行业研究——周报：原油周报：OPEC+连续3月激进增产，油价承压下滑

证券研究报告 行业研究——周报 [Table_ReportType] [Table_StockAndRank] 石油加工行业 行业评级——看好 上次评级——看好 [Table_Author] 左前明 能源行业首席分析师 执业编号：S1500518070001 联系电话：010-83326712 邮箱：zuoqianming@cindasc.com 胡晓艺 石化行业分析师 执业编号：S1500524070003 邮箱：huxiaoyi@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDASECURITIESCO.，LTD 北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦B座 邮编：100031 [Table_Title] 原油周报：OPEC+连续 3 月激进增产，油价承压下滑 [Table_ReportDate0] 2025 年 6 月 2 日 本期内容提要： [Table_Summary] ➢ 【油价回顾】截至 2025 年 5 月 30 日当周，油价下滑。本周，供需层面，欧佩克+会议决定 7 月继续增产 41.1 万桶/天，供应增加预期施压油价；地缘层面，美国终止雪佛龙在委内瑞拉的石油许可，美伊双方间接会谈仍在进行中且存在不确定性。总体来看，本周油价表现仍受OPEC+继续激进增产压制影响，出现下滑。截至本周五（5 月 30日），布伦特、WTI 油价分别为 62.78、60.79 美元/桶。 ➢ 【原油价格】截至 2025 年 05 月 30 日当周，布伦特原油期货结算价为 62.78 美元/桶，较上周下降 2.00 美元/桶（-3.09%）；WTI 原油期货结算价为 60.79 美元/桶，较上周下降 0.74 美元/桶（-1.20%）；俄罗斯 Urals 原油现货价为 65.49 美元/桶，与上周持平；俄罗斯 ESPO原油现货价为 60.18 美元/桶，较上周下降 0.38 美元/桶（-0.63%）。 ➢ 【海上钻井服务】截至 2025 年 5 月 26 日当周，全球海上自升式钻井平台数量为 386 座，较上周增加 1 座，其中北美、南美地区分别增加2、1 座，中东、其他地区各减少 1 座；全球海上浮式钻井平台数量为 138 座，较上周增加 2 座，其中非洲、其他地区分别增加 2、1座，南美减少 1 座。 ➢ 【美国原油供给】截至 2025 年 05 月 23 日当周，美国原油产量为1340.1 万桶/天，较上周增加 0.9 万桶/天。截至 2025 年 05 月 30 日当周，美国活跃钻机数量为 461 台，较上周减少 4 台。截至 2025 年05 月 30 日当周，美国压裂车队数量为 190 部，较上周增加 4 部。 ➢ 【美国原油需求】截至 2025 年 05 月 23 日当周，美国炼厂原油加工量为 1632.8 万桶/天，较上周减少 16.2 万桶/天，美国炼厂开工率为90.20%，较上周下降 0.5pct。 ➢ 【美国原油库存】截至 2025 年 05 月 23 日当周，美国原油总库存为8.42亿桶，较上周减少197.5万桶（-0.23%）；战略原油库存为4.01亿桶，较上周增加 82.0 万桶（+0.20%）；商业原油库存为 4.4 亿桶，较上周减少 279.5 万桶（-0.63%）；库欣地区原油库存为2351.0 万桶，较上周增加 7.5 万桶（+0.32%）。 ➢ 【美国成品油库存】截至 2025 年 05 月 23 日当周，美国汽油总体、车 用 汽 油 、 柴 油 、 航 空 煤 油 库 存 分 别 为 22308.1、1496.3、10340.8、4271.6 万桶，较上周分别-244.1（-1.08%）、-133.1（-8.17%）、-72.4（-0.70%）、+60.7（+1.44%）万桶。 ➢ 相关标的：中国海油/中国海洋石油（600938.SH/0883.HK）、中国石油/中国石油股份（601857.SH/0857.HK）、中国石化/中国石油化工 股 份 （600028.SH/0386.HK） 、 中 海 油 服/中 海 油 田 服 务（601808.SH/2883.HK） 、 海 油 工 程 （600583.SH） 、 中 曼 石 油（603619.SH）等。 ➢ 风险因素：（1）中东地区巴以冲突等地缘政治因素对油价出现大幅度的干扰。（2）美国对委内瑞拉的潜在制裁可能。（3）美国与伊朗谈判的不确定性。（4）美国为推动俄乌冲突结束，造成原油市场波动。（5）美国对 OPEC+组织施压增产的潜在可能。（6）宏观经济增速下滑，导致需求端不振。（7）新能源加大替代传统石油需求的风险。（8）全球贸易形势发生重大变化，对全球经济及石油需求 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 2 产生破坏的风险。（9）OPEC+联盟修改石油供应计划的风险。（10）美国对页岩油生产、融资等政策调整的风险。 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 3 目 录 一周原油点评 ....................................................................................................................................... 5 油价回顾：................................................................................................................................... 5 石油石化板块表现 ............................................................................................................................... 5 石油石化板块表现： ................................................................................................................... 5 上游板块公司股价表现： ........................................................................................................... 6 原油价格 ............................................................................................................................................... 7 海上钻井服务 ......