AI赋能资产配置(十五)：DeepSeek解读中央政治局经济工作会议

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容2025年05月26日AI赋能资产配置（十五）DeepSeek解读中央政治局经济工作会议经济研究 · 宏观专题 证券分析师：董德志证券分析师：田地联系人：王奕群021-609331580755-81982035wangyiqun1@guosen.com.cndongdz@guosen.com.cntiandi2@guosen.com.cnS0980513100001S0980524090003证券研究报告 | 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容摘要Ø 本报告基于政治局会议文本，通过AI+提示词工程，结构化提取政策表述内容，进行定性、定量分析Ø 定性分析：AI构建五档政策强度分级体系，完成政策倾向的定性判断。AI指示2025年4月25日政治局会议，出现“更加积极有为”“超常规逆周期调节”等表述，体现财政货币协同加码，强度划分至第4档“显著加力”Ø 定量分析：构建了两套量化方法，Ø 一是AI直接理解政策文本情绪（自主量化）。2025年4月政治局会议政策力度指数达0.68（满分为1），凸显稳增长导向下的政策加力信号Ø 二是结合国信宏观政策力度指数，根据历史政策文本与指数关系度量政策强度（人机协同）。2025年4月政治局会议AI宏观政策力度指数录得2.75，显示政策已稳定运行在“加力区间”上沿Ø 风险提示：模型过拟合风险；数据口径调整风险；AI推理的不稳健性图1：政治局会议文本定性分析结果资料来源：Wind，DeepSeek，国信证券经济研究所整理图2：政治局会议文本定量分析结果（AI自主量化）资料来源：Wind，DeepSeek，国信证券经济研究所整理图3：政治局会议文本定量分析结果（人机协同）资料来源：Wind，DeepSeek，国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容政治局会议文本结构化解读01政策语义定性研判02人机协同定量分析04目录风险提示05模型自主定量分析03请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容图4：二十届中央政治局会议——召开时间及主要内容资料来源：Wind，中国政府网，国信证券经济研究所整理政治局会议政策文本关键要点Ø 分析起点：理解政治局会议文本的结构特征Ø 为了让AI有效解读政治局会议文本，需对这类文本本身有清晰的认知和内容框架的把握。只有理解它“讲了什么、关注什么、变化在哪”，才能更有针对性地设计AI分析流程Ø 召开规律：中央政治局会议全年多次召开，与经济工作密切相关的会议主要集中在每年的4月、7月和12月，作为例行分析经济形势和部署经济政策的重要时间节点。这些会议内容具有模板化、文本结构较为固定的特点Ø 维度层级：有主线（面临形势与政策定调）也有分支（财政、货币、地产、内需、外贸等）图5：经济工作会议作用——观察政策走向的“风向标”资料来源：Wind，中国政府网，国信证券经济研究所整理通常用于总结一季度经济运行情况，评估年初政策效果 ，为后续调整宏观政策奠定基础4月会议作为年中工作会议，重点在于分析上半年经济形势、部署下半年经济工作7月会议紧邻中央经济工作会议，主要用于定调下一年度宏观经济政策方向，为来年经济发展提供战略指引12月会议其他月份临时性经济工作安排及政策指引指引性前瞻性请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容图6：政治局会议文本解析——以2025年4月为例资料来源：Wind，中国政府网，国信证券经济研究所整理政治局会议文本内容解析宏观形势宏观政策基调货币政策财政政策扩大内需外资外贸风险防范地产政策民生就业主线分支既有贯穿始终的主线逻辑，也包含因时因势调整的分支重点请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容研究框架Ø 在理解了中央政治局会议的结构与表达方式之后，我们可以将政策表述转化为可分析的信息，进而进行系统的定性与定量分析Ø 定性分析（AI提取原文 + AI理解政策力度）Ø 先构建提示词工程，让AI进行识别，逐条提取政治局会议中与经济政策相关的表述。在此基础上，让AI理解语义强弱和政策导向，并进行定性判断，按照宏观政策“强度”分为若干等级Ø 定量分析Ø 模型自动评分（AI自动打分）：由AI模型基于文本语义自动打分，生成每次会议各政策维度的强度指数。不依赖任何人工标签，实现全自动量化分析Ø 人机协同量化（AI+ HI打分）：将国信政策力度指数作为训练样本输入AI，利用语言模型进行关系建模，用训练好的模型模拟人工评分过程，具有“AI理解 + 人类标准”的特征图7：定性、定量分析框架资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理分析框架政策语义定性研判模型自动定量分析人机协同定量分析① 让AI承担分析师“文本梳理”工作，提取原文中政策相关表达② 让AI承担分析师“定性解读”工作，对提取好的文本进行力度研判①让AI体会历史上的政策表述，对全局有较好的把握②让AI逐期判断政策力度强弱，不加人为干预地给出0-1的分值①融入国信“政策力度指数”将政策文本与对应得分组合成训练样本②建立模型理解与模仿机制，应用于新样本，模拟机器学习模型打分定量分析分析方式（定性 or 定量）实现逻辑AI的优势体现依托大语言模型在语义抽取、上下文建模与零样本推理上的能力，AI可精准识别政策表述、提炼政策意图，并通过嵌入向量与语义映射实现政策强度的量化表达，为构建系统化、结构化的政策分析体系提供技术底座（报告第二节）（报告第三节）（报告第四节）请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容政治局会议文本结构化解读01政策语义定性研判02人机协同定量分析04目录风险提示05模型自主定量分析03请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容图8：给DeepSeek的指令（要求AI按照特定维度梳理政策）资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理逐期提炼文本 构建政策库Ø 为了让AI能够批量、系统地逐期提炼政治局会议中的政策原文表述，本报告设计了一套高质量的提示词体系，使AI在理解文本语境的基础上，自动识别并提取与各宏观政策维度高度相关的内容，模拟分析师的阅读与归类过程角色说明“你是一个负责提取原文的助手，不做加工”任务定义明确“找出xxx内容的原文” 只要原文，自然段或句子判断标准宏观调控基调财政政策货币政策扩大内需外资外贸……XXX可以是- 明确提取“调控基调”的句子- 强调不提具体政策- 一般位于通稿开头- 指向“财政支出/税收/债务”等- 专项债、特别国债、预算安排- 识别财政倾向性表达- 聚焦货币工具：利率、降准、MLF- 中央银行操作/资金供给信号- 不提财政手段、不含房地产措辞- 消费（汽车、家电、服务）、投资- 注重微观措施，如消费券、促销- 出口结构、吸引外资、营商环境、贸易协定等- 强调开放、自贸区、跨境电商……强调注意事项明确不要做什么（如“不要总结、不需要判断政策是否有效”）请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容图9：政策库的构建资料来源：Wind，DeepSeek，国信证券经济研究所整理逐期提炼文本 构建政策库Ø 基于上述的提示词工程，让AI执行重复性工作，逐期梳理提炼原文，构建二维政策库（时间维度+政策维度），如图9所示时间2025/4/252024/12/92024/9/26其他