行业研究——周报：原油周报：地缘博弈，供给宽松，油价多空相持

证券研究报告 行业研究——周报 [Table_ReportType] [Table_StockAndRank] 石油加工行业 行业评级——看好 上次评级——看好 [Table_Author] 左前明 能源行业首席分析师 执业编号：S1500518070001 联系电话：010-83326712 邮箱：zuoqianming@cindasc.com 胡晓艺 石化行业分析师 执业编号：S1500524070003 邮箱：huxiaoyi@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDASECURITIESCO.，LTD 北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦B座 邮编：100031 [Table_Title] 原油周报：地缘博弈，供给宽松，油价多空相持 [Table_ReportDate0] 2025 年 6 月 8 日 本期内容提要： [Table_Summary] ➢ 【油价回顾】截至 2025 年 6 月 6 日当周，油价震荡上行。本周，一方面，供给端对油价形成一定压力，欧佩克+7 月增产靴子落地，符合预期，且沙特希望未来继续加速增产，市场对供应过剩担忧；另一方面，地缘溢价支撑油价，美伊核谈陷入僵局，俄乌局势紧张（乌克兰称袭击了克里米亚大桥），以及加拿大野火导致部分原油生产关闭。整体看，本周国际油价震荡上行。截至本周五（6 月 6 日），布伦特、WTI 油价分别为 66.47、64.58 美元/桶。 ➢ 【原油价格】截至 2025 年 06 月 06 日当周，布伦特原油期货结算价为 66.47 美元/桶，较上周上升 3.69 美元/桶（+5.88%）；WTI 原油期货结算价为64.58 美元/桶，较上周上升 3.79美元/桶（+6.23%）；俄罗斯 Urals 原油现货价为 65.49 美元/桶，与上周持平；俄罗斯ESPO 原油现货价为 61.18 美元/桶，较上周上升 1.00 美元/桶（+1.66%）。 ➢ 【海上钻井服务】截至 2025 年 6 月 2 日当周，全球海上自升式钻井平台数量为 380 座，较上周减少 6 座，其中非洲、东南亚、中东、南美地区分别减少 2、1、2、1 座；全球海上浮式钻井平台数量为 137座，较上周减少 1 座，其中非洲、欧洲分别减少 2、1 座，南美、其他地区各增加 1 座。 ➢ 【美国原油供给】截至 2025 年 05 月 30 日当周，美国原油产量为1340.8 万桶/天，较上周增加 0.7 万桶/天。截至 2025 年 06 月 06 日当周，美国活跃钻机数量为 442台，较上周减少 19台。截至 2025 年06 月 06 日当周，美国压裂车队数量为 186 部，较上周减少 4 部。 ➢ 【美国原油需求】截至 2025 年 05 月 30 日当周，美国炼厂原油加工量为 1699.8 万桶/天，较上周增加 67.0 万桶/天，美国炼厂开工率为93.40%,较上周上升 3.2pct。 ➢ 【美国原油库存】截至 2025 年 05 月 30 日当周，美国原油总库存为8.38亿桶，较上周减少379.5万桶（-0.45%）；战略原油库存为4.02亿桶，较上周增加 50.9 万桶（+0.13%）；商业原油库存为 4.36 亿桶，较上周减少 430.4 万桶（-0.98%）；库欣地区原油库存为2408.6 万桶，较上周增加 57.6 万桶（+2.45%）。 ➢ 【美国成品油库存】截至 2025 年 05 月 30 日当周，美国汽油总体、车 用 汽 油 、 柴 油 、 航 空 煤 油 库 存 分 别 为 22830.0、1502.0、10763.8、4365.4 万 桶 ， 较 上 周 分 别+521.9（+2.34%） 、+5.7（+0.38%）、+423.0（+4.09%）、+93.8（+2.20%）万桶。 ➢ 相关标的：中国海油/中国海洋石油（600938.SH/0883.HK）、中国石油/中国石油股份（601857.SH/0857.HK）、中国石化/中国石油化工 股 份 （600028.SH/0386.HK） 、 中 海 油 服/中 海 油 田 服 务（601808.SH/2883.HK） 、 海 油 工 程 （600583.SH） 、 中 曼 石 油（603619.SH）等。 ➢ 风险因素：（1）中东地区巴以冲突等地缘政治因素对油价出现大幅度的干扰。（2）美国对委内瑞拉的潜在制裁可能。（3）美国与伊朗谈判的不确定性。（4）美国为推动俄乌冲突结束，造成原油市场 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 2 波动。（5）美国对 OPEC+组织施压增产的潜在可能。（6）宏观经济增速下滑，导致需求端不振。（7）新能源加大替代传统石油需求的风险。（8）全球贸易形势发生重大变化，对全球经济及石油需求产生破坏的风险。（9）OPEC+联盟修改石油供应计划的风险。（10）美国对页岩油生产、融资等政策调整的风险。 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 3 目 录 一周原油点评 ....................................................................................................................................... 5 油价回顾：................................................................................................................................... 5 石油石化板块表现 ............................................................................................................................... 5 石油石化板块表现： ................................................................................................................... 5 上游板块公司股价表现： ........................................................................................................... 6 原油价格 .............................................................................................................................................