基础化工周报：聚乙烯、聚丙烯价格继续下跌

基础化工周报：聚乙烯、聚丙烯价格继续下跌证券研究报告请务必阅读正文之后的免责声明部分能源化工首席证券分析师：陈淑娴，CFA执业证书编号：S0600523020004联系方式：chensx@dwzq.com.cn能源化工研究助理：周少玟执业证书编号：S0600123070007联系方式：zhoushm@dwzq.com.cn2025年06月01日投资要点◼【聚氨酯板块】本周纯MDI/聚合MDI/TDI行业均价为17900/16060/12513元/吨，环比分别+20/-170/+395元/吨，纯MDI/聚合MDI/TDI行业毛利分别为4623/3809/1202元/吨，环比分别+185/-51/+100元/吨。◼【油煤气烯烃板块】①本周乙烷/丙烷/动力煤/石脑油均价分别为1243/4308/525/4075元/吨，环比分别-139/+6/+0/-9元/吨。②本周聚乙烯均价为7867元/吨，环比-78元/吨，乙烷裂解/CTO/石脑油裂解制聚乙烯理论利润分别为1237/1897/171元/吨，环比分别+56/-48/-31元/吨。③本周聚丙烯均价为7180元/吨，环比-20元/吨，PDH/CTO/石脑油裂解制聚丙烯理论利润分别为-111/1636/93元/吨，环比分别-13/-13/+3元/吨。◼【煤化工板块】本周合成氨/尿素/DMF/醋酸行业均价为2347/1862/4025/2450元/吨，环比分别+13/-13/+0/+19元/吨，合成氨/尿素/DMF/醋酸行业毛利分别为456/184/-240/176元/吨，环比分别+22/-9/+24/+76元/吨。◼【相关上市公司】化工白马：万华化学、宝丰能源、卫星化学、华鲁恒升。◼【风险提示】1）项目实施进度不及预期；2）宏观经济增速下滑，导致需求复苏弱于预期；3）地缘风险演化导致原材料价格波动；4）行业产能发生重大变化；5）统计口径及计算误差。2目录1. 基础化工周度数据简报2. 基础化工周报33. 风险提示1. 基础化工周度数据简报目录41. 基础化工周度数据简报基础化工周度数据简报5数据来源：Wind，Bloomberg，百川盈孚，东吴证券研究所；注：带*为东吴证券研究所预测值，其余采用Wind一致预期代码公司名称最新日期801030.SI基础化工指数2025/5/30600309.SH万华化学2025/5/30600989.SH宝丰能源*2025/5/30002648.SZ卫星化学*2025/5/30600426.SH华鲁恒升*2025/5/30PB2024A2025E2026E2027E2024A2025E2026E2027E2025E600309.SH万华化学5417001303314265172641923313.011.99.88.81.8600989.SH宝丰能源*161173633812360140761488018.59.58.37.92.7002648.SZ卫星化学*17564607270169147111289.38.06.25.11.8600426.SH华鲁恒升*21442390342654690506611.310.49.48.71.4产品本周均价单位本周毛利单位纯MDI17900元/吨4623元/吨聚合MDI16060元/吨3809元/吨TDI12513元/吨1202元/吨品种本周均价单位本周均价单位乙烷23美分/加仑1243元/吨丙烷599美元/吨4308元/吨NYMEX天然气3.4美元/mmbtu1265元/吨布伦特原油64美元/桶3377元/吨石脑油567美元/吨4075元/吨动力煤//525元/吨甲醇//2285元/吨产品本周均值单位乙烷-天然气溢价17.01美元/吨单位元/吨元/吨元/吨元/吨单位元/吨元/吨元/吨元/吨相关公司涨跌幅跟踪近一周近一月近三月近一年2025年初至今-0.7%1.7%-1.2%0.3%3.2%-2.2%0.7%-20.4%-38.9%-23.1%-2.4%2.3%-0.9%0.5%-2.5%-5.4%-7.0%-20.9%-9.4%-11.0%1.8%3.9%0.2%-24.7%-3.7%相关公司盈利跟踪，股价为2025年5月30日收盘价归母净利润（百万元） PE注：带*为东吴证券研究所预测值，其余采用Wind一致预期聚氨酯产业链环比变化近七年分位数环比变化近七年分位数2017%18559%-170 38%-51 74%39518%10042%油煤气烯烃产业链原材料价格环比变化近十年分位数环比变化近十年分位数-2.59 45%-139 58%161%666%0.1578%5481%-1 46%-36 56%-1 49%-9 59%//058%//-70 27%环比变化近十年分位数/-25.99 25%/油煤气路线盈利对比工艺路线单吨利润环比变化较年初变化同比变化乙烷裂解123756-130 -674 石脑油裂解171-31 9696MTO19484591591CTO1897-48 69627工艺路线单吨利润环比变化较年初变化同比变化PDH-111 -13 -460 -24 石脑油裂解933-48 480MTO-66 120421644CTO1636-13 525139代码公司名称股价（元）总市值（亿元）PP盈利PE盈利1. 基础化工周度数据简报基础化工周度数据简报（续）6数据来源：Wind，百川盈孚，东吴证券研究所产品本周均价单位本周价差环比变化近十年分位数单位乙烯5614元/吨17551788%元/吨HDPE7867元/吨1236-66 55%元/吨乙二醇4560元/吨667-40 60%元/吨环氧乙烷6500元/吨1261338%元/吨聚醚大单体8200元/吨2367080%元/吨乙醇胺6280元/吨956-283 1%元/吨碳酸二甲酯3920元/吨185333%元/吨苯乙烯7630元/吨1071-8 47%元/吨聚苯乙烯8240元/吨405330%元/吨产品本周均价单位本周价差环比变化近十年分位数单位丙烯5664元/吨494-111 11%元/吨聚丙烯7180元/吨5778920%元/吨丙烯酸7360元/吨25493768%元/吨丙烯酸丁酯8180元/吨-136 -90 5%元/吨环氧丙烷7534元/吨1050-110 8%元/吨产品本周均价单位本周毛利单位焦煤1123元/吨-元/吨焦炭1211元/吨-41 元/吨产品本周均价单位本周毛利单位合成氨2347元/吨456元/吨甲醇1979元/吨86元/吨尿素1862元/吨184元/吨DMF4025元/吨-240 元/吨醋酸2450元/吨176元/吨产品本周均价单位本周毛利单位DMC12000元/吨-1792 元/吨草酸2800元/吨-元/吨辛醇7489元/吨538元/吨己二酸7333元/吨-713 元/吨己内酰胺9015元/吨-1849 元/吨PA610060元/吨-254 元/吨C2板块环比变化近十年分位数原材料-3 13%1.3乙烷(到岸价)-78 6%1.02乙烯-48 32%0.6乙烯06%0.8乙烯046%0.85环氧乙烷-320 0%0.8环氧乙烷6013%0.6环氧乙烷-160 18%0.29乙烯+0.79苯-