机械设备行业跟踪周报：强推装备出海确定性强份额低的油服设备

证券研究报告·行业跟踪周报·机械设备 东吴证券研究所 1 / 24 请务必阅读正文之后的免责声明部分 机械设备行业跟踪周报 强推装备出海确定性强份额低的油服设备 2025 年 06 月 08 日 证券分析师 周尔双 执业证书：S0600515110002 021-60199784 zhouersh@dwzq.com.cn 证券分析师 李文意 执业证书：S0600524080005 liwenyi@dwzq.com.cn 证券分析师 韦译捷 执业证书：S0600524080006 weiyj@dwzq.com.cn 证券分析师 钱尧天 执业证书：S0600524120015 qianyt@dwzq.com.cn 行业走势 相关研究 《沙漠里寻找新蓝海——详解油服设备、工程机械、光伏设备出海中东新机遇》 2024-09-10 《推荐下半年内外需均持续改善的工程机械；建议关注中东订单加速&估值底部的油服装备》 2024-09-08 增持（维持） [Table_Tag] [Table_Summary] 1.推荐组合：北方华创、三一重工、中微公司、恒立液压、中集集团、拓荆科技、海天国际、柏楚电子、晶盛机电、杰瑞股份、浙江鼎力、杭叉集团、迈为股份、先导智能、长川科技、华测检测、安徽合力、精测电子、纽威股份、芯源微、绿的谐波、海天精工、杭可科技、伊之密、新莱应材、高测股份、纽威数控、华中数控。 2.投资要点： 【油服设备】中国对外投资快速增长，油服设备出口中东正当时 2020-2024 年中国对沙特阿拉伯、伊拉克、阿联酋、科威特、卡塔尔、安哥拉（非洲）6 国能源行业投资&建设项目累计达 502.8 亿美元，其中主要的油气项目为 291.5 亿美元，且呈逐年上升趋势，带动油服设备出口快速增长。油服设备行业具备标准要求高、申请周期长、需要行业&客户双重认证等特点，构筑深厚技术壁垒的同时也带来较好的竞争格局。近年来国内油服设备龙头杰瑞股份/纽威股份中东地区订单均实现爆发式增长，2024年杰瑞中东地区订单金额同比增长100%；纽威股份 25Q1 海外订单同比增长 60%，其中中东&非洲订单占比高达 44%，较 24 全年提升 17pct。展望未来，中东油服市场规模为千亿美元级，其中油服设备市场至少为百亿美元级。中国油服设备公司目前在中东尚处于起步阶段，市场份额占比较低，具备高度成长性受行业β（油价等）影响较小。 【锂电设备】减值风险充分释放，国内外扩产&固态电池产业化加速利好设备商 2023-2024 年锂电设备行业合计计提减值准备 57 亿元，包括信用减值 33 亿元、存货跌价准备约24 亿元，后续随着下游恢复扩产，应收账款有望加速收回。国内重点关注宁德时代扩产，港股 IPO募集 353 亿港元，约 90%募集资金(276 亿港元)将用于匈牙利德布勒森工厂建设，该超级工厂规划总产能 72GWh，分两期建，一期项目已投入 7 亿欧元，规划产能为 34GWH，预计将于 2025 年投入生产；二期项目规划产能 38GWH，预计将于 2025 年开工建设，2027 年投入生产，达产后将配套宝马、奔驰等欧洲车企，服务欧洲市场；海外关注大众、塔塔等整车厂扩产。固态电池作为下一代电池技术主流方向，国内外新老玩家加速布局，比亚迪将在 2027 年左右启动全固态电池批量示范装车应用，2030 年后实现大规模上车，设备商有望优先受益。投资建议：重点推荐锂电设备龙头【先导智能】，绑定海外一线电池厂的后段设备龙头【杭可科技】；建议关注激光焊接龙头【联赢激光】，模组/PACK 龙头【先惠技术】。 【人形机器人】福莱新材发布第二代电子皮肤，特斯拉 Optimus 量产加速 1）6 月 5 日福莱新材发布第二代电子皮肤新品，有 3 大关键特性：①可实现全维度曲面集成，便于贴合人形机器人表面；②可感知三维力矢量，可感知垂直力和剪切力；③具备多物理模态集成，包括力觉、滑觉、温度等。与一代产品相比，核心在于柔性程度提升、力感知维度提升。2）特斯拉加速国内审厂，Optimus 量产持续加速，我们判断后续行业核心催化仍来自于 T 链。 核心推荐：核心大票仍看好 T 链，推荐【恒立液压】【绿的谐波】【三花智控】【拓普集团】【北特科技】等；边际变化方向看好三大板块——①电子皮肤：建议关注【福莱新材】【汉威科技】【日盈电子】【星源卓镁】【旭升集团】；②轻量化：建议关注镁合金【旭升集团】【星源卓镁】【唯科科技】；③丝杠设备：建议关注【津上机床中国】【浙海德曼】【新坐标】【思进智能】【华辰装备】。 【工程机械】5 月挖机内销景气度有所下降但非挖&出景气度持续恢复，看好板块低估值投资机会 中国工程机械工业协会统计，2025 年 5 月工程机械国内主要产品月平均工作时长为 84.5 小时，同比下降 3.86%，环比下降 6.25%，挖机景气度有所下降。但非挖景气度已经开始向上，2025 年4 月，压路机/摊铺机/平地机销量分别为 1713/200/ 756 台，分别同比+36%/+52%/+22%，1-4 月累计同比+30%/+38%/+20%。2025 年 1-4 月，汽车起重机/履带起重机/随车起重机累计销量分别为7355/1021/ 9014 台，分别同比-9%/+0%/-0%，相较于 2024 年持续改善。出口来看，2025 年 1-4 月出口挖机销量同比增长 9.0%，出口是国内主机厂主要利润来源，出口景气度修复对板块业绩具有较强支撑作用。由于近期国内挖机景气度波动，板块股价有所回调，当前板块已经到达估值低位建议重点关注。相关个股：三一重工、某全品类龙头、中联重科、柳工、山推股份、恒立液压。 【叉车】AI 驱动物流仓储业智能化、无人化加速转型，建议关注产业链领先标的 大型语言模型时代下，人工智能模型快速发展，为“AI+物流”的发展模式提供现实背景和技术支持，叉车为仓储物流业核心搬运设备，无人化和智能化持续推进。无人叉车产业链核心环节主要包括控制器供应商、车体供应商以及集成商：（1）控制器：无人叉车的“大脑”，集成了感知定位、智能决策和运动控制模块，具备 SLAM、自然环境导航、环境感知及避障功能，能够实现视觉语义识别及操作、机器人及模型参数配置等功能。根据仙工智能招股书，2024 年公司控制器毛利率高达 81%。（2）车体供应商：由传统叉车厂与专注 AGV/AMR 的供应商组成，竞争较为激烈，毛利率大多处于 15%-20%水平。（3）集成商：根据客户需求，提供定制化的全套解决方案。-13%-8%-3%2%7%12%17%22%27%32%37%2024/6/112024/10/92025/2/62025/6/6机械设备沪深300 请务必阅读正文之后的免责声明部分 行业跟踪周报 东吴证券研究所 2 / 24 当前时点，科技、物流龙头企业与叉车制造商合作日益密切，建议关注（1）叉车龙头：【安徽合力】 与华为、顺丰、京东集团均有战略合作协议，以智慧物流为核心开展全方位合作，【杭叉集团】组建了杭叉智能、杭奥智能、汉和智能三大业务群，形成涵盖了 AGV、立式存储和软件集成系统在内的智能物流整