银行理财月度跟踪（2025.04）：4月末封闭式理财产品达基率上升

4 月末封闭式理财产品达基率上升——银行理财月度跟踪（2025.04） [Table_Industry] 银行 [Table_ReportDate] 2025 年 5 月 13 日 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 2 证券研究报告 行业研究 [Table_ReportType] 行业月报 [Table_StockAndRank] 银行 投资评级 看好 上次评级 看好 [Table_Author] 张晓辉 银行业分析师 执业编号：S1500523080008 邮 箱：zhangxiaohui@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦B座 邮编：100031 [Table_Title] 4 月末封闭式理财产品达基率上升——银行理财月度跟踪（2025.04） [Table_ReportDate] 2025 年 05 月 13 日 本期内容提要: [Table_Summary] [Table_Summary] ➢ 破净及达基率情况： 1）破净率近期波动平缓：截至 4 月底，全市场理财产品破净率为 2.23%，环比下降 0.27 个百分点；2）封闭式理财产品达基率有所上升，开放式理财产品达基率均有所下降：截至 4 月末，封闭式理财产品达基率为 83.17%，开放式产品达基率为 54.80%。 ➢ 净值型产品存续情况及净值变动： 1）净值型产品数量下降：截至 4 月底，存续的净值型理财产品共计 1.86万只，较上月环比下降 1.85%；2）净值波动压力增加：4 月最后一周净值相对前期下跌的产品数量为 3534 只，占比 7.88%。4 月 30 日净值相对前期下跌的产品数量为 419 只，占比 2.95%。 发行市场情况：4 月最后一周（4.22-4.28）产品发行总数 1438 款： 1）收益类型：发行理财产品 1438 款，非保本型产品 1438 款，市场占比100%；2）期限类型：1-3 个月期限产品发行量占比上升。 到期市场情况：4 月最后一周（4.22-4.28）理财产品到期 1735 款： 1）收益类型：非保本型到期产品较前一周占比持平；2）期限类型：3-6 个月期限到期产品较前一周占比上升；3）基础资产：与前一周相比，票据类、汇率类和其他类到期产品占比上升。 理财收益情况： 截至 2025 年 4 月 6 日，全市场 3 个月理财产品收益率波动上升。全市场各期限理财产品预期年化收益率分别为： 3 个月 2.36%、6 个月 2.54%、1 年 2.50%，较一周前分别+2BP、-17BP、-53BP。 理财公司产品： 1）发行节奏边际减缓：2025 年 4 月，共 32 家理财公司新发行了理财产品合计 5077 只，较上月增加 15 只。其中，北银理财较上月增加 69 只，中邮理财新发产品数量较上月增加 45 只。2）兴银理财存续产品数量领先：截至 2025 年 4 月末，32 家理财公司存续产品共 81638 只，其中，兴银理财最多，占比 9.59%。 “固收+”及 FOF 型理财产品动态： ➢ 1）“固收+”基金收益率逐步修复：2019 年末至 2025 年 5 月初，偏债混合型基金、混合债券型一级、二级基金累计收益率分别为 21.12%、21.55%、18.95%。3 月理财公司发行“固收+”产品最多，占比 80.16%。其次是城商行，占比 12.95%。2）工银理财、信银理财 FOF 产品数量领先：2025 年 4 月 30 日，理财子公司存续的 FOF 型产品共有 158只；工银理财、信银理财 FOF 型产品数目最多，分别为 37 只和 23只。 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 3 ➢ 投资建议： 我们认为，1）可以重点关注国企改革背景下，基本功扎实+低估值，且理财业务具备规模效应的全国性银行：邮储银行、农业银行、中信银行。2）长期高业绩景气/区域新亮点/小微复苏优质区域行，理财业务持续发力，齐鲁银行，宁波银行等。3）风险缓释有望带来估值修复、活跃资本市场下具备财富管理优势的招商银行等。 ➢ 风险因素：宏观经济增速下行；政策落地不及预期；部分银行理财业务调整等。 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 4 目 录 一、理财市场概览：破净、达基率等 .................................................................................................................6 1.1 破净跟踪：4 月末破净率为 2.23% ..................................................................................................................6 1.2 达基跟踪：4 月末封闭式产品达基率为 83.17%，开放式产品达基率为 54.80 % ..........................6 二、净值型理财产品重点跟踪 ...............................................................................................................................7 2.1 存续结构...................................................................................................................................................................7 2.2 收益：4 月最后一日净值负增长产品占比为 2.95% ................................................................................9 2.3 可参考理财产品净值情况 ..................................................................................................................................9 三、发行市场情况 ................................................................................................................................................