2019年中国互联网战投发展白皮书

36氪创投研究院36氪创投研究院BEIJING，CHINA 2019/1236氪创投研究院36氪创投研究院报告说明36氪深耕中国互联网创业多年，作为行业内具影响力的新商业媒体，报道过30000余家新商业项目，聚集30000余投资人，积累上亿读者用户。一直紧跟创投前沿趋势，洞察预测创投行业机会，致力于连接创业者和投资人，为优质的创业公司提供股权投资、品牌宣传、社会资源协调等服务，同时为广大投资人提供参与创投、挖掘行业独角兽的机会。本报告从CVC的定义出发，深入探讨股权投资市场不可忽视的资本投入形式——企业风险投资，对比其与传统VC投资，在对大型互联网企业、传统企业、中小企业，乃至产业链条和底层创新的促进作用。首次从投资资金规模、投资数量规模，投资轮次分布等细分角度入手，呈现了目前全球以及各国（美国、日本、印度、中国）CVC的发展状况和趋势，深度解析目前中国CVC的发展动向。同时，在哈佛大学Henry W. Chesbrough教授提出的战略投资四力模型的基础上，结合36氪通过问卷、走访和桌面研究等多维度信息收集及数据分析评选出的“中国新经济领域最受具影响力CVC”中选取了最具研究价值的案例样本，从业务及投资战略布局、行业技术相关性、企业业务发展规划等方面进行分析，反映中国新经济领域 CVC 从投资数量和金额、投资轮次、投资行业的发展现状，为企业战略决策者、风险投资从业者、中小企业创业决策者、监管机构及学术研究者提供一定的参考及支持。36氪创投研究院，集36氪媒体的媒体优势，生态优势，行业优势及社群优势为一体，掌握丰富创业企业和投资机构前线信息和数据。判断把握行业发展方向，梳理提炼重点行业发展逻辑。基于3700家投资机构前沿行业数据，结合桌面研究、市场调研和数据分析等研究方法，重磅推出《中国CVC行业发展报告》白皮书。首席分析师：高诗朦邮箱：gaoshimeng@36kr.com微信：SimoneGao分析师：黄祝熹邮箱：huangzhuxi@36kr.com微信：tixxue助理分析师：朱嘉林邮箱：zhujialin@36kr.com微信：18821657324助理分析师：宁雪琪邮箱：ningxueqi@36kr.com微信：sunshine_xue_36氪创投研究院36氪创投研究院免责声明本报告分析师具有专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于36氪分析师的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。36氪不会因为接收人接受本报告而将其视为客户，本报告仅在相关法律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发放，概不构成任何广告。本报告中行业数据及相关市场信息来源于已公开的资料，由36氪分析师采用桌面研究、行业访谈、市场调查及其他研究方法，结合企查查、鲸准数据库提供公开行业数据，整理获得。36氪对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证，仅供参考。本报告中发布的数据来源于中国证券基金业协会行业公开报告、企查查数据库及鲸准数据库公开信息等，其数据分析结果受到数据库样本的影响；本报告所载的资料、意见及推测仅反映36氪于发布报告当日的判断，受研究方法和数据获取资源的限制，公司提炼观点仅代表调研时间范围内行业的基本状况。本公司对该报告的数据和观点不承担法律责任。本报告所提到公司或投资标的的价格、价值及投资收入等信息随市场情况变动，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，36氪可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。36氪不保证本报告所含信息保持在最新状态。36氪对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，36氪、36氪员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与36氪、36氪员工或者关联机构无关。本报告版权仅为36氪所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得36氪同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。36氪创投研究院36氪创投研究院CONTENTS36氪创投研究院36氪创投研究院CVC的定义l我们总结整理了国内外对CVC投资(企业风险投资）的定义——企业风险投资是由公司提供风险资本，进而投资到另外一家公司的活动。l从投资企业的角度出发，CVC是公司进行外部投资的一种方式，公司在资金充足的情况下，通常会划出一部分的资金，设立战略投资部门或产业基金，主要目的围绕公司业务本身进行战略布局式投资，以更加快速有效地实现战略目的，次要目的实现财务回报。从被投企业的角度出发，CVC投资是创业企业的一种融资途径，能够拿到相比IVC投资更为稳定的资金，更多样的赋能。l具体来说，CVC就是大型企业（母公司）对初创型私有企业进行的权益或权益相关的投资，整个投资结合和运作流程如下： 母公司通过股权投资的方式给予需要融资的初创企业资本，直接或间接持有创业企业股权，以完成自身的战略布局。初创企业在发展过程中，不仅有利于实现母公司的战略目的，也能够实现资本增值。产业基金其他方式设立的CVC资本战略投资部门母公司创业公司 来源：公开信息，36氪创投研究院整理36氪创投研究院36氪创投研究院大型互联网企业中小科技企业传统企业产业链结构底层创新CVC既是探索模式边界、拓展前沿技术的有效范式，同时也是自生长型组织架构扩张以及行业生态圈演进的重要创新手段。大型互联网企业可以通过CVC投资达到改善生产流程、获取收购机会、研发新产品、获取新技术的战略目的。小微创新企业在持有先进技术的情况下，获得CVC投资，不光能够获得较为稳定的资金支持，还可以获得母公司提供更多增值服务。随着国内市场各行业市场趋于饱和，传统企业只依靠固有行业，很难会有新的增长动力。通过扶植一些小企业的发展，探索行业发展的新趋势，了解新的技术和新兴市场，甚至是布局跨行业发展，这些对于传统龙头企业意义重大。在国家创业创新政策驱动下，CVC资本在促进技术研发和技术创新中占据着重要的地位，能够更加有效地促进底层创新向实际应用的转化。CVC结合产业与资本的有效配置，可以引导企业资金由虚向实，帮助企业构建行业的生态链，打通产业上下游，优化产业结构。CVC的作用 来源：公开信息，36氪创投研究院整理36氪创投研究院36氪创投研究院CVC与IVC的对比及对初创企业的作用对于初创企业来说，拿CVC的钱有着不同的优势和劣势优势l CVC提供的资金期限更长l CVC对风险容忍度更高，且给出的估值更高l CVC可以为被投资的企业提供更多的增值服务l CVC能够创造更多的社会价值l CVC可以提高被投资企业的价值CVC(Corporate Venture Capital，企业风险投资)和IVC(Independent Venture Capital ,传统意义上的风险投资）在投资动机与目标、组织架构、和激励方案等方面都有着截然不同的组织和运作方式。具体来说，