电新行业2025年中期投资策略：攻守兼备，踏浪前行

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 电新行业 2025 年中期投资策略 攻守兼备，踏浪前行 2025 年 05 月 29 日 ➢ 2025H1 行情复盘：板块整体横盘震荡，内部分化较大 2025 年上半年板块整体横盘震荡，截至 5 月 23 日，中信一级电力设备与新能源板块自 2025 年以来下跌幅度约 2.33%，跑输沪深 300 指数 0.99pct。 ➢ 三擎共振，电智共生 人形机器人：方兴未艾，群雄逐鹿。随着特斯拉、宇树、Figure 等国内外代表性厂商的产品不断更新换代，Deepseek 等 AI 大模型赋能人形机器人大脑、小脑，硬件端随规模化效应逐步降本，2025 年有望进入人形机器人量产元年，将拉动对驱动系统、传动系统、传感系统等核心部件及 PEEK 等新材料的需求。 固态电池：千帆竞发，产业化进程加速。全固态电池优势显著：高能量密度和高安全性。固态电解质：硫化物是未来主流路线；其他环节：正极沿用，负极升级。产业节奏：政策托底，空间星辰大海。 AIDC：资本开支上行，产业趋势加速。全球 AI 市场规模扩增，未来几年或将成为万亿美元市场，海外头部互联网企业资本开支持续上行。AIDC 供配电技术持续迭代：电源模块升级，断路器升级。 ➢ 格局清晰，稳中有升 风电：海陆共振，量利修复确定性强。需求：总量需求确定性增长，结构需求海陆共振。供给：资本开支和技术路线调整基本结束，量利修复确定性强。 新能源车：藏锋敛锐，强者恒强。需求：中国需求确定，静待欧美放量。电池：技术为王，强者恒强。负极：格局分化，成本为先。电解液：周期触底，供给出清在即。 电网设备：需求持续，长线向好。国内电网投资持续上行，电力设备出海进程加速。 储能：大储需求旺盛，看好新兴市场成长性。国内外大储需求共振，新兴市场需求释放； 国内工商储规模提升显著，户储新兴市场需求有望起量。 ➢ 韬晦待时，破局重生 光伏：供需过剩，盈利承压；未来破局之道：海外产能+新技术。光伏企业产能出海加速，有望受益于海外部分市场高盈利；行业整合加速，成本、效率是重要竞争要素。 ➢ 风险提示：政策不达预期、行业竞争加剧致价格超预期下降、资产减值风险、原材料价格波动风险、新技术不及预期、海外经营风险等。 重点公司盈利预测、估值与评级 代码 简称 股价（元） EPS（元） PE（倍） 评级 2025E 2026E 2027E 2025E 2026E 2027E 300750.SZ 宁德时代 255.90 15.19 18.28 21.90 17 14 12 推荐 688778.SH 厦钨新能 46.05 1.83 2.26 2.82 25 20 16 推荐 300207.SZ 欣旺达 18.96 1.29 1.56 1.87 15 12 10 推荐 300124.SZ 汇川技术 66.65 2.13 2.69 3.14 31 25 21 推荐 688698.SH 伟创电气 46.42 1.55 2.08 2.80 30 22 17 推荐 301155.SZ 海力风电 61.75 3.42 4.88 5.77 18 13 11 推荐 002487.SZ 大金重工 27.80 1.47 1.95 2.51 19 14 11 推荐 002706.SZ 良信股份 8.72 0.45 0.58 0.76 19 15 11 推荐 300693.SZ 盛弘股份 29.85 1.80 2.50 3.39 17 12 9 推荐 605117.SH 德业股份 86.39 6.14 7.80 9.68 14 11 9 推荐 资料来源：Wind，民生证券研究院预测;（注：股价为 2025 年 5 月 26 日收盘价） 推荐 维持评级 [Table_Author] 分析师 邓永康 执业证书： S0100521100006 邮箱： dengyongkang@mszq.com 分析师 李孝鹏 执业证书： S0100524010003 邮箱： lixiaopeng@mszq.com 分析师 王一如 执业证书： S0100523050004 邮箱： wangyiru_yj@mszq.com 分析师 李佳 执业证书： S0100523120002 邮箱： lijia@mszq.com 分析师 朱碧野 执业证书： S0100522120001 邮箱： zhubiye@mszq.com 分析师 赵丹 执业证书： S0100524050002 邮箱： zhaodan@mszq.com 分析师 席子屹 执业证书： S0100524070007 邮箱： xiziyi@mszq.com 分析师 林誉韬 执业证书： S0100524070001 邮箱： linyutao@mszq.com 分析师 许浚哲 执业证书： S0100525030003 邮箱： xujunzhe@mszq.com 分析师 黎静 执业证书： S0100525030004 邮箱： lijing@mszq.com 研究助理 郝元斌 执业证书： S0100123060023 邮箱： haoyuanbin@mszq.com 相关研究 1.电力设备及新能源周报 20250525：4 月光伏装机量同环比提升显著，小米 YU 7 正式发布-2025/05/25 2.电力设备及新能源周报 20250518：海外光伏市场需求向好，国网加快重大项目建设-2025/05/18 5.电新行业 2025Q1 基金持仓分析：蛰伏于渊，扶摇待时-2025/05/06 行业投资策略/电力设备及新能源 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 目录 1 行情复盘与策略推演 ................................................................................................................................................. 3 1.1 25H1 电新行情复盘 ........................................................................................................................................................................... 3 1.2 25H2 策略推演：攻守兼备，踏浪前行 .......................................................................................................................................... 6 2 三擎共振，电智共生 ..........................................