一季度物价专题报告：一季度GDP价格缩减指数分析

未经授权引用或转发须承担法律责任及一切后果，并请务必阅读文后的免责声明市场研究部 （宏观经济报告）2025 年 5 月 20 日一季度 GDP 价格缩减指数处于低位一季度，GDP 价格缩减指数为 99.23，比 2024 年四季度回落 0.03 个百分点，比 2024 年一季度提高 0.24 个百分点，连续 8 个季度低于 100，仍处于低位。一季度，第一产业增加值价格缩减指数为 98.76，比 2024年一季度提高 2.30 个百分点；第二产业增加值价格缩减指数为 97.59，比 2024 年一季度回落 0.08 个百分点；第三产业增加值价格缩减指数为100.16，比 2024 年一季度提高 0.20 个百分点。一季度消费价格指数处于低位一季度，CPI 同比下跌 0.1%，比 2024 年一季度下跌 0.1 个百分点。其中，食品价格同比下跌 1.4%，降幅比 2024 年一季度收窄 1.7 个百分点；非食品价格同比上涨 0.2%，比 2024 年一季度回落 0.5 个百分点；核心CPI 同比上涨 0.3%，比 2024 年一季度回落 0.4 个百分点。 一季度消费价格的特点是低迷，消费价格中枢平稳，食品价格小幅下跌。一季度生产价格指数处于低位一季度，PPI 同比下降 2.3%，降幅比 2024 年四季度收窄 0.3 个百分点，比 2024 年一季度收窄 0.4 个百分点。其中，生产资料 PPI 同比下降2.6%，降幅比 2024 年一季度收窄 0.7 个百分点；采掘工业 PPI 同比下降 6.5%，降幅比 2024 年一季度扩大 0.7 个百分点；原材料工业 PPI 同比下降 1.9%，降幅比 2024 年一季度扩大 1.0 个百分点；加工工业 PPI下降 2.7%，降幅比 2024 年一季度收窄 0.6 个百分点。2025 年价格指数预测2025 年，预测 CPI 同比较低迷，平均为 0.5%左右，年底或因天气原因有所走高。预测 5 月 PPI 同比下降 3.0%，创年内最大降幅，之后，降幅逐渐收窄，四季度降幅在 1.5%左右，全年下降 2.2%。风险提示地缘政治变化超预期；欧美经济恶化超预期。宏观研究一季度 GDP 价格缩减指数分析——一季度物价专题报告市场表现截至2025.3.31数据来源：Wind，国新证券整理。分析师：郝大明登记编码：S1490514010002邮箱：haodaming@crsec.com.cn证券研究报告宏观研究未经授权引用或转发须承担法律责任及一切后果，并请务必阅读文后的免责声明2目录一、一季度 GDP 价格缩减指数处于低位..................................................................................................................................... 4（一）一季度 GDP 价格缩减指数处于低位..........................................................................................................................4（二）一季度行业增加值价格缩减指数处于低位................................................................................................................6二、一季度消费价格中枢稳定........................................................................................................................................................7（一）一季度消费价格微跌....................................................................................................................................................7（二）食品价格拖累 CPI........................................................................................................................................................ 8（三）食品价格 7 跌 1 涨........................................................................................................................................................9三、一季度 PPI 处于低位..............................................................................................................................................................10（一）生产资料 PPI 降幅有所收窄...................................................................................................................................... 11（二）大多数行业出厂价格同比下跌..................................................................................................................................11（三）工业行业产能利用率..................................................................................................................................................12四、2025 年价格预测.....................................................................................................................................................................14五、风险提示......