家电行业周报：4月家电新兴市场出口维持较好增长，空调6月排产高增

敬请参阅最后一页特别声明 1 4 月家电新兴市场出口维持较好增长，空调 6 月排产高增 关税影响下 4 月家电出口降速，但新兴市场维持高增。4 月家电出口数量/金额（人民币）同比分别+1.5%/-1.7%。分品类来看，4 月空调出口 1068 万台，同比+14.5%；冰箱出口 761 万台，同比-0.7%；洗衣机出口 392 万台，同比+16.1%；液晶电视出口 862.8 万台，同比-7.8%。拆分区域来看，4 月冰冷东南亚、非洲出口增速领跑。25 年 4 月，东南亚、非洲冰冷出口金额约 7.9、5.8 亿元，分别同比+70%、+43%。中东、南美成熟市场增速维持强劲，出口金额约 6.8、8.7亿元，分别同比+31%、+16%。欧洲、北美地区出口规模出现较大幅度下滑，出口金额约 22.5、10.3 亿元，分别同比-19%、-21%；4 月南美、中东空调出口增速显著。25 年 4 月南美、中东空调出口金额约 19.1、43.8 亿元，分别同比+37%、+31%。其次是欧洲、非洲，分别同比 14%、14%。北美及东南亚地区出口规模出现下滑，出口金额约 9.3、11.0亿元，分别同比-5%、-11%；4 月东南亚、中东电视出口增速显著。25 年 4 月东南亚、非洲电视机出口金额约 8.9、10.4 亿元，分别同比+53%、+34%。非洲成熟市场增速维持强劲，出口金额约 8.0 亿元，同比+13%。欧洲、南美及北美成熟市场出口规模出现下滑，出口金额约 18.4、23.3、4.2 亿元，分别同比-14%、-18%、-66%；4 月南美、中东洗衣机出口增速显著。25 年 4 月南美、中东洗衣机出口金额约 5.9、3.0 亿元，分别同比+56%、+33%，其次是非洲、东南亚、欧洲分别同比+19%、+15%、10%。北美成熟市场累计出口规模出现大幅下滑，出口金额约 2.2 亿元，同比-20%。 空调 6 月排产同比+35%。奥维云网（AVC）数据显示，2025 年 6 月家用空调排产 2075 万台，同比增长 17%，其中内销排产 1372 万台，同比增长 35.4%，出口排产 803 万台，同比下滑 7.6%。内销高增主要系：1）渠道协同与品牌联动激活零售市场，消费信心回升带动终端销售，企业预期向好，排产积极性同步提升。2）政策加码释放集中需求，为抢占有限国补资金，企业加快排产，前置备货。3）低基数+高温预期双重催化，渠道商提前备货、企业排产积极回升，市场信心显著提振。4）季度冲刺倒逼产能释放，企业常态化压货、积极排产应对目标压力。 行业重点数据跟踪 市场及板块行情跟踪：本周沪深 300 指数-0.18%，申万家电指数+0.4%。个股中，本周涨幅前三名分别为石头科技（+ 11.47%）、爱仕达（+ 9.58%）、*ST 同洲（+ 8.79%）；本周跌幅前三名分别为欧圣电气（-35.74%）、倍益康（-12.31%）、星帅尔（-9.99%）。 原材料价格跟踪：本周（5/19-5/23）铜价指数-0.54%，铝价指数-0.20%，冷轧板卷指数-0.25%，中国塑料城价格指数-1.40%。本月铜价指数+3.24%，铝价指数+2.86%，冷轧板卷指数 0.00%，中国塑料城价格指数-0.72%。 汇率及海运价格跟踪：截至 2025 年 5 月 23 日，美元兑人民币汇率中间价报 7.19，周涨幅 0.00%，年初至今 0.00%。近期集装箱航运市场运价小幅上行，上周出口集装箱运价综合指数环比+0.23% 房 地 产 数 据跟 踪 ： 2025 年 3 月 ， 住宅 新 开 工 / 住宅 施 工 / 住 宅竣 工 / 住 宅 销售 全 国 累 计 面积 分别为9491.97/427,236.72/9,501.72/18,481.25 万平方米，分别同比-24.3%/-10.0%/-14.8%/-2.4%。 细分行业景气指标 板块景气判断：白色家电-稳健向上、黑色家电-稳健向上、厨卫电器-底部企稳、扫地机-高景气维持。 投资建议 年初至今家电社零保持高增，内需电增长确定性强，外需新兴市场需求持续高景气，有望拉动出口保持较好增长。建议重点关注：1）抓内需+补贴主线，把握白电板块确定性及红利属性；2）布局结构升级逻辑仍在持续兑现的黑电板块。3）把握小家电困境反转机会。 风险提示 海内外需求波动、行业竞争加剧、原材料价格波动、汇率波动、关税波动风险。 行业周报 敬请参阅最后一页特别声明 2 内容目录 1、周观点：4 月家电新兴市场出口维持较好增长，空调 6 月排产高增 ................................... 4 1.1、4 月家电新兴市场出口维持较好增长 ....................................................... 4 1.2、空调 6 月排产增长 35% ................................................................... 6 2、行业重点数据跟踪............................................................................. 6 2.1、市场及板块行情回顾..................................................................... 6 2.2、原材料价格跟踪......................................................................... 7 2.3、汇率及海运价格跟踪..................................................................... 8 2.4、房地产数据跟踪......................................................................... 8 3、重点公司公告及行业动态....................................................................... 9 3.1、重点公司公告........................................................................... 9 3.2、行业动态.............................................................................. 10 4、投资建议.................................................................................... 10 5、风险提示......................................................................