化工行业周报：本周盐酸、草甘膦、二氯甲烷等产品涨幅居前

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 化工行业周报（20250526-20250601） 本周盐酸、草甘膦、二氯甲烷等产品涨幅居前 2025 年 06 月 04 日 化工周观点： ➢ 市场交易活跃，成长股迎来较佳配置时机。重点推荐民生化工 24 年以来一直推荐的民生化工“五虎”：圣泉集团、国瓷材料、国光股份、安利股份、聚合顺。建议关注惠城环保、宇新股份、华恒生物、瑞联新材等。 ➢ 磷肥需求保持平稳，磷矿价格高景气延续。2024 年以来磷肥需求保持稳定增长，整体价格保持高位运行。考虑磷矿行业准入壁垒提升叠加新磷矿投产后爬产周期大概 1-2 年，磷矿供给大量释放的时间点或将晚于 2026 年，目前磷矿供需紧平衡的格局或将延续，磷矿石价格有望维持高景气，建议关注具备“采、选、加”一体化优势的大型磷化工企业：云天化、兴发集团、川恒股份、川发龙蟒等。 ➢ 建议关注底部开工率明显提升的周期子行业：聚碳酸酯：PC 在 2018-2024年迎来行业扩产高峰，国内产能从 2018 年的 87.5 万吨，增长至 2024 年的 381.0万吨，2019-2022 年行业开工率在 50%-60%低位徘徊。展望 2025-2029 年周期，国内 PC 产能扩产速度较过去大幅放缓，供需格局有望逐步改善。有机硅：供需平衡表修复在路上，DMC 盈利能力开始改善。2021-2024 年有机硅行业迎来了投产高峰期，产能从 2021 年的 187.5 万吨，快速扩张到 2024 年的 344.0万吨，复合增速达到 22.4%，2024 年产能利用率整体维持在 65%-80%区间波动，当前新增产能十分有限，未来供给竞争格局有望逐步改善。从需求侧看，新能源汽车、光伏、电子电器等新兴产业快速崛起带动有机硅内需维持 10-20%的中高速增长，低成本优势下出口量呈现出 30%以上的增速。展望 2025 年，国内供给新增较少，在内需+出口持续高增速下，有机硅 DMC 供需平衡表有望持续修复。 ➢ 风险提示：下游需求不及预期、原油及天然气价格大幅波动、环保和生产安全等风险。 重点公司盈利预测、估值与评级 代码 简称 股价（元） EPS（元） PE（倍） 评级 2024A 2025E 2026E 2024A 2025E 2026E 002749 国光股份 14.89 0.78 0.95 1.12 19 16 13 推荐 605589 圣泉集团 26.92 1.03 1.54 2.14 26 17 13 推荐 资料来源：Wind，民生证券研究院预测; （注：股价为 2025 年 6 月 3 日收盘价） 推荐 维持评级 [Table_Author] 分析师 刘海荣 执业证书： S0100522050001 邮箱： liuhairong@mszq.com 分析师 费晨洪 执业证书： S0100524080004 邮箱： feichenhong@mszq.com 分析师 李家豪 执业证书： S0100524010002 邮箱： lijiahao@mszq.com 分析师 刘隆基 执业证书： S0100524080006 邮箱： liulongji@mszq.com 分析师 曾佳晨 执业证书： S0100524040002 邮箱： zengjiachen@mszq.com 分析师 李金凤 执业证书： S0100524070003 邮箱： lijinfeng@mszq.com 相关研究 1.农药行业事件点评：康宽爆炸事故或引全行业安全检查，“一证一品”新政临近-2025/05/29 2.化工行业周报（20250519-20250525）：本周化工品棉短绒、三氯甲烷、石脑油、甲酸涨幅居前-2025/05/27 3.化工行业周报（20250421-20250427）：本周液氯、硫酸、烯草酮、海绵钛、MDI 等产品涨幅居前-2025/04/28 4.废塑料回收行业点评：我国碳排交易扩宽范围，利好塑料裂解项目企业-2025/04/01 5.生物柴油行业周报（20250324-20250330）：特朗普政府初步同意提高生物柴油产量，欧洲 Ucome 价格再上涨-2025/03/30 行业定期报告/基础化工 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 目录 1 本周化工板块行情回顾 ............................................................................................................................................. 3 1.1 化工板块行情：本周基础化工行业指数收 3383.91 点，较上周-0.66%，跑赢沪深 300 指数 0.42% ............................ 3 1.2 化工产品价格涨跌幅排行榜：本周盐酸、草甘膦、二氯甲烷等产品涨幅居前 ..................................................................... 5 2 重点化工子行业跟踪 ................................................................................................................................................ 6 2.1 涤纶长丝：市场价格持平 ................................................................................................................................................................. 6 2.2 轮胎：行业开工率环比下降 ............................................................................................................................................................. 8 2.3 制冷剂 .................................................................................................................................................................................................. 9 2.4 MDI：价格窄幅向下 ...........................................................