高频｜新房销售同比回升，商品价格大多下行

请阅读最后一页的重要声明！ 高频｜新房销售同比回升，商品价格大多下行 证券研究报告 分析师 孙彬彬 SAC 证书编号：S0160525020001 sunbb@ctsec.com 分析师 隋修平 SAC 证书编号：S0160525020003 suixp@ctsec.com 联系人 许帆 xufan@ctsec.com 相关报告 1. 《货币量在价先，曲线先陡再平——2025Q1 货政报告点评》 2025-05-10 2. 《信用|城投财报的八个关注点》 2025-05-08 3. 《利率 | 抢跑了，所以止盈？》 2025-05-08 核心观点 ❖ 综合来看，本周国内基本面修复仍暂弱。开工率表现分化；低基数下，地产销售同比回升；商品价格多数下行。 ❖ 本周新房、二手房销售环比季节性下降，同比均有所回升。一二线新房成交强于去年同期，三四线新房仍低于去年同期。本周 20 城新房销售面积仍处于季节性下沿，同比回升主要受去年基数较低影响。 ❖ 投资生产方面，商品价格大多下行。螺纹钢价格下行，随着需求见顶回落，价格面临下行压力，建议关注后续储备政策；玻璃价格继续下行，供需表现疲软；水泥价格下降，需求不足库存偏高；沥青价格小幅回升，受原油价格反弹带动，但供应端回升压制价格，后续或转为宽幅震荡。 ❖ 工业生产方面，开工率表现分化。石油沥青开工率、高炉开工率上升，PTA 开工率、汽车轮胎开工率、涤纶长丝开工率、焦化企业开工率下降。 ❖ 消费方面，出行维持偏强、电影票房表现低迷。地铁出行、国内执行航班、汽车消费强于季节性；电影票房低于季节性。 ❖ 通胀方面，猪肉价格窄幅震荡，蔬菜价格趋稳，油价震荡上行。当前全国蔬菜供应基础扎实，我们预计后期蔬菜价格仍有一定下行空间；本周原油价格上行主因全球贸易情绪缓和叠加库存下降，后续关注地缘政治动向与产油国政策调整。 ❖ 出口方面，本周 SCFI 基本持平、BDI 下行。5 月 10 日，上海航运交易所发布的远东干散货运输市场周度报告显示，本周，国际干散货运输市场铁矿石、煤炭等船运需求整体偏弱，市场可用运力较多，三大船型市场运价全线下滑。 ❖ 风险提示：数据统计或有遗漏；经济表现可能超预期；市场走势存在不确定性。 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 2 固收专题报告/证券研究报告 1 地产销售：低基数下，新房销售同比回升 ........................................................................................... 4 2 投资：商品价格大多下行 ....................................................................................................................... 7 3 生产：开工率表现分化 ........................................................................................................................... 8 4 消费：出行维持偏强，电影票房低迷 ................................................................................................... 9 5 出口：SCFI 基本持平、BDI 下行....................................................................................................... 10 6 物价：蔬菜价格逐步趋稳，油价震荡上行 ......................................................................................... 11 7 风险提示 ................................................................................................................................................. 12 图 1. 全国及典型城市周度商品房成交面积跟踪 ......................................................................................... 4 图 2. 20 城新房成交面积 ................................................................................................................................ 4 图 3. 一线城市新房成交面积（4 城） .......................................................................................................... 4 图 4. 二线城市新房成交面积（8 城） .......................................................................................................... 4 图 5. 三四线城市新房成交面积（8 城） ...................................................................................................... 4 图 6. 典型城市周度商品房成交面积跟踪 ..................................................................................................... 5 图 7. 北京新房成交面积 ................................................................................................................................. 5 图 8. 上海新房成交面积 ................................................................................................................................. 5 图 9. 广州新房成交面积 ...