房地产行业跟踪周报：LPR下调10基点，持续推进城市更新

证券研究报告·行业跟踪周报·房地产 东吴证券研究所 1 / 17 请务必阅读正文之后的免责声明部分 房地产行业跟踪周报 LPR 下调 10 基点，持续推进城市更新 2025 年 05 月 26 日 证券分析师 房诚琦 执业证书：S0600522100002 fangcq@dwzq.com.cn 行业走势 相关研究 《“三问物业行业”系列报告之三——不谋长远者，无以图当下》 2025-05-23 《新房二手房成交面积环比改善，持续推进城市更新》 2025-05-19 增持（维持） [Table_Tag] [Table_Summary] ◼ 投资要点 ◼ 上周（2025.5.19-2025.5.23）：上周房地产板块（中信）涨跌幅-1.5%,同期沪深 300、万得全 A 指数涨跌幅分别为-0.2%、-0.6%，超额收益分别为-1.3%、-0.9%。29 个中信行业板块中房地产位列第 23。 ◼ （1）新房市场：上周 36 城新房成交面积 230.6 万方，环比+12.5%，同比+3.0%。2025 年 5 月 1 日至 5 月 23 日累计成交 612 万方，同比+0.7%。今年截至 5 月 23 日累计成交 3915.3 万方，同比-0.6%。 ◼ （2）二手房市场：上周 15 城二手房成交面积 181.9 万方，环比+1.6%，同比+16.7%。2025 年 5 月 1 日至 5 月 23 日累计成交 491.5 万方，同比+8.5%。今年截至 5 月 23 日累计成交 3225.6 万方，同比+22.8%。 ◼ （3）库存及去化：13 城新房累计库存 7775.4 万方，环比+0.1%，同比-12.4%；13 城新房去化周期为 18.3 个月，环比变动+0.3 个月，同比变动-4.9 个月。一线、新一线、二线、三四线城市去化周期为 13.1 个月、10.6 个月、15.7 个月、45.6 个月，环比分别变动+0.2 个月、+0.3 个月、+1.0 个月、-1.7 个月。 ◼ （4）土地市场：2025 年 5 月 19 日-2025 年 5 月 25 日百城土地成交建筑面积 1287 万方，环比-47.5%，同比-35.8%；成交楼面价 920 元/平，环比+25.5%、同比-16.0%；土地溢价率 5.0%,环比+3.7%，同比+4.6%。截至 5 月 25 日,2025 年累计成交土地建筑面积为 40968.5 万方，同比-5.8%。截至 5 月 25 日,2025 年累计成交土地建筑面积为 40968.5 万方，同比-5.8%。 ◼ 周观点： 5 月第 4 周新房成交环比上升、同比上升，二手房成交环比上升、同比上升。5 月 20 日，国家发改委固定资产投资司负责人赵成峰在新闻发布会上表示，下一步，国家发展改革委将按照党中央决策部署，结合职责分工，持续推进城市更新各项工作，推进投融资模式创新。住房城乡建设部副部长秦海翔在新闻发布会上表示，住房城乡建设部将加快推进新型城市基础设施建设，运用信息化、数字化手段，提升基础设施的智慧化水平，加快完善基础设施建设运维的长效管理制度，探索城市建设运营投融资新模式，不断提升城市基础设施建设和管理服务水平。5 月贷款市场报价利率（LPR）报价显示 5 年期以上 LPR 为 3.5%，上月为 3.6%。1 年期 LPR 为 3%，上月为 3.1%。投资建议：1）房地产开发：推荐华润置地、保利发展、滨江集团，建议关注绿城中国等；2）物业管理：推荐华润万象生活、绿城服务、保利物业、越秀服务；3）房地产经纪：推荐贝壳，建议关注我爱我家。 ◼ 风险提示：房地产调控政策放宽不及预期；行业下行持续，销售不及预期；行业信用风险持续蔓延,流动性恶化超预期。 -23%-18%-13%-8%-3%2%7%12%17%22%2024/5/272024/9/252025/1/242025/5/25房地产沪深300 请务必阅读正文之后的免责声明部分 行业跟踪周报 东吴证券研究所 2 / 17 内容目录 1. 板块观点 .............................................................................................................................................. 4 2. 房地产基本面与高频数据 .................................................................................................................. 6 2.1. 房产市场情况............................................................................................................................. 6 2.2. 土地市场情况........................................................................................................................... 10 2.3. 房地产行业融资情况............................................................................................................... 11 3. 行情回顾 ............................................................................................................................................ 12 4. 行业政策跟踪 .................................................................................................................................... 14 5. 投资建议 ............................................................................................................................................ 16 6. 风险提示 .........................................................................................................................................