金融产品跟踪周报：权益ETF系列：震荡调整，关注医药及红利板块的相对机会。

证券研究报告·行业跟踪周报·金融产品 东吴证券研究所 1 / 22 请务必阅读正文之后的免责声明部分 金融产品跟踪周报 权益 ETF 系列：震荡调整，关注医药及红利板块的相对机会。 2025 年 05 月 18 日 证券分析师 孙婷 执业证书：S0600524120001 sunt@dwzq.com.cn 证券分析师 唐遥衎 执业证书：S0600524120016 tangyk@dwzq.com.cn 行业走势 相关研究 《并购重组管理办法修订，进一步释放市场活力 》 2025-05-17 《中国人身险产品变迁历史与未来展望系列报告（二）》 2025-05-13 增持（维持） [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 ◼ A 股市场行情概述：（2025.5.12-2025.5.16） ◼ 主要宽基指数涨跌幅：排名前三名的宽基指数分别为：北证 50（3.13%），万得微盘股日频等权指数（1.58%），创业板指（1.38%）；排名后三名的宽基指数分别为：科创 100（-1.29%），科创 50（-1.10%），科创综指（-1.00%）。 ◼ 风格指数涨跌幅：排名前三名的宽基指数分别为：金融(风格.中信)（1.80%），大盘成长（1.60%），大盘价值（1.45%）；排名后三名的宽基指数分别为：巨潮小盘（-0.23%），小盘成长（-0.20%），成长(风格.中信)（-0.08%）。 ◼ 申万一级行业指数涨跌幅：排名前三名的申万一级行业指数分别为：美容护理（3.08%），非银金融（2.49%），汽车（2.40%）。排名后三名的宽基指数分别为：计算机（-1.26%），国防军工（-1.18%），传媒（-0.77%）。 ◼ A 股市场行情展望：（2025.5.19-2025.5.23） ◼ 观点：震荡调整，关注医药及红利板块的相对机会。 ◼ 万得全 A 指数，日频模型上从近期持续发出正向信号到 5 月 15 日转向负向信号，模型预测后续可能会进入震荡调整的阶段。万得全 A 指数，月频模型 5 月份评分为-2.5 分，模型预测 A 股五月可能会小幅度调整。 ◼ 因此我们认为，5 月份 A 股可能会形成一个倒 V 型的走势，并且现阶段正在逐渐走向倒 V 型的后半段，空间上仍然存在筹码的压力。 ◼ 结构上，我们建议关注医药板块的相对收益机会，医药板块本周表现相对平稳。 ◼ 而红利板块，如果后续市场进入震荡调整阶段，则也可能有相对收益的机会。由于 5 月 14 日宽基 ETF 发生异动，所以在一定程度上提前释放了红利的涨幅。但整体来看，我们认为红利板块在经过短期调整后，后续仍然是确定性相对较高的板块。 ◼ 港股依旧维持此前的判断，整体节奏上会和 A 股保持相对一致，但在筹码结构上相对健康，因此港股面临的抛压会比 A 股小，同时港股受到外围事件驱动的影响可能会更大，因此维持宽幅震荡的观点。 ◼ 基金配置建议： ◼ 根据我们上述行情研判，我们认为后续市场可能会呈现震荡调整的行情，医药板块以及部分红利板块的表现可能会相对较好。 ◼ 因此从基金配置的角度，我们建议进行相对防守型 ETF 配置。 风险提示：1）模型基于历史数据测算，未来存在失效风险；2）宏观经济 不及预期；3）发生重大预期外的宏观事件。 -14%-8%-2%4%10%16%22%28%34%40%46%2024/5/202024/9/172025/1/152025/5/15非银金融沪深300 请务必阅读正文之后的免责声明部分 行业跟踪周报 东吴证券研究所 2 / 22 内容目录 1. A 股市场行情概述（2025.5.12-2025.5.16） ...................................................................................... 4 1.1. 主要宽基指数............................................................................................................................. 4 1.2. 风格指数..................................................................................................................................... 4 1.3. 申万一级行业指数..................................................................................................................... 5 2. A 股市场行情展望（2025.5.19-2025.5.23） ...................................................................................... 6 2.1. 大盘指数宏观模型结果展示..................................................................................................... 8 2.2. 各大指数技术分析模型结果展示............................................................................................. 9 2.2.1. 主要宽基指数模型结果展示......................................................................................... 10 2.2.2. 风格指数模型结果展示................................................................................................. 13 2.2.3. 申万一级行业指数模型结果展示................................................................................. 16 3. 基金配置建议 .................................................................................................................................... 20 4. 风险提示 ......................................................................................