基础化工行业周报：欧盟对中国轮胎倾销展开调查，若落地可重点关注

敬请参阅最后一页特别声明 1 本周化工市场综述 本周市场有所震荡，其中申万化工指数下跌 1.23%，跑输沪深 300 指数 1.15%。标的方面，涨跌幅靠前的标的大多与主题有关，比如：固态电池、机器人材料、并购重组主题；除此之外，农药板块标的继续表现强势，比如：利民股份、江山股份、先达股份。基础化工行业边际变化，重点关注三大事件，一是欧盟对中国乘用车和轻型卡车轮胎倾销指控展开调查，市场对于该事件或存在较大预期差，我们认为若该事件落地，海外产能占比较高的轮胎标的可能会明显受益，建议持续重点关注；二是国内高端新材料有望持续突破，比如：5 月 16 日国风新材投资建设的电子级聚酰亚胺膜材料项目中的化学法电子级聚酰亚胺薄膜生产线成功投料试车，再比如：中国石化特种纤维项目和新材料化学品项目在宁东基地开工，产品包括超高分子量聚乙烯、对位芳纶、力纶；三是新疆煤化工资本开支周期有望开启，本周准东开发区召开 160 万吨煤制烯烃重点项目第二次调度会。关税方面，特朗普称将在“未来两三周内”设定美国贸易伙伴国的关税税率；此外，美国施压欧盟，6 月 1 日起征 50%关税，关税谈判或一波三折；除此之外，本周穆迪下调美国信用评级至 Aa1，担忧政府赤字，穆迪的这一决定意味着美国已被三大评级机构全部降级。 油价方面，本周有报道称，OPEC+计划 7 月大幅增产 41.1 万桶/日，为连续第三个月增产，意在对那些超配额生产的成员国施压，我们本周发布了 OPEC 增产深度报告，结论是本轮增产更多或是为了维护产量纪律，短期内油价或将承压；除此之外，我们还发布了美国页岩油深度报告，其中一个值得关注的结论是中长期看，美国页岩油产量或将见顶。汽车行业，4 月份比亚迪欧洲销量首次超越特斯拉，中国汽车行业的加速崛起或将带动相关材料持续放量，建议关注改性塑料投资机会。AI 方面，一方面行业龙头在不断打造自己的生态圈，比如：黄仁勋表示个人 AI 计算机DGX Spark 已全面投产，英伟达将是一个 AI 基础设施公司，不再只是芯片厂商，再比如：OpenAI 将于 2026 年亮相首款设备；另一方面，AI 智能体加速推进信号明显，比如：本周谷歌、昆仑万维相继发布智能体。医药行业，本周辉瑞 60.5 亿美元押注三生制药，这可能是医药创新力输出的重要事件，基于持续研究跟踪，我们认为化工行业同样具备创新力输出的能力，比如：农药仿制药创新力输出，建议持续关注相关投资机会。 本周大事件 大事件一：OPEC+讨论 7 月大幅增产。报道称，OPEC+计划 7 月大幅增产 41.1 万桶/日，为连续第三个月增产，意在对那些超配额生产的成员国施压。布油短线下挫至 63.92 美元/桶，日内跌幅达 1.5%。 大事件二：煤化工信息网近日获悉，5 月 21 日，准东开发区召开 160 万吨煤制烯烃重点项目第二次调度会，围绕山能化工、东明塑胶（东方希望）两个共 160 万吨煤制烯烃项目建设进度开展专题调度部署。 大事件三：特朗普：将在“未来两三周内”设定美国贸易伙伴国的关税税率，并称他的政府没办法跟所有的贸易伙伴都谈协议。特朗普发言后，美债持续走高。 大事件四:历史性时刻：比亚迪欧洲销量首次超越特斯拉，4 月销量飙升 169%！在欧洲市场，比亚迪当月登记销量达 7231 辆，同比大增 169%，若加上插混车型，总销量更是飙升 359%。在欧洲电动车整体增长 28%的背景下，特斯拉却销量大跌 49%。 大事件五：谷歌 I/O 开发者大会：发布最强大通用模型，智能体进驻浏览、搜索及 Gemini，全新 AI 模式搜索来了。谷歌称目前公司 AI 发货速度史上最快；“智能体模式”将上线 Chrome、搜索及 Gemini App。 风险提示 国内外需求下滑，原油价格剧烈波动，国际政策变动影响产业布局。 行业周报 敬请参阅最后一页特别声明 2 扫码获取更多服务 内容目录 一、本周市场回顾................................................................................ 4 二、国金大化工团队近期观点...................................................................... 7 三、本周主要化工产品价格涨跌幅及价差变化....................................................... 12 四、本周行业重要信息汇总....................................................................... 19 五、风险提示................................................................................... 20 图表目录 图表 1： 本周板块变化情况 ....................................................................... 4 图表 2： 5 月 23 日化工标的 PE-PB 分位数........................................................... 4 图表 3： A 股全行业 PE 估值分布情况（按各行业估值分位数降序排列）................................. 5 图表 4： A 股全行业 PB 分位数分布情况（按各行业 PB 分位数降序排列）................................ 5 图表 5： 化工细分子版块 PE 估值分布情况（按各子版块估值分位数降序排列） .......................... 6 图表 6： 化工细分子版块 PB 分位数分布情况（按各子版块 PB 分位数降序排列） ......................... 6 图表 7： 重点覆盖子行业近期产品跟踪情况 ......................................................... 7 图表 8： 本周（5 月 19 日-5 月 23 日）化工产品价格及产品价差涨跌幅前五变化情况 .................... 12 图表 9： 丁二烯东南亚 CFR（美元/吨）............................................................ 12 图表 10： 煤焦油江苏工厂（元/吨） .............................................................. 12 图表 11： 磷矿石摩洛哥-印度 CFR(70-73BPL)合同价（美元/吨）...................................... 13 图表 12： 硫酸浙江嘉化 105%（元/吨）.................