房地产开发行业2025W19：一揽子金融政策发布，降准降息落地，地产支持政策稳步推进

证券研究报告 | 行业周报 请仔细阅读本报告末页声明 gszqdatemark 房地产开发 2025W19：一揽子金融政策发布，降准降息落地，地产支持政策稳步推进 一揽子金融政策发布，降准降息落地，地产支持政策稳步推进。5 月 7 日，国新办举行新闻发布会，介绍“一揽子金融政策支持稳市场稳预期”有关情况。本次发布会贯彻落实此前政治局会议精神，央行行长潘功胜表示，进一步实施好适度宽松的货币政策，推出一揽子货币政策措施，其中，1、降低存款准备金率 0.5 个百分点，预计将向市场提供长期流动性约 1 万亿元。2、下调政策利率 0.1 个百分点，预计将带动 LPR 同步下行约 0.1 个百分点。3、降低个人住房公积金贷款利率 0.25 个百分点，五年期以上首套房利率由 2.85%降至 2.6%。降准降息如我们此前提示，未来全国新发房贷利率有望下破 3%关口。此外，地产支持政策稳步推进，金融监管总局李云泽提到，目前，商业银行审批通过的“白名单”贷款增至 6.7 万亿元，支持了 1600 多万套住宅的建设和交付。下一步，将加快完善与房地产发展新模式相适配的系列融资制度，包括房地产开发、个人住房、城市更新等贷款管理办法。 行情回顾：本周申万房地产指数累计变动幅度为 0.4%，落后沪深 300 指数 1.59 个百分点，在 31 个申万一级行业排名第 31 名。 本周网签数据依然有五一假期的影响，样本城市新房二手房成交量能低位徘徊。新房：本周 30 个城市新房成交面积为 150.1 万平方米，环比下降29.6%，同比下降 1.8%，其中样本一线城市的新房成交面积为 42.6 万方，环比-35.3%，同比+17.1%；样本二线城市为 68.5 万方，环比-29.4%，同比-14.9%；样本三线城市为 39.0 万方，环比-22.5%，同比+8.5%。 二手房：本周 14 个样本城市二手房成交面积合计 158.0 万方，环比下降12.6%，同比下降 8.0%。其中样本一线城市的本周二手房成交面积为59.2 万方，环比-22.5%；样本二线城市为 81.4 万方，环比 5.9%；样本三线城市为 17.4 万方，环比-36.8%。 信用债：本周共发行房企信用债 10 只，环比增加 1 只；发行规模共计 64.54亿元，环比增加 19.23 亿元，总偿还量 146.11 亿元，环比增加 88.14 亿元，净融资额为-81.57 亿元，环比减少 68.91 亿元。 投资建议：维持行业“增持”评级。我们认为重点关注房地产相关股票有以下理由：1、政策受基本面倒逼进入深水区，如我们 2022、2023 年在报告中反复阐述，认为本轮最终政策力度超过 2008、2014 年，而现在尚在途中。2、地产作为早周期指标，具备指向性作用，配置地产相当于配置经济风向标。3、行业竞争格局改善逻辑依旧适用，拿地和销售表现优异的依然是头部国央企和少量混合所有制及民企，品质房企有望在未来的格局中更加受益。4、我们观点“只看好一线+2/3 二线+极少量三线城市”依然奏效，这个城市组合在销售前期偶尔反弹时表现更好也得到了印证。5、供给侧政策，收储、妥善处置闲置土地等政策有新变化，依然是观察落地最重要的方向，且可以预见，一二线仍然更受益。基于以上，我们认为 2025仍然是以政策为核心主导力量，板块主做政策 beta，节奏和仓位控制更重要，配置方向可选：（1）基本面 alpha 公司：H 股的绿城中国、建发国际集团、华润置地、中国海外发展、越秀地产；A 股的滨江集团、招商蛇口、保利发展、华发股份、建发股份；（2）地方国企/城投/化债：城投控股、城建发展、信达地产；（3）中介：贝壳；（4）边际催化：金地集团；（5）物业属于跟涨：华润万象生活、保利物业、中海物业、绿城服务、招商积余等。 风险提示：政策落地不及预期、需求复苏不及预期、房企出险风险蔓延。 增持（维持） 行业走势 作者 分析师 金晶 执业证书编号：S0680522030001 邮箱：jinjing3@gszq.com 分析师 夏陶 执业证书编号：S0680524070006 邮箱：xiatao@gszq.com 相关研究 1、《房地产开发：2025W18：受五一假期影响，本周二手房成交环比走弱》 2025-05-04 2、《房地产开发：2025W17：政治局会议重心：推进城市更新和存量商品房收购，持续巩固地产稳定态势》 2025-04-27 3、《房地产开发：2025W16：全国房价延续小跌趋势，核心城市房价展现韧性》 2025-04-20 -20%-8%4%16%28%40%2024-052024-092025-012025-05房地产开发沪深3002025 05 11年 月 日 gszqgszqdadatemarkrk P.2 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 1.一揽子金融政策发布，降准降息落地，地产支持政策稳步推进 .................................................................. 3 2.行情回顾 ............................................................................................................................................. 3 3.重点城市新房二手房成交跟踪 ............................................................................................................... 5 3.1 新房成交（商品住宅口径） .......................................................................................................... 5 3.2 二手房成交（商品住宅口径） ...................................................................................................... 8 4.重点公司境内信用债情况 ...................................................................................................................... 9 5.本周政策回顾 .....................................................................................................................................11 6.