公用事业—电力天然气周报：4月全社会用电量同比增长4.7%，规上工业天然气产量同比增长8.1%

15666646523.tcy 4 月全社会用电量同比增长 4.7%，规上工业天然气产量同比增长 8.1% 【】【】[Table_Industry] 公用事业—电力天然气周报 [Table_ReportDate]2025 年 5 月 24 日 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 2 证券研究报告 行业研究——周报 [Table_ReportType] 行业周报 [Table_StockAndRank] 公用事业 投资评级 看好 上次评级 看好 [Table_Author] 左前明 能源行业首席分析师 执业编号：S1500518070001 联系电话：010-83326712 邮 箱：zuoqianming@cindasc.com 李春驰 电力公用联席首席分析师 执业编号：S1500522070001 联系电话：010-83326723 邮 箱：lichunchi@cindasc.com 邢秦浩 电力公用分析师 化工行业： 执业编号：S1500524080001 联系电话：010-83326712 邮 箱：xingqinhao@cindasc.com 唐婵玉 电力公用分析师 执业编号：S1500525050001 邮 箱：tangchanyu@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.，LTD 北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦B座 邮编：100031 [Table_Title] 4 月全社会用电量同比增长 4.7%，规上工业天然气产量同比增长 8.1% 2025 年 5 月 24 日 本期内容提要: [Table_Summary] ● 本周市场表现：截至5月23日收盘，本周公用事业板块上涨0.2%，表现优于大盘。其中，电力板块上涨0.22%，燃气板块下跌0.12%。 ● 电力行业数据跟踪： ➢ 动力煤价格:秦港动力煤价格周环比下跌。截至5月23日，秦皇岛港动力煤(Q5500)山西产市场价613元/吨，周环比下跌5元/吨。截至5月23日，广州港印尼煤(Q5500)库提价691.44元/吨，周环比下跌10.68元/吨；广州港澳洲煤(Q5500)库提价705.53元/吨，周环比下跌16.40元/吨。 ➢ 动力煤库存及电厂日耗：秦港动力煤库存周环比减少，电厂日耗周环比上升。截至5月22日，秦皇岛港煤炭库存748万吨，周环比下降13万吨。截至5月22日，内陆17省煤炭库存8134.3万吨，较上周增加54.2万吨，周环比上升0.67%；内陆17省电厂日耗为316.3万吨，较上周增加6.0万吨/日，周环比上升1.93%；可用天数为25.7天，较上周下降0.3天。截至5月22日，沿海8省煤炭库存3326.9万吨，较上周下降54.7万吨，周环比下降1.62%；沿海8省电厂日耗为187.6万吨，较上周增加7.1万吨/日，周环比上升3.93%；可用天数为17.7天，较上周下降1.0天。 ➢ 水电来水情况：三峡出库流量周环比减少。截至5月23日，三峡出库流量11400立方米/秒，同比下降29.19%，周环比下降14.93%。 ➢ 重点电力市场交易电价：1）广东电力市场：截至5月17日，广东电力日前现货市场的周度均价为307.94元/MWh，周环比下降16.03%，周同比下降6.4%。截至5月17日，广东电力实时现货市场的周度均价为303.96元/MWh，周环比下降20.09%，周同比上升1.5%。2）山西电力市场：截至5月23日，山西电力日前现货市场的周度均价为210.09元/MWh，周环比下降15.41%，周同比下降49.6%。截至5月23日，山西电力实时现货市场的周度均价为134.69元/MWh，周环比下降50.96%，周同比下降69.5%。3）山东电力市场：截至5月23日，山东电力日前现货市场的周度均价为245.93元/MWh，周环比上升17.53%，周同比下降25.7%。截至5月23日，山东电力实时现货市场的周度均价为269.12元/MWh，周环比上升18.45%，周同比上升18.4%。 ● 天然气行业数据跟踪： ➢ 国内外天然气价格：亚欧气价周环比上升，美国气价周环比下降。截至5月23日，上海石油天然气交易中心LNG出厂价格全国指数为4469元/吨，同比上升3.09%，环比下降0.67%；截至5月22日，欧洲TTF现货价格为11.96美元/百万英热，同比上升24.5%，周环比上升4.5%；美国HH现货价格为3.13美元/百万英热，同比上升39.1%，周环比下降1.9%；中国DES现货价格为12.36美元/百万英热，同比上升15.3%，周环比上升8.5%。 ➢ 欧盟天然气供需及库存：2025年第20周，欧盟天然气供应量61.3亿方，同比上升3.5%，周环比下降4.2%。其中，LNG供应量为26.1亿方，周环比下降13.2%，占天然气供应量的57.5%；进口管道气35.3亿方，同比下 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 3 降7.3%，周环比上升3.8%。2025年第20周，欧盟天然气消费量（我们估算）为40.1亿方，周环比下降2.4%，同比上升7.7%；2025年1-20周，欧盟天然气累计消费量（我们估算）为1461.9亿方，同比上升9.3%。 ➢ 国内天然气供需情况：2025年3月，国内天然气表观消费量为357.90亿方，同比上升0.1%。2025年4月，国内天然气产量为214.70亿方，同比上升8.2%。2025年4月，LNG进口量为464.00万吨，同比下降25.4%，环比下降6.6%。2025年4月，PNG进口量为503.00万吨，同比上升23.6%，环比上升20.0%。 ● 本周行业重点新闻：1）2025年4月份全社会用电量同比增长4.7%：4月份，全社会用电量7721亿千瓦时，同比增长4.7%。从分产业用电看，第一产业用电量110亿千瓦时，同比增长13.8%；第二产业用电量5285亿千瓦时，同比增长3.0%；第三产业用电量1390亿千瓦时，同比增长9.0%；城乡居民生活用电量936亿千瓦时，同比增长7.0%。1～4月，全社会用电量累计31566亿千瓦时，同比增长3.1%，其中规模以上工业发电量为29840亿千瓦时。2）4月份规上工业天然气产量同比增长8.1%：4月份，规上工业天然气产量215亿立方米，同比增长8.1%，增速比3月份加快3.1个百分点；日均产量7.2亿立方米。1—4月份，规上工业天然气产量874亿立方米，同比增长5.3%。天然气生产增速加快。 ● 投资建议：1）电力：国内历经多轮电力供需矛盾紧张之后，电力板块有望迎来盈利改善和价值重估。在电力供需矛盾紧张的态势下，煤电顶峰价值凸显；电力市场化改革的持续推进下，电价趋势有望稳中小幅上涨，电力现货市场和辅助服务市场机制有望持续推广，容量电价机制正式出台，明确煤电基石地位。双碳目标下的新型电力系统建设或将持续依赖系统调节手段的丰富和投入。此外，伴随着发改委加大电煤长协保