电力设备行业跟踪周报：人形机器人量产在即，锂电需求略有好转

证券研究报告·行业跟踪周报·电力设备 东吴证券研究所 1 / 41 请务必阅读正文之后的免责声明部分 电力设备行业跟踪周报 人形机器人量产在即，锂电需求略有好转 2025 年 05 月 26 日 证券分析师 曾朵红 执业证书：S0600516080001 021-60199793 zengdh@dwzq.com.cn 证券分析师 阮巧燕 执业证书：S0600517120002 021-60199793 ruanqy@dwzq.com.cn 研究助理 许钧赫 执业证书：S0600123070121 xujunhe@dwzq.com.cn 行业走势 相关研究 《电力设备行业跟踪周报：人形机器人如火如荼，关税下降或带动美国储能抢装》 2025-05-18 《电力设备行业跟踪周报：人形量产稳步推进，欧洲电车销量恢复》 2025-05-11 增持（维持） [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 ◼ 电气设备 6788 下跌 0.71%，表现弱于大盘。本周（5 月 19 日-5 月 23 日）核电涨 1.51%，发电设备跌 0.25%，电气设备跌 0.71%，新能源汽车跌 0.91%，锂电池跌 0.93%，风电跌 1.83%，光伏跌 3.46%。涨幅前五为中超控股、金利华电、麦迪电气、新宏泰、晓程科技；跌幅前五为京运通、通达股份、万向钱潮、恒润股份、电光科技。 ◼ 行业层面：人形机器人：马斯克：回归 7x24 小时工作状态，将睡在工厂或服务器机房；智元再获融资，京东出手；智元灵犀 X2 开启合作伙伴招募，具备销售能力、二次开发能力的合作伙伴，以及有采购需求的客户均可以开展合作；特斯拉发布 Optimus 最新视频，通过学习人类视频完成多项家务。储能：国资控股上海电气储能中标 10MW/40MWh 全钒液流储能；阳光电源拿下智利储能订单 1GWh；贵州就推进虚拟电厂发展的实施方案公开征求意见；《上海市新型电力系统调节能力奖励资金管理办法》发布；云南省科技厅 2025年度省技术创新中心建设申报。电动车：宁德时代港股上市，全球发售股份总数为绿鞋前 1.35 亿股，发行价格 263 港元/股，所设价格上限较定价当日 A 股收盘价零折扣。比亚迪海洋网启动促销活动，旗下 10 款智驾版车型全系降价，最低门槛下探至 5.58 万元。小米 YU7 发布，预计 7 月正式上市。小鹏发布第一季度财报：营收达 158.1 亿元，现金储备达 452.8 亿元，交付量和毛利率再创新高。宝马全固态电池电动汽车上路测试。零跑汽车一季报：总营收 100.2 亿元，毛利率为 14.9%。比亚迪与神州租车达成战略合作，扩大新能源车型投放、深度试驾。比亚迪首次在欧洲击败特斯拉，4 月电动汽车销量同比大增 169%。长城发布智能平台配备 VLA 大模型。小米汽车二期工厂已处于收尾状态，工作人员称 YU7 发布会后展车到店。市场价格及周环比：钴：SMM 电解钴 23.59 万/吨，-2.6%；百川金属钴 23.75 万/吨，-2.7%；镍：上海金属网12.67 万/吨，0.0%；碳酸锂：SMM 工业级 6.15 万/吨，-2.2%；SMM 电池级 6.31 万/吨，-2.2%；电解液：SMM 磷酸铁锂 1.81 万/吨，-0.5%;SMM 三元动力 2.21 万/吨，-0.5%;前驱体：SMM 四氧化三钴 20.60 万/吨，-1.1%；三元 523 型 7.80 万/吨，-1.3%;正极：SMM 磷酸铁锂-动力 3.10 万/吨，-1.2%；三元 811 型 14.65万/吨，-0.7%;三元 622 型 13.00 万/吨，-1.1%;负极：百川石油焦 0.26 万/吨，-5.3%；DMC 碳酸二甲酯：电池级 DMC 0.57 万/吨，0.0%;EC 碳酸乙烯脂 0.47 万/吨，0.0%;六氟磷酸锂：SMM5.05 万/吨，-6.5%;百川5.15 万/吨，-1.0%；电池：SMM 方形-铁锂 523 0.322 元/wh，-2.4%;圆柱 18650-2500mAh 4.32 元/支，0.0%。新能源：国家能源局：国内 4 月光伏新增装机 45.22GW，1-4 月累计 104.9GW，同比+75%；爱旭 ABC产品不构成侵权，Maxeon 撤销诉讼；美国户用光伏 30%税收抵免政策或将于 25 年底提前取消；安徽工商业分布式，自用比例暂不要求；国家电投集团在京最大屋顶分布式光伏发电项目并网发电；中国铁建 TOPCon组件招标 3GW。硅料价格有望止跌企稳。国家能源局：4 月光伏新增装机 45.22GW。本周硅料 37.00 元/kg，环比持平；N 型 210 硅片 1.30 元/片，环比持平；N 型 210R 硅片 1.10 元/片，环比-1.79%；双面 Topcon182电池片 0.29 元/W，环比-1.89%；双面 TOPCon182 组件 0.68 元/W，环比持平；玻璃 3.2mm/2.0mm 21.50/13.25元/平，环比-1.15%/-0.75%。风电：我国 4 月风电新增装机 5.3GW，同比+299%；1-4 月累计装机 20GW，同比+19%。本周招标 0.34 GW：陆上 0.34 GW/海上暂无；本周开/中标暂无。本月招标 5.37 GW，同比+125.46%：陆上 4.87 GW/海上 0.5 GW，同比+133.94%/+66.67%。25 年招标 43.38 GW，同比+14.47%：陆上 37.73 GW/海上 5.65 GW，同比+6.05%/同比+67.19%。本月开标均价：陆风 1700 元/KW，陆风（含塔筒）2050 元/KW。电网：前 4 月内蒙古自治区新能源发电量破 1000 亿千瓦时。 ◼ 公司层面：宁德时代：公司全球发售 H 股 1.36 亿股，于 5 月 20 日在香港联交所主板挂牌并上市交易；公司于 5 月 20 日悉数行使超额配售权，本次发行的 H 股由 1.36 亿股增加至 1.56 亿股，总股本变为 45.59 亿股。公司作为有限合伙人之一参与投资泽远基金，主要投资于新能源及高端制造领域，认缴出资额为 7 亿元；泽远基金已募集完毕，募集规模增加 50 亿元至 101 亿元，公司认缴出资比例由 13.76%下降为 6.91%。三花智控：公司正在申请 H 股发行的相关工作，香港联交所上市委员会于 2025 年 5 月 22 日举行上市聆讯，审议公司本次发行上市的申请。万润新能：与宁德时代签订 5 年合同，约定供应 132 万吨磷酸铁锂，宁德时代每月采购量不低于承诺量 80%，并共同推进高压实密度产品迭代和量产导入。浙江荣泰：公司拟在浙江嘉兴投资设立全资子公司浙江荣泰智能机器人有限公司，以自有资金出资 2,000 万元。赣锋锂业：与多家银行签署合同为全资子公司四川赣锋提供 8 亿元担保，有效对外担保额度达 261.5 亿元和 9.8 亿美元，占 2024 年经审计净资产比例为 79.45%；对外担保总余额约 162.05 亿元，占 38.78%。比亚迪：员工持股计划已通过集中竞价买入 10,71