社会服务行业周报：果茶、果咖引领健康新风尚，蜜雪集团加速副牌拓展

社会服务 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 19 社会服务 2025 年 05 月 11 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 《五一假期旅游供需两旺，国货美妆加 码 掘 金 高 端 线 — 行 业 周 报 》-2025.4.20 《生态重构与消费边界突围，IP 潮玩步入历史机遇期—行业深度报告》-2025.4.18 《3 月潮玩线上增速环比走阔，关注关税对海外新兴市场贸易溢出机会—行业周报》-2025.4.13 果茶、果咖引领健康新风尚，蜜雪集团加速副牌拓展 ——行业周报 初敏（分析师） 李睿娴（分析师） 程婧雅（联系人） chumin@kysec.cn 证书编号：S0790522080008 liruixian@kysec.cn 证书编号：S0790525020004 chengjingya@kysec.cn 证书编号：S0790123070033  旅游/潮玩：五一国内旅游量价稳增，美泰提价抵消关税成本 五一假期：国内出游 3.14 亿人次/同比+6.4%，居民出游意愿维持高位，出行和游憩半径延长，国内游客出游总花费 1803 亿元/同比+8%，测算隐含人均消费 574 元/同比+1.5%，消费力保持渐进修复态势。出入境方面，内地/中国港澳台居民/外国人分别增长21.2%/37.1%/43.1%，增速较清明/春节假期持续提升。潮玩：美泰2025Q1净销售额达 8.27 亿美元，按报告基准同比增长 2.1%，由于销售和管理费用增加，Q1 净亏损 4030 万美元；分品类看，载具/可动人偶类产品销售表现较为突出。此外美泰新品提价以应对关税政策，并取消全年业绩指引。  茶饮：果茶、果咖引领健康新风尚，蜜雪集团上线真果咖加速副牌拓展 2025 年 4 月春夏季水果、果蔬品类上新加快。根据新茶饮工作室统计，31 个主流茶饮品牌共上新 95 款产品，环比增长 55.74%。果蔬汁品类异军突起，以 15 款新品（占比 15.69%）跃居第二，其融合羽衣甘蓝、西芹等健康元素的创新组合成为市场黑马。蜜雪集团副线幸运咖开店速度明显加快，复用供应链大规模上新“真果咖”。5 月 9 日，幸运咖官宣携“真果咖天团”强势袭来，带来 6 种真果为主题的全新产品，价格普遍为 6-8 元，展现出极高的质价比。截至 4 月 30 日，幸运咖全国门店数量已经突破 5400 家，店均营业额也有显著提升。  美丽：毛戈平“闻道东方”香水正式推出，关注香氛赛道国货品牌动作 毛戈平 5 月 8 日线上正式发布与故宫文创的联名系列“气蕴东方”第六季香水作品——“闻道东方”系列，共包括 13 款香水，售价为 180 元/10ml，680 元/45ml。并有体验装系列 19.9 元/2ml。据欧睿数据，2015-2024 年中国香水市场规模由 54.2 亿元增长至 148.4 亿元，CAGR 达 11.8%，2021 年以来行业增速趋缓。国际品牌主导市场，行业集中度较高。中国市场 TOP15 品牌中只有冰希黎一个国货品牌，2024年市占率 1.1%。毛戈平在香水领域具备品牌溢价基底和渠道护城河支撑，线下渠道深度布局形成难以复制的场景壁垒。此次新品注重东方意境香氛体系的构建，踩中当代消费者对情绪价值的深层需求，更是补足产品力。  本周 A 股社服板块跑输大盘，港股消费者服务板块跑赢大盘 本周（5.6-5.9）社会服务指数+1.12%，跑赢沪深 300 指数 0.88pct，在 31 个一级行业中排名第 25，教育、检测类领涨; 本周（5.6-5.9）港股消费者服务指数+5.06%，跑赢恒生指数 3.45pct，在 30 个一级行业中排名第 1，教育、博彩类领涨。 推荐标的：（1）旅游：长白山；（2）教育：好未来、科德教育；（3）餐饮/会展：特海国际、米奥会展；（4）美护：科思股份、水羊股份、康冠科技、倍加洁。 受益标的：（1）旅游：西域旅游、九华旅游、同程旅行、携程集团-S；（2）教育：凯文教育、有道；（3）美护：若羽臣、巨子生物、爱美客、青木科技、毛戈平、上美股份；（4）运动：力盛体育；（5）IP：泡泡玛特、布鲁可、华立科技、青木科技；（6）新兴消费：赤子城科技；（7）即时零售：美团-W、顺丰同城；（8）眼镜：博士眼镜、佳禾智能、亿道信息；（9）餐饮：百胜中国、蜜雪集团。  风险提示：项目落地不及预期，出行不及预期，行业竞争加剧等。 -24%-12%0%12%24%36%2024-052024-092025-01社会服务沪深300相关研究报告 开源证券 证券研究报告 行业周报 行业研究 行业周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 19 目 录 1、 出行旅游：五一国内旅游量价稳增，出入境复苏加速 ......................................................................................................... 4 2、 潮玩：美泰 2025Q1 开局稳健，提价抵消关税成本 .............................................................................................................. 5 3、 茶饮：果茶、果咖引领健康新风尚，蜜雪集团加速副牌拓展 ............................................................................................. 6 4、 美丽：毛戈平“闻道东方”香水正式推出，关注香氛赛道国货品牌动作 ......................................................................... 7 5、 出行数据跟踪 .......................................................................................................................................................................... 10 5.1、 航空：国内航班/国际航班环比下降 .......................................................................................................................... 10 5.2、 访港数据追踪：内地访港/全球访港环比下降........................................................................................................... 10 6、 行业行情回顾：本周 A 股社服板块跑输大盘，港股消费者服务板块跑赢大盘 .