轻工行业25W21：4月家居、金银珠宝类社零高增，新房销售竣工有所走弱

发布日期：2025年5月25日行业动态报告证券研究报告本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国（仅为本报告目的，不包括香港、澳门、台湾）提供。在遵守适用的法律法规情况下，本报告亦可能由中信建投（国际）证券有限公司在香港提供。同时请务必阅读正文之后的免责条款和声明。分析师：叶乐yele@csc.com.cn18521081258SAC编号：S1440519030001SFC编号：BOT812分析师：黄杨璐huangyanglu@csc.com.cn17717092294SAC编号：S1440521100001分析师：张舒怡zhangshuyi@csc.com.cn18817875613SAC编号：S144052307000425W21：4月家居、金银珠宝类社零高增，新房销售竣工有所走弱2核心要点1）2025年4月社零当月同比+5.1%（1-2月、3月同比+4.0%、+5.9%），家具类、纺织服装、金银珠宝零售额同比+26.9%、+2.2%、+25.3%（3月分别为+29.5%、+3.6%、+10.6%）。消费品以旧换新政策继续显效，金银珠宝类零售额大幅改善。2）2025年4月单月房地产销售面积、投资额、新开工面积、竣工面积分别同比-2.1%、-11.3%、-22.1%、-27.9%（3月增速分别为-0.9%、-10.0%、-18.1%、-11.5%），4月销售单月降幅扩大、新开工和竣工降幅略有扩大。3本周数据本周地产&家居数据：新房销售面积：本周（5.17-5.23）33个城市新房共成交220.44万平，同比+2.44%、上周为-13.51%；环比+9.54%、上周为+31.16%；本周（5.17-5.23）北上广深新房成交8.79、26.5、14.59、5.55万平，同比+29.45%、+16.64%、+28.49%、+8.36%；环比-10.72%、+2.63%、-22.83%、+0.64%。二手房销售面积：本周（5.17-5.23）16个城市二手房共成交197.26万平，同比+2.99%、上周为-4.06%；环比+0.83%、上周为+43.86%；本周（5.17-5.23）北京、深圳二手房成交3727、1346套，同比+7.70%、+45.44%,环比-7.33%、-22.00%。4月，16个重点跟踪城市二手房共成交862.2万平方，环比-8.0%、同比+15.9%。3月定制企业工厂零售接单预估实现持平或个位数增长，软体企业3月床垫出货实现正增长。造纸数据：截至5/23（周五），1）浆价：阔叶浆均价为4248元/周环比+0.3%/年同比-26.3%，针叶浆均价为6062元/周环比-0.2年同比-5.8%，2）主要纸品：双胶纸均价为5163元/周环比-0.2%/年同比-9.8%，生活用纸均价为5767元/周环比-0.9%/年同比-14.1%，白卡纸均价为4065元/周环比+0.1%/年同比-6.6%，箱板纸均价为3525元/周环比+0.8%/年同比-2.9%。纺服数据：棉纺价格：根据中国棉花信息网数据，截至5月23日，国内棉花现货价格、国内棉花期货价格、进口棉花价格分别为14608、13410、13407元/吨，环比上周+0.2%、+0.1%、+0.4%，年同比-11.1%、-13.7%、-11.7%；国际棉花价格为78美分/磅，环比上周+0.6%，同比-12.2%；国内棉纱现货价格、国内棉纱期货价格分别为20520、19650元/吨，环比上周0.0%、+0.2%，年同比-9.8%、-7.6%。品牌服饰电商流水月度同比跟踪：根据久谦数据：4月，安踏（-27.3%）、李宁（-8.0%）、斐乐（-30.2%）、迪桑特（-16.2%）、始祖鸟（-35.9%）、特步（-0.6%）、361度（+1.8%）、耐克（-21.5%）、阿迪达斯（-3.8%）；波司登（+3.6%）。4本周数据黄金珠宝数据：金价：截止5月23日,COMEX黄金收盘价为3357.7美元/盎司，环比上周+4.75%、年同比+38.16%；SHFE黄金收盘价为780.1元/克，环比上周+3.76%、年同比+39.37%。黄金珠宝电商流水月度同比跟踪：4月，老铺（+109.1%）、周大福（+26.9%）、周大生（+16.9%）、潮宏基（-39.7%）。印度培育钻石进出口：25年4月印度培育钻石毛坯进口额0.91亿美元/+54.8%、环比+51.7%；培育钻石裸钻出口金额1.11亿美元/+0.6%、环比-16.0%。出口数据：25年4月我国出口当月同比+8.1%（美元口径，25年3月为+12.4%），其中家具、服装、鞋靴、纺织品出口当月同比分别为-7.8%、-1.2%、-0.2%、+3.2% （25年3月分别为+8.2%、+9.3%、+10.0%、+16.5%）。在我们跟踪的细分品类中，4月出口额增速前五：弹簧床垫+16.8%、纺织纱线+7.4%、保温杯+7.3%、体育设备+6.9%、拉锁+6.8% ；4月出口额增速后五：休闲沙发-21.4%、功能沙发-14.6%、人造草坪-14.1%、遮阳蓬-13.9%、电子烟-13.2%。奢侈品箱包服饰数据：爱马仕、LVMH、开云、Prada集团25Q1营收同比+7.2%、-3%、-14%、+12.5%（固定汇率下），整体增速较Q4有所降速。分区域：25Q1日本市场增速环比收窄但仍表现最优，其他各地区均有一定程度增速变缓。分品类，表现上整体降幅收窄，美妆出现下降、皮具和珠宝有所承压，高奢皮具韧性强，腕表受到的冲击最大。医美数据：NMPA认证注射类医美产品：目前获NMPA批准的三类胶原蛋白注射医疗器械证8张（透明质酸为70+张左右），其中25年4月锦波生物旗下带填充功能的重组胶原凝胶产品注册获批。肉毒素（乐提葆、衡力、保妥适、丽舒妥四大品牌）、童颜针/少女针（爱美客-濡白天使、华东医药-伊妍仕、长春圣博玛-艾维岚、江苏吴中-aesthefill）为7、4张。美妆个护电商流水月度同比跟踪：4月，韩束（+100.7%）、可复美（+72.2%）、可丽金（+278%）、毛戈平（+38.9%）；润本（+17.0%）、自由点（-1.9%）、冷酸灵（+56.1%）。5数据来源：Wind，中信建投涨跌幅排名：轻工纺服美护教育行业本周涨跌幅（2025.5.16-5.23）近30日涨跌幅（2025.4.23-2025.5.23）涨幅前10名跌幅前10名涨幅前10名跌幅前10名滨海能源61.1%华纺股份-23.8%王子新材109.0%*ST苏吴-45.3%王子新材50.4%集友股份-18.5%莱绅通灵85.3%思考乐教育-21.5%宜宾纸业47.4%明月镜片-16.8%天元宠物79.5%华孚时尚-19.7%莱绅通灵43.7%聚杰微纤-15.1%迎丰股份76.1%德力股份-17.9%京华激光32.4%滔搏-14.9%曼卡龙64.7%方大新材-17.8%浪莎股份31.9%芭薇股份-14.7%新华锦59.9%*ST美谷-15.5%曼卡龙27.6%盛泰集团-13.5%宜宾纸业59.9%皮阿诺-14.3%天安新材25.9%群兴玩具-13.0%滨海能源59.2%森马服饰-13.3%老铺黄金23.3%趣睡科技-11.2%拉芳