场有风险 入市需谨慎 - 1 - 正文目录 一、 市场行情回顾 .......................................................... 3 1.1 行业周度行情回顾 .............................................................. 3 1.2 个股周度行情回顾 .............................................................. 4 二、 行业要闻及重点公司公告 ................................................ 5 2.1 行业要闻...................................................................... 5 2.2 公司公告...................................................................... 6 [Table_PageHeader] 2025 年 06 月 请务必阅读文后重要声明及免责条款 市场有风险 入市需谨慎 - 2 - 图表目录 Figure 1 申万一级行业周涨跌幅（2025.06.03-2025.06.06） .................................. 3 Figure 2 机械设备、电力设备及汽车板块二级行业涨跌幅（2025.06.03-2025.06.06） ............ 3 Figure 3 涨幅 TOP5 公司（2025.06.03-2025.06.06） ......................................... 4 Figure 4 跌幅 TOP5 公司（2025.06.03-2025.06.06） ......................................... 4 [Table_PageHeader] 2025 年 06 月 请务必阅读文后重要声明及免责条款 市场有风险 入市需谨慎 - 3 - 一、市场行情回顾 1.1 行业周度行情回顾 上周（6 月 3 日-6 月 6 日）机械设备、电力设备及汽车行业指数涨跌幅分别为 0.93%、1.38%及 0.17%，在 31 个申万一级行业中排名分别为第 19、14、25 位；同期沪深 300 涨跌幅为 0.88%。 Figure 1 申万一级行业周涨跌幅（2025.06.03-2025.06.06） 资料来源：wind 资讯、世纪证券研究所 上周机械设备、电力设备及汽车行业中表现靠前的细分方向分别为摩托车及其他上涨 3.58%，其他电源设备上涨 2.87%，电网设备上涨 1.80 %；表现靠后的细分方向为商用车下跌 5.35%，工程机械下跌 0.64%，轨交设备上涨0.23%。 Figure 2 机械设备、电力设备及汽车板块二级行业涨跌幅（2025.06.03-2025.06.06） 资料来源：wind 资讯、世纪证券研究所 [